12.03.202600:47 Ανάλυση και κριτικές Forex: EUR/USD. CPI και γεωπολιτικές εξελίξεις: Το δολάριο και πάλι σε υψηλή ζήτηση

Το ζεύγος EUR/USD κινείται ξανά πτωτικά, μετά από μια σύντομη άνοδο προς το επίπεδο του 1,1668. Το κλίμα στην αγορά είναι και πάλι ζοφερό και ανήσυχο. Η πρόσφατη αισιοδοξία μεταξύ των traders έχει διαλυθεί, έχοντας δώσει τη θέση της στη σύνεση και την απαισιοδοξία. Πρόσθετη στήριξη για το δολάριο προσέφεραν τα στοιχεία του δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) των ΗΠΑ που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη, παρά τον αντιφατικό τους χαρακτήρα.

Από τη μία πλευρά, η δημοσίευση του CPI ήταν ουδέτερη: όλα τα επιμέρους στοιχεία του συνέπεσαν με τις προβλέψεις. Από την άλλη πλευρά, η έκθεση παρείχε ορισμένα σημαντικά σήματα που δεν πρέπει να αγνοηθούν.

Σε «ξηρούς» αριθμητικούς όρους, η εικόνα έχει ως εξής: ο συνολικός δείκτης τιμών καταναλωτή τον Φεβρουάριο παρέμεινε στο επίπεδο του Ιανουαρίου, στο 2,4% σε ετήσια βάση. Σε μηνιαία βάση, ο δείκτης επιταχύνθηκε ελαφρώς από 0,2% σε 0,3%. Ο δομικός CPI, που εξαιρεί τις τιμές τροφίμων και ενέργειας, επίσης παρέμεινε στο επίπεδο του προηγούμενου μήνα, στο 2,5% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, σε μηνιαία βάση, ο δείκτης επιβραδύνθηκε ελαφρώς από 0,3% σε 0,2%.

Το πρώτο σημαντικό σήμα από τον CPI του Φεβρουαρίου είναι ότι το ενεργειακό σκέλος έχει αρχίσει και πάλι να ωθεί τη συνολική πληθωριστική δυναμική: ο δείκτης ενέργειας αυξήθηκε κατά 0,6% σε μηνιαία βάση και οι τιμές της βενζίνης ενισχύθηκαν κατά 0,8%. Ωστόσο, είναι κρίσιμο να θυμόμαστε ότι η έκθεση καλύπτει την περίοδο πριν από την έναρξη των στρατιωτικών επιχειρήσεων στη Μέση Ανατολή, επομένως η άνοδος του Φεβρουαρίου είναι απλώς μια «αμυδρή σκιά» σε σύγκριση με αυτό που μπορούν να αναμένουν οι καταναλωτές τον Μάρτιο.

Το δεύτερο σήμα για τους traders του EUR/USD είναι η επίμονη άνοδος του πληθωρισμού στον κλάδο των υπηρεσιών. Ειδικότερα, οι ιατρικές υπηρεσίες αυξήθηκαν κατά 0,5% σε μηνιαία βάση, ενώ τα αεροπορικά εισιτήρια σημείωσαν άνοδο 1,4%. Αυτό υποδηλώνει ανθεκτική ζήτηση παρά τη γενικότερη οικονομική (και γεωπολιτική) αβεβαιότητα.

Το τρίτο σήμα είναι κάπως αντισταθμιστικό, αντανακλώντας αποπληθωριστικές τάσεις: ο δείκτης ενοικίων αυξήθηκε μόλις κατά 0,1%, ο χαμηλότερος ρυθμός από το 2021. Η συνολική κατηγορία Shelter επίσης εμφάνισε πτωτική τάση, υποχωρώντας από 0,3% σε 0,2%. Αυτό μπορεί να είναι το σημαντικότερο αποπληθωριστικό σήμα στη δομή του CPI, καθώς η στέγαση αποτελεί ένα από τα μεγαλύτερα συνιστώντα στοιχεία του δείκτη τιμών καταναλωτή (περίπου 35% του συνολικού CPI και περίπου 40% του δομικού δείκτη). Για σύγκριση, το 2022-2023 η άνοδος του Shelter κυμαινόταν στο 0,6%-0,8% τον μήνα, γεγονός που καθιστά τους τρέχοντες ρυθμούς αύξησης έως και 2-3 φορές χαμηλότερους από τα επίπεδα αιχμής. Σύμφωνα με αρκετούς αναλυτές, εάν η κατηγορία αυτή συνεχίσει να αυξάνεται με τον τρέχοντα ρυθμό, ο ετήσιος δομικός πληθωρισμός θα μπορούσε να υποχωρήσει στο στόχο του 2% μέσα στους επόμενους μήνες.

