29.04.202612:42 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο χρυσός δυσκολεύεται να διατηρήσει τη δυναμική του παρά τη ζήτηση-ρεκόρ

Σύμφωνα με το World Gold Council, η ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο έφτασε σε ιστορικό επίπεδο τα 193 δισ. δολάρια το πρώτο τρίμηνο, σημειώνοντας άνοδο 2% σε φυσικούς όρους, στους 1.231 τόνους. Οι αγορές εμπορευμάτων είναι κυκλικές, και οι αυξανόμενες τιμές συχνά οδηγούν σε μείωση της κατανάλωσης. Ο κλάδος κοσμημάτων αντέδρασε πρώτος, με τη ζήτηση να καταποντίζεται κατά 23% στους 300 τόνους. Αντίθετα, το επενδυτικό ενδιαφέρον αυξήθηκε, γεγονός που βοήθησε να διατηρηθεί το XAU/USD σε θετικό έδαφος για κάποιο διάστημα. Ωστόσο, ενόψει των αποτελεσμάτων της συνεδρίασης της FOMC τον Απρίλιο, οι τιμές του χρυσού κατέρρευσαν.

Από τον Ιανουάριο έως τον Μάρτιο, η ζήτηση των κεντρικών τραπεζών για χρυσό σε ράβδους αυξήθηκε οριακά κατά 3%. Χώρες όπως η Πολωνία, το Ουζμπεκιστάν και η Κίνα ήταν καθαροί αγοραστές, ενώ το Αζερμπαϊτζάν και η Ρωσία δήλωσαν πωλήσεις. Οι ροές κεφαλαίων προς τα ETFs ήταν μικτές: τον Μάρτιο καταγράφηκαν εκροές, αλλά συνολικά το πρώτο τρίμηνο εμφάνισε μια συγκρατημένη αύξηση.

Απόδοση πετρελαίου και χρυσού

Ο χρυσός συνεχίζει να δέχεται πιέσεις λόγω της συνεχιζόμενης σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Το ζήτημα δεν είναι μόνο η ισχύς του αμερικανικού δολαρίου ως ασφαλούς καταφυγίου, αλλά συνδέεται επίσης με την άνοδο των τιμών του πετρελαίου, την επιτάχυνση του πληθωρισμού και τις προθέσεις των κεντρικών τραπεζών να προχωρήσουν σε σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Αυτό το περιβάλλον οδηγεί σε υψηλότερες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ (Treasuries). Καθώς ο χρυσός δεν αποφέρει τόκο, δυσκολεύεται να ανταγωνιστεί τα Treasuries όταν τα επιτόκια βρίσκονται σε ανοδική πορεία.

Οι προοπτικές για το XAU/USD γίνονται ολοένα και πιο δυσοίωνες, με την Παγκόσμια Τράπεζα να προβλέπει μέση τιμή χρυσού στα $4.700 ανά ουγγιά το 2026, ακολουθούμενη από περαιτέρω πτώση κατά 7% το 2027. Ωστόσο, οι απόψεις διαφέρουν σημαντικά. Η Goldman Sachs, για παράδειγμα, προβλέπει επιστροφή του πολύτιμου μετάλλου στα $5.400 έως το τέλος του έτους, με κινητήριους παράγοντες δύο γύρους νομισματικής χαλάρωσης από τη Fed και αυξημένη ζήτηση για χρυσό (bullion) από τις κεντρικές τράπεζες. Παράλληλα, η Amundi εκτιμά ότι οι τιμές θα ανέβουν στα $5.500 μέσα σε 12 μήνες, υποστηρίζοντας ότι η επιτάχυνση του πληθωρισμού θα είναι προσωρινή, κάτι που θα επιτρέψει στη Fed να εξετάσει τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Έτσι, σε μεσοπρόθεσμο έως μακροπρόθεσμο ορίζοντα, ο χρυσός ίσως εξακολουθεί να έχει πιθανότητες ανάκαμψης. Προς το παρόν, παραμένει υπό πίεση λόγω των προσδοκιών για επιθετική (hawkish) ρητορική από τον Jerome Powell κατά τη συνέντευξη Τύπου που θα ακολουθήσει τη συνεδρίαση της FOMC του Απριλίου. Αν οι επενδυτές ακούσουν ότι η Fed εγκαταλείπει τις μειώσεις επιτοκίων, το αμερικανικό δολάριο πιθανότατα θα ενισχυθεί, οι αποδόσεις των Treasuries θα αυξηθούν και το XAU/USD ενδέχεται να υποχωρήσει.

Επιπλέον, η πρόθεση του Powell να παραμείνει μέλος της FOMC έως το 2028 μπορεί να λειτουργήσει αρνητικά για το πολύτιμο μέταλλο. Σε αυτό το σενάριο, τα φιλόδοξα σχέδια του Donald Trump να στελεχώσει τη Federal Open Market Committee με «doves» ενδέχεται να μη πραγματοποιηθούν. Τα όνειρα του Kevin Warsh να αναμορφώσει τη Fed ίσως χρειαστεί επίσης να αναβληθούν.

Από τεχνικής άποψης, το ημερήσιο γράφημα του χρυσού δείχνει απόκλιση από τους κινητούς μέσους όρους και τη δίκαιη αξία (fair value), γεγονός που υποδηλώνει ενίσχυση των πτωτικών θέσεων. Μια πτώση κάτω από τα $4.550 ή μια αντίδραση από τα $4.640 ανά ουγγιά θα μπορούσαν να ενεργοποιήσουν σήματα πώλησης.