03.04.202613:33 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το δολάριο παραμένει ισχυρό εν μέσω κινδύνων στη Μέση Ανατολή

Την ώρα που ο Donald Trump απειλεί, το Ιράν πλήττει ενεργειακές υποδομές στον Κόλπο. Την ώρα που ο πρόεδρος των ΗΠΑ απαιτεί να ξανανοίξει το Στενό του Ορμούζ, η Τεχεράνη διαπραγματεύεται με το Ομάν ένα πρωτόκολλο για την επιβολή τελών στα τάνκερ που διέρχονται από το στενό — τέλη που μπορεί να φτάσουν τα 2 εκατομμύρια δολάρια. Κούφια λόγια έναντι συγκεκριμένων κινήσεων. Δεν προκαλεί λοιπόν έκπληξη ότι οι αγορές εγκαταλείπουν την ιδέα μιας γρήγορης λήξης του πολέμου, κάτι που συμβάλλει στην υποχώρηση του EUR/USD.

Το δολάριο ΗΠΑ έχει ενισχυθεί περίπου κατά 2% στη διάρκεια της σύγκρουσης, επωφελούμενο από το καθεστώς του ως ασφαλούς καταφυγίου και από το γεγονός ότι οι ΗΠΑ είναι καθαρός εξαγωγέας ενέργειας. Στο ίδιο διάστημα, το Brent έχει εκτιναχθεί κατά 50%. Είναι σαφές ότι το δολάριο δεν συμβαδίζει με το πετρέλαιο. Γιατί;

Εξέλιξη δολαρίου και τιμών πετρελαίου

Η MUFG Bank αναφέρει τρεις λόγους. Πρώτος είναι η πολιτική συμπεριφορά του Trump. Οι απότομες μεταστροφές του κατά τις προηγούμενες εμπορικές συγκρούσεις πυροδότησαν αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ. Σήμερα, ο πρόεδρος εναλλάσσει απειλές και υποχωρήσεις, κάτι που δεν ενισχύει την εμπιστοσύνη στο δολάριο. Την ίδια στιγμή, η αδυναμία του Λευκού Οίκου να επιλύσει αποφασιστικά τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή εκλαμβάνεται ως ένδειξη αδυναμίας. Προηγουμένως δεν υπήρχε πραγματική εναλλακτική λύση στο πετροδολάριο για διακανονισμούς στο πετρέλαιο. Ο πόλεμος με το Ιράν άνοιξε την πόρτα σε εναλλακτικές. Οι επενδυτές συζητούν ολοένα και περισσότερο μια στροφή προς το πετρογιουάν.

Ο δεύτερος λόγος είναι διαχρονικός. Πριν από την αντιπαράθεση στη Μέση Ανατολή, οι επενδυτές ανέμεναν ότι η Bank of England θα μείωνε το επιτόκιο αναφοράς δύο φορές το 2026 και ότι η ECB θα διατηρούσε τα επιτόκια αμετάβλητα μέχρι το τέλος του έτους. Στις αρχές Απριλίου, η αγορά futures προεξοφλεί περίπου τρεις κινήσεις σύσφιξης από ECB και BoE έως τον Δεκέμβριο. Τα παράγωγα, την ίδια στιγμή, δεν προεξοφλούν καμία αύξηση από τη Fed. Συνήθως, τα κεφάλαια κατευθύνονται εκεί όπου τα επιτόκια είναι υψηλότερα — ωστόσο, δεν έχουν σπεύσει να φύγουν από τις Ηνωμένες Πολιτείες.

Τέλος, ο τρίτος λόγος είναι η επίμονη ελπίδα της αγοράς για μια γρήγορη αποκλιμάκωση και επιστροφή στο status quo. Αν αυτή η αυταπάτη επιμείνει, το EUR/USD θα δυσκολευτεί να διασπάσει σημαντικά τα τρέχοντα επίπεδα προς τα κάτω.

Δυναμική απασχόλησης και ανεργίας στις ΗΠΑ

Τα στοιχεία για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ είναι απίθανο να χαλάσουν τη διάθεση των πωλητών στο EUR/USD. Η εμπειρία δείχνει ότι ακόμη και μια μεγάλη έκπληξη στα payrolls — μείωση κατά 92 χιλ. τον Φεβρουάριο — προκάλεσε μόνο μια προσωρινή διόρθωση του δολαρίου. Μια επίδοση κάτω από την εκτίμηση συναίνεσης του Bloomberg για 60 χιλ. τον Μάρτιο πιθανότατα θα πυροδοτούσε παρόμοια αντίδραση της αγοράς. Αντίθετα, ισχυρά στοιχεία για την αγορά εργασίας θα στήριζαν περαιτέρω κέρδη του δολαρίου έναντι των κύριων νομισμάτων.

Τεχνικά, το EUR/USD κινείται σε φάση συσσώρευσης εντός ενός fair–value εύρους 1,1505–1,1635 στο ημερήσιο γράφημα. Μια διάσπαση κάτω από το κάτω όριο στις 1,1505 θα αποτελούσε σήμα για ενίσχυση των short θέσεων στο ευρώ έναντι του δολαρίου. Ως εναλλακτική στρατηγική, μπορεί να εξεταστεί άνοιγμα short θέσεων σε ανοδική αντίδραση προς την περιοχή του fair value γύρω από τις 1,1590 ή το pivot level στις 1,1615.