23.04.202611:39 Ανάλυση και κριτικές Forex: GBP/USD. Τι δείχνει η έκθεση για τον ΔΤΚ του Ηνωμένου Βασιλείου;

Τα αντικρουόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό στο Ηνωμένο Βασίλειο άσκησαν πιέσεις στο βρετανικό νόμισμα. Παρότι πολλά επιμέρους στοιχεία της ανακοίνωσης ήταν θετικά, οι traders ερμήνευσαν το αποτέλεσμα ως αρνητικό για τη στερλίνα και το GBP/USD υποχώρησε στην περιοχή του 1,34. Αν και η πτώση της τιμής αντανακλούσε σε μεγάλο βαθμό τη δύναμη του δολαρίου, η δημοσίευση επιβεβαίωσε την ευαλωτότητα της λίρας και ενέτεινε την πίεση στο ζεύγος· η αγορά διάβασε τα δημοσιευμένα στοιχεία ως ενδείξεις στασιμοπληθωρισμού.

Έτσι, σύμφωνα με τα δημοσιευμένα στοιχεία, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά 0,7% σε μηνιαία βάση τον Μάρτιο (πρόβλεψη 0,6%). Πρόκειται για τον ταχύτερο μηνιαίο ρυθμό από τον Απρίλιο του περασμένου έτους. Σε ετήσια βάση, ο γενικός CPI αυξήθηκε όπως αναμενόταν στο 3,3% (ο ταχύτερος ρυθμός από τον Δεκέμβριο του περασμένου έτους).

Ωστόσο, ο δομικός δείκτης τιμών καταναλωτή, ο οποίος εξαιρεί την ενέργεια και τα τρόφιμα, επιβραδύνθηκε απροσδόκητα στο 3,1% αφού είχε αυξηθεί στο 3,2% τον προηγούμενο μήνα· οι περισσότεροι αναλυτές ανέμεναν ότι το μέγεθος θα παρέμενε στο επίπεδο του Φεβρουαρίου.

Αντίθετα, ο δείκτης τιμών λιανικής, τον οποίο χρησιμοποιούν οι εργοδότες στις διαπραγματεύσεις για τους μισθούς, κατέγραψε θετική έκπληξη. Μετά από δύο μήνες πτώσης (υποχώρησε στο 3,6% τον Φεβρουάριο), ο RPI εκτινάχθηκε στο 4,1% σε ετήσια βάση, πάνω από την πρόβλεψη για 3,9%.

Άλλοι δείκτες πληθωρισμού επίσης επιτάχυναν ουσιαστικά. Για παράδειγμα, ο input PPI έφτασε σε υψηλό πολλών ετών, σκαρφαλώνοντας στο 5,4% σε ετήσια βάση τον Μάρτιο· για σύγκριση, κατά την τελευταία χρονιά κινούνταν σε εύρος από ?1,3% έως +1,1%. Οι τιμές παραγωγού (producer output prices) επίσης επιτάχυναν στο 2,6% μετά από τέσσερις συνεχόμενους μήνες επιβράδυνσης (είχαν διαμορφωθεί στο 1,8% τον Φεβρουάριο).

Όπως βλέπουμε, το αποτέλεσμα του Μαρτίου εμφανίζεται αρκετά μικτό. Ίσως η μεγαλύτερη έκπληξη εδώ να προέρχεται από την επιβράδυνση του δομικού πληθωρισμού. Αυτό το σήμα δείχνει στην αγορά ότι η άνοδος των τιμών δεν πηγάζει από την εγχώρια ζήτηση αλλά από εξωτερικά σοκ, κυρίως την ενεργειακή κρίση. Κατά συνέπεια, η Bank of England έχει κάθε λόγο να θεωρεί την έξαρση του πληθωρισμού τον Μάρτιο ως παροδική. Με άλλα λόγια, ο γενικός CPI είναι απίθανο να εξαναγκάσει σε ουσιαστική μεταβολή της στάσης του ρυθμιστή.