Κατά συνέπεια, η έκθεση για τον CPI δεν μπορεί να χαρακτηριστεί «επιθετική» (hawkish), παρότι επιβεβαίωσε τη στασιμότητα του ετήσιου πληθωρισμού. Τα στοιχεία εμφανίζονται αρκετά αντιφατικά και, υπό το πρίσμα των απογοητευτικών Non-Farm Payrolls (NFP) του Φεβρουαρίου, η δημοσίευση μοιάζει μάλλον «ήπια» (dovish) παρά το αντίθετο.

Παρόλα αυτά, οι traders του EUR/USD ερμήνευσαν την έκθεση υπέρ του δολαρίου «τη δεδομένη στιγμή». Ωστόσο, το αμερικανικό νόμισμα αντλεί δυναμική για εντελώς διαφορετικούς λόγους. Για μία ακόμη φορά, η γεωπολιτική ενισχύει τους «ταύρους» του δολαρίου, κρατώντας τους συμμετέχοντες στην αγορά σε κατάσταση επαγρύπνησης.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η πρόσφατη έξαρση αισιοδοξίας τροφοδοτήθηκε από τις δηλώσεις του Trump ότι ο πόλεμος στο Ιράν θα λήξει «σύντομα» και ότι, ως εκ τούτου, η αγορά πετρελαίου θα σταθεροποιηθεί. Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, το ενδιαφέρον για πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία αυξήθηκε, επιτρέποντας στους αγοραστές του EUR/USD να ωθήσουν το ζεύγος στα μέσα επίπεδα της περιοχής του 1,16.

Ωστόσο, οι δηλώσεις «νίκης» του Trump διαψεύστηκαν από το Ιράν, του οποίου οι αξιωματούχοι εξέπεμψαν ακριβώς αντίθετα σήματα. Η Τεχεράνη δήλωσε ότι είναι έτοιμη για έναν παρατεταμένο πόλεμο φθοράς και κάλεσε σε προετοιμασία για τιμές πετρελαίου γύρω στα 200 δολάρια το βαρέλι. Επιπλέον, οι ένοπλες δυνάμεις της Ισλαμικής Δημοκρατίας ανακοίνωσαν ότι δεν θα περιοριστούν σε απλώς ανταποδοτικά πλήγματα, αλλά θα προχωρήσουν σε επιθέσεις «η μία μετά την άλλη», συμπεριλαμβανομένων επιθέσεων σε πολιτικά δεξαμενόπλοια που διέρχονται από τα Στενά του Ορμούζ. Αξίζει να σημειωθεί ότι τρία πλοία υπέστησαν ζημιές στα στενά την Τετάρτη.

Το Ισραήλ επίσης διέψευσε τους ισχυρισμούς του Trump περί ταχείας λήξης της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Ο υπουργός Άμυνας Israel Katz δήλωσε ότι προς το παρόν δεν υπάρχουν χρονοδιαγράμματα για το τέλος του πολέμου και ότι τα πλήγματα στο Ιράν «θα συνεχιστούν για όσο χρειαστεί» και δεν θα σταματήσουν «έως ότου επιτευχθούν οι στόχοι».

Υπό το φως αυτών των πολεμοχαρών δηλώσεων, οι αγορές κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι η σύγκρουση περνά σε παρατεταμένη φάση και ότι οι αναφορές του Trump σε γρήγορο τέλος του πολέμου είναι περισσότερο ευσεβείς πόθοι παρά ρεαλιστικό σενάριο. Το κλίμα αισιοδοξίας έδωσε τη θέση του στην απαισιοδοξία και το «ασφαλές καταφύγιο» του δολαρίου κατέγραψε εκ νέου αυξημένη ζήτηση.

Όλα αυτά δείχνουν ότι η καθοδική τάση στο EUR/USD είναι δικαιολογημένη και καλά θεμελιωμένη. Οι διορθωτικές αναπηδήσεις μπορούν ακόμη να θεωρηθούν ως ευκαιρίες για άνοιγμα θέσεων πώλησης. Ο πλησιέστερος στόχος για την πτωτική κίνηση είναι το επίπεδο του 1,1530 (η κάτω γραμμή των Bollinger Bands στο timeframe D1) και η καθοδική διάσπασή του θα ανοίξει τον δρόμο προς το βασικό επίπεδο στήριξης στο 1,1470 (η κάτω γραμμή των Bollinger Bands που συμπίπτει με το άνω όριο του Kumo cloud στο timeframe W1).