29.04.202601:16 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η ΕΚΤ πιθανότατα θα αποφύγει την αύξηση των επιτοκίων την Πέμπτη, ενδέχεται να ενταθεί η πίεση στο ευρώ

Στις 30 Απριλίου, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα πραγματοποιήσει την επόμενη συνεδρίασή της. Πριν από έναν μήνα, η αγορά ήταν σχεδόν βέβαιη ότι το επιτόκιο θα αυξανόταν κατά 25 μονάδες βάσης, γεγονός που επέτρεψε στο ευρώ να ανακτήσει σημαντικό μέρος των απωλειών του στις αρχές Απριλίου, εν μέσω της απειλής ενεργειακής κρίσης. Ωστόσο, το κλίμα των προσδοκιών έχει μεταβληθεί και, αν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τολμήσει να αυξήσει τα επιτόκια, αυτό θα αποτελέσει μεγάλη έκπληξη.

Τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία δεν φαίνεται να είναι αρκετά πειστικά ώστε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να μπορέσει να τα αγνοήσει. Οι δείκτες PMI του Απριλίου έχουν επιδεινωθεί σε σύγκριση με τον Μάρτιο, ιδιαίτερα στον τομέα των υπηρεσιών. Η καταναλωτική εμπιστοσύνη έχει υποχωρήσει και ο εκρηκτικός πληθωρισμός που πολλοί φοβούνταν δεν έχει ακόμη εκδηλωθεί.

Η κατάσταση μοιάζει παγωμένη, καθώς η στρατιωτική αντιπαράθεση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν εξελίσσεται σε ένα σενάριο «ούτε ειρήνη ούτε πόλεμος». Η διακηρυγμένη προθυμία και των δύο πλευρών να διαπραγματευτούν υπονομεύεται από την επιμονή να διατηρήσουν τους στόχους τους, και προς το παρόν δεν διαφαίνεται λύση. Για την Ευρώπη, αυτή η κατάσταση συνεπάγεται σοβαρές απειλές, όχι μόνο όσον αφορά τον αναπόφευκτο πληθωρισμό, αλλά και λόγω της τεράστιας εξάρτησής της από εξωτερικές ενεργειακές προμήθειες, ιδίως από τη στιγμή που η Ευρώπη παραιτήθηκε οικειοθελώς από τις αξιόπιστες, φθηνές προμήθειες από τη Ρωσία, παγιδεύοντας ουσιαστικά τον εαυτό της.

Όσο παραμένουν οι ελπίδες για ειρηνευτική συμφωνία, η ECB μπορεί να επιτρέψει στον εαυτό της ένα «πάγωμα» και να υιοθετήσει στάση αναμονής. Η αγορά εμφανίζεται αισιόδοξη ότι αυτή η παύση δεν θα διαρκέσει πολύ· υπάρχει πάνω από 50% πιθανότητα ότι η ECB θα αυξήσει τα επιτόκια τον Ιούνιο και θα το επαναλάβει άλλες τρεις φορές μέχρι το τέλος του έτους. Η κατάσταση είναι υπερβολικά αβέβαιη για βεβιασμένες κινήσεις, αλλά οι απειλές είναι υπερβολικά μεγάλες για να υπάρξει παρατεταμένη καθυστέρηση. Πρόσφατα, η Πρόεδρος της ECB Lagarde δήλωσε ότι «η ECB χρειάζεται επιπλέον δεδομένα προτού καταλήξει σε συμπεράσματα για την πολιτική», ενώ η Schnabel επισήμανε ότι «η ECB έχει την πολυτέλεια του χρόνου για να αναλύσει το σοκ στο Ιράν».

Αυτές είναι, λοιπόν, οι πραγματικότητες. Παρότι ακόμη δεν υπάρχουν καταστροφικές συνέπειες από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή, ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να αυξάνεται, ενώ η πραγματική παραγωγή και η καταναλωτική ζήτηση θα μειώνονται. Αυτό είναι ένας δρόμος που οδηγεί σε ύφεση. Για το ίδιο το ευρώ ίσως να μην υπάρχει άμεσος κίνδυνος, αλλά το σενάριο στο οποίο το κεφάλαιο αρχίζει να διαφεύγει από την Ευρώπη γίνεται καθημερινά πιο πιθανό. Αν η σύγκρουση λήξει γρήγορα, είναι λιγότερο πιθανό να εξελιχθεί αυτό το σενάριο· άρα τα θετικά νέα ωθούν το ευρώ υψηλότερα. Ωστόσο, κάθε μέρα καθυστέρησης ενισχύει το δυσμενές σενάριο, αυξάνοντας τις μακροπρόθεσμες απειλές για το ευρώ, γεγονός που, κατά την άποψή μας, καθιστά απερίσκεπτο το να ποντάρει κανείς στην άνοδό του.

Η κερδοσκοπική τοποθέτηση στο ευρώ βελτιώθηκε κατά 2,2 δισ. δολάρια μέσα στην υπό εξέταση εβδομάδα, αλλά η υπολογιζόμενη τιμή έχει χάσει τη δυναμική ανόδου της και επιχειρεί να αντιστραφεί προς τα κάτω. Δεν υπάρχει ξεκάθαρη κατεύθυνση.

Την προηγούμενη εβδομάδα προτείναμε ότι η επανέναρξη των διαπραγματεύσεων μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν θα μπορούσε να βοηθήσει το ευρώ να κινηθεί ανοδικά προς το 1,2083, όμως η αισιοδοξία εξανεμίστηκε εξίσου γρήγορα. Η πιθανότητα συνέχισης της ανόδου για το EUR/USD μειώνεται. Η άρνηση της ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια την Πέμπτη θα εντείνει τις πιέσεις στο ευρώ, καθιστώντας πιο πιθανή μια διόρθωση προς τη ζώνη στήριξης στο 1,1620/40. Αν ενισχυθούν οι αρνητικές ειδήσεις, τότε είναι επίσης πιθανή μια περαιτέρω πτωτική κίνηση προς τη γραμμή τάσης στο 1,1540/60.