03.04.202600:51 Ανάλυση και κριτικές Forex: Οι ισοτιμίες του γεν εξαρτώνται ολοένα και περισσότερο από την έκβαση του πολέμου στη Μέση Ανατολή

Η τριμηνιαία έκθεση Tankan δεν δείχνει ακόμη σαφή σημάδια επιδείνωσης της οικονομικής κατάστασης λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Ο δείκτης επιχειρηματικής δραστηριότητας για τις μεγάλες επιχειρήσεις αυξήθηκε για τέταρτη συνεχόμενη φορά στο +17, ενώ για τις μη βιομηχανικές εταιρείες παρέμεινε αμετάβλητος στο πολύ υψηλό επίπεδο του +36. Οι προβλέψεις για το επόμενο τρίμηνο είναι αρκετά θετικές, και οι αναμενόμενοι ρυθμοί πληθωρισμού έχουν αναθεωρηθεί προς τα πάνω. Είναι σαφές ότι η έρευνα διεξήχθη σε μεγάλο βαθμό πριν από τις 28 Φεβρουαρίου.

Το γεν αντιδρά εξαιρετικά ευαίσθητα στις ειδήσεις από τη Μέση Ανατολή. Μόλις εμφανίστηκαν φήμες για μια πιθανή κατάπαυση του πυρός, άρχισε να ενισχύεται. Μόλις το Ιράν διέψευσε αυτές τις φήμες, το γεν κατευθύνθηκε και πάλι προς τις 160.

Η Bank of Japan έχει επανειλημμένα δηλώσει ότι η νομισματική της πολιτική θα καθοδηγείται από οικονομικά και όχι από πολιτικά κριτήρια. Η επόμενη συνεδρίαση έχει προγραμματιστεί για τις 27–28 Απριλίου και, μέχρι στιγμής, οι αγορές αναμένουν αύξηση επιτοκίων, καθώς πολλά μέλη του διοικητικού συμβουλίου της Τράπεζας ανησυχούν για τους κινδύνους πληθωρισμού. Ελλείψει απειλών για την οικονομία από ένα πιθανό ενεργειακό σοκ, αυτή η πολυαναμενόμενη απόφαση θα πρέπει να στηρίξει αισθητά το γεν· ωστόσο, η άμεση εξάρτηση από τις τιμές του πετρελαίου (όσο υψηλότερη είναι η τιμή του πετρελαίου, τόσο πιο αδύναμο γίνεται το γεν), σε συνδυασμό με την επιβράδυνση των φυσικών παραδόσεων, μπορεί ταυτόχρονα να προκαλέσει ένα πληθωριστικό σοκ και να επιφέρει καίριο πλήγμα στη βιομηχανία, στη καταναλωτική ζήτηση και, κατά συνέπεια, στους ρυθμούς ανάπτυξης του ΑΕΠ. Το επενδυτικό κεφάλαιο θα βρεθεί σε υψηλότερη ζώνη κινδύνου, γεγονός που ενδέχεται να εντατικοποιήσει την έξοδο ξένων επενδυτών από την ιαπωνική αγορά, εξουδετερώνοντας πλήρως τυχόν θετικές επιδράσεις από μια πιθανή αύξηση επιτοκίων.

Η καθαρή αρνητική θέση σε JPY μειώθηκε κατά 0,4 δισ. δολάρια κατά τη διάρκεια της υπό εξέταση εβδομάδας, στα -4,9 δισ. δολάρια, με πτωτική τοποθέτηση όπου η υπολογιζόμενη τιμή είναι πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, ενώ η ανοδική δυναμική στο USD/JPY παραμένει.

Η προσπάθεια διάσπασης πάνω από το 160 πραγματοποιήθηκε, όπως είχαμε προβλέψει, αλλά το ζεύγος δεν κινήθηκε υψηλότερα. Ο κορυφαίος αξιωματούχος συναλλάγματος της Ιαπωνίας, Atsushi Mimura, προειδοποίησε ότι οι αρχές ενδέχεται να χρειαστεί να λάβουν «αποφασιστικά» μέτρα εάν ενταθούν οι κερδοσκοπικές κινήσεις στην αγορά συναλλάγματος, ενισχύοντας τους φόβους για παρέμβαση.

Προς το παρόν, βλέπουμε δύο σενάρια για το γεν. Το φανταστικό: ο πόλεμος λήγει, τα Στενά του Ορμούζ ανοίγουν για τη ναυσιπλοΐα, η ζήτηση για το δολάριο υποχωρεί, η Ιαπωνία προμηθεύεται πετρέλαιο και το γεν ενισχύεται προς το 152. Το ρεαλιστικό: η κρίση παρατείνεται, η πίεση στο γεν εντείνεται, οι προσπάθειες προσέγγισης του 161,96 γίνονται πιο επίμονες, καταγράφονται νέα υψηλά και ακόμη και η απειλή παρέμβασης μπορεί μόνο να επιβραδύνει, αλλά όχι να σταματήσει, αυτή τη διαδικασία.