11.03.202600:20 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το ευρώ ποντάρει στην ταχύτητα

Σύμφωνα με τη Deutsche Bank, η άνοδος των τιμών του πετρελαίου λειτουργεί σαν φόρος για τους Ευρωπαίους καταναλωτές, έναν φόρο που πληρώνουν στους παραγωγούς του «μαύρου χρυσού» σε δολάρια ΗΠΑ. Δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι το ευρώ έχει γίνει ένα από τα κύρια νομίσματα της G10 που δέχθηκαν ισχυρό πλήγμα λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, η οποία έχει εκτοξεύσει τις τιμές του Brent στα 120 δολάρια το βαρέλι. Μόνο οι δηλώσεις του Trump σχετικά με την επικείμενη παύση των εχθροπραξιών επανέφεραν τους «αρκούδες» στην πραγματικότητα στο EUR/USD.

Δυναμική των νομισμάτων της G10 έναντι του δολαρίου ΗΠΑ

Η Societe Generale επισημαίνει ότι, ενώ τα εξωγενή σοκ στην αγορά πετρελαίου τείνουν να διαρκούν σχετικά λίγο — περίπου μία ή δύο εβδομάδες — η τιμή του «μαύρου χρυσού» συνήθως φτάνει στο αποκορύφωμά της μετά από τρεις μήνες. Η μείωση των όγκων παραγωγής είναι εύκολη, όμως η αποκατάστασή τους είναι δύσκολη. Στην αγορά εδραιώνεται ολοένα και περισσότερο η πεποίθηση ότι ακόμη και η παύση των εχθροπραξιών μεταξύ ΗΠΑ, Ισραήλ και Ιράν δεν θα μπορέσει να επαναφέρει τις τιμές στα προπολεμικά επίπεδα έως τα τέλη του 2026.

Η οικονομία της Ευρωζώνης είναι ιδιαίτερα ευάλωτη σε υψηλές τιμές Brent. Αυτές θα τροφοδοτήσουν τον πληθωρισμό, ενώ η αγορά futures ήδη προεξοφλεί μια αύξηση του επιτοκίου καταθέσεων της ΕΚΤ ήδη από τον Ιούλιο.

Δυναμική των Προσδοκιών για το Επιτόκιο Καταθέσεων της ΕΚΤ

Ωστόσο, προσωπικά αμφιβάλλω ότι η οικονομία της Ευρωζώνης μπορεί να αντέξει μια αυστηρότερη νομισματική πολιτική. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,2% το 2026, με κινητήριο δύναμη την εγχώρια ζήτηση, την άνοδο των εισοδημάτων των νοικοκυριών και τη βελτίωση