Αντιθέτως, η χθεσινή έκθεση ενδέχεται να μετριάσει τη ρητορική της κεντρικής τράπεζας, διότι ο εισαγόμενος πληθωρισμός πλήττει τα νοικοκυριά και περιορίζει την οικονομική ανάπτυξη. Όπως σημειώθηκε παραπάνω, η άνοδος του γενικού πληθωρισμού αντανακλά κυρίως την εκτίναξη των τιμών της βενζίνης και του ντίζελ εν μέσω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Οι υψηλότερες τιμές στα πρατήρια και οι αυξανόμενοι λογαριασμοί ενέργειας κυριολεκτικά ροκανίζουν τα εισοδήματα των νοικοκυριών. Σε αυτό το πλαίσιο, το ΔΝΤ έχει ήδη μειώσει την πρόβλεψή του για την ανάπτυξη του Ηνωμένου Βασιλείου για το έτος στο 0,8% από 1,3% προηγουμένως.

Διαμορφώνεται η κλασική εικόνα στασιμοπληθωρισμού: υψηλός γενικός πληθωρισμός παράλληλα με επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης. Αυτός ο συνδυασμός αυξάνει τον κίνδυνο η οικονομία να παγιδευτεί σε σπιράλ στασιμοπληθωρισμού.

Υπό αυτές τις συνθήκες, η Bank of England σχεδόν σίγουρα θα παραμείνει σε στάση αναμονής και είναι απίθανο να σκληρύνει τη ρητορική της, ειδικά δεδομένης της επίμονης αδυναμίας της αγοράς εργασίας στο Ηνωμένο Βασίλειο. Υπενθυμίζεται ότι, σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν προχθές, οι εβδομαδιαίες νέες αιτήσεις επιδόματος ανεργίας αυξήθηκαν στις 26,8 χιλιάδες (πρόβλεψη 21,4 χιλιάδες). Αυτή η αύξηση σηματοδοτεί τον πέμπτο συνεχόμενο μήνα ανοδικής τάσης. Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 4,9%, αλλά ο βασικός παράγοντας αυτής της πτώσης ήταν η αποχώρηση ανθρώπων από το εργατικό δυναμικό: η οικονομική αδράνεια αυξήθηκε στο 21%. Επιπλέον, τον Φεβρουάριο καταγράφηκε η πιο αργή αύξηση μισθών από τα τέλη του 2020 (οι αποδοχές αυξήθηκαν μόλις κατά 3,8% συμπεριλαμβανομένων των μπόνους και 3,6% χωρίς τα μπόνους).

Έτσι, τα μακροοικονομικά στοιχεία για τον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας που δημοσιεύθηκαν αυτή την εβδομάδα δεν στήριξαν τη στερλίνα, παρά τις θετικές ενδείξεις σε ορισμένα επιμέρους στοιχεία. Οι αυξήσεις του γενικού πληθωρισμού δεν ταυτίζονται με οικονομική αισιοδοξία, αλλά αντιθέτως αυξάνουν τους κινδύνους ύφεσης — δένουν τα χέρια της Bank of England — ενώ η ανεργία μειώνεται επειδή αυξάνεται η οικονομική αδράνεια.

Από τεχνική σκοπιά, το GBP/USD βρίσκεται εντός του Kumo cloud στα διαγράμματα H4 και D1. Στο χρονικό πλαίσιο H4, η τιμή κινείται μεταξύ της μεσαίας και της κατώτερης Bollinger Bands και πάνω στη γραμμή Tenkan-sen αλλά κάτω από την Kijun-sen. Στο χρονικό πλαίσιο D1, η τιμή βρίσκεται μεταξύ της μεσαίας και της ανώτερης Bollinger Bands και πάνω τόσο από την Tenkan-sen όσο και από την Kijun-sen. Όλα αυτά υποδηλώνουν επίμονη αβεβαιότητα. Εξετάστε βραχυπρόθεσμες θέσεις πώλησης μόνο αφού το ζεύγος επιβεβαιώσει κλείσιμο κάτω από τη στήριξη στο 1,3480 (η κατώτερη Bollinger Band στο γράφημα H4)· σε αυτή την περίπτωση ο επόμενος καθοδικός στόχος θα είναι το 1,3410 (το κατώτερο όριο του Kumo στο D1). Οι θέσεις αγοράς στο ζεύγος μοιάζουν υπερβολικά ριψοκίνδυνες δεδομένων των συνεχιζόμενων και εντεινόμενων γεωπολιτικών κινδύνων.