01.05.202610:25 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά αναζητά δρόμους προς τη monetization

Ο ενθουσιασμός για τα εταιρικά κέρδη και την επανάσταση της τεχνητής νοημοσύνης έχει επισκιάσει τις ανησυχίες για τις υψηλές τιμές πετρελαίου, τον πληθωρισμό και τα επιτόκια. Ως αποτέλεσμα, ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε την καλύτερη μηνιαία του επίδοση από το 2020 και σημείωσε νέα ιστορικά υψηλά. Αυτό συνέβη σε ένα περιβάλλον μικτών κινήσεων εντός των Magnificent Seven και γενικά θετικών μακροοικονομικών δεδομένων, που επέτρεψαν σε 10 από τους 11 κλάδους να κλείσουν με άνοδο.

Μηνιαία απόδοση του S&P 500

Μια ισχυρή οικονομία μπορεί να αντέξει υψηλότερα επιτόκια. Από αυτή την άποψη, το χαμηλότερο επίπεδο αρχικών αιτήσεων για επίδομα ανεργίας από το 1969 και η ανάπτυξη του ΑΕΠ κατά 2% στο πρώτο τρίμηνο ενίσχυσαν την εμπιστοσύνη των αισιόδοξων επενδυτών. Η επιχειρηματική επένδυση ήταν ο κύριος μοχλός ανάπτυξης, καταγράφοντας άνοδο 10,4% και τη βέλτιστη επίδοση των τελευταίων τριών ετών.

Στην καρδιά αυτής της επενδυτικής έξαρσης βρίσκονται τα μαζικά επενδυτικά προγράμματα (capex) στην AI. Οι εταιρείες συνεχίζουν να δαπανούν, και οι επενδυτές προεξοφλούν την απόδοση αυτών των επενδύσεων. Κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι η δραστηριότητα της Alphabet είναι αποτελεσματική, οδηγώντας στο μεγαλύτερο ημερήσιο κέρδος κεφαλαιοποίησης στην ιστορία της εταιρείας και στο δεύτερο μεγαλύτερο που έχει καταγραφεί ποτέ στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά.

Δομή και δυναμική των επενδύσεων στην AI

Αντίθετα, οι αμφιβολίες σχετικά με την αποτελεσματικότητα των επενδύσεων της Meta Platforms οδήγησαν στο αντίθετο αποτέλεσμα: η μετοχή κατρακύλησε περίπου 9% και εξαφάνισε σχεδόν 175 δισεκατομμύρια δολάρια από τη χρηματιστηριακή της αξία. Ακόμη κι αν η επιχείρηση είναι υγιής, οι επενδυτές θα εξετάσουν εξονυχιστικά τα σχέδια για capex προκειμένου να αποφασίσουν πού θα κατανείμουν κεφάλαια με βάση τα τρέχοντα θεμελιώδη μεγέθη. Χωρίς έναν ξεκάθαρο δρόμο προς τη monetization, το επενδυτικό αφήγημα τίθεται σε κίνδυνο.

Η περίοδος των αποτελεσμάτων δίνει τη δυνατότητα στους επενδυτές να παραβλέψουν ορισμένους άμεσους κινδύνους. Ωστόσο, ένα άλμα στην τιμή του πετρελαίου σε υψηλό τετραετίας αυξάνει τις πιθανότητες επιτάχυνσης του πληθωρισμού. Αυτό θα ανάγκαζε τη Fed να διατηρήσει περιοριστική πολιτική και θα υπονόμευε τη διάθεση για ανάληψη κινδύνου σε παγκόσμιο επίπεδο, ιδίως από τη στιγμή που οι αποδόσεις των Treasuries και το κόστος χρηματοδότησης των εταιρειών του S&P 500 θα αυξάνονταν παράλληλα.

Παρά την εντυπωσιακή άνοδο των επιχειρηματικών επενδύσεων, η καταναλωτική δαπάνη στη σύνθεση του ΑΕΠ απογοήτευσε. Άλλωστε, η καταναλωτική ζήτηση αποτελεί εδώ και καιρό την κύρια κινητήρια δύναμη της ανάπτυξης στις ΗΠΑ.

Η περίοδος ανακοίνωσης εταιρικών αποτελεσμάτων υποχωρεί, η ευφορία γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη εξασθενεί — τι απομένει; Θα είναι δύσκολο για τον ευρύ δείκτη να συνεχίσει το ράλι, εάν η οικονομία των ΗΠΑ αρχίσει να απογοητεύει και η Fed αναγκαστεί να διατηρήσει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων λόγω ανησυχιών για τον πληθωρισμό.

Τεχνικά, ο S&P 500 βρίσκεται σε σταθερή ανοδική τάση στο ημερήσιο γράφημα. Ο πρώτος από τους δύο προγενέστερα αναφερθέντες στόχους, στις 7.200 και 7.300 μονάδες, έχει επιτευχθεί. Ο δεύτερος στόχος παραμένει σε ισχύ. Έχει νόημα να αξιοποιούνται οι διορθώσεις για θέσεις αγορών. Η περιοχή των 7.100 μονάδων λειτουργεί ως στήριξη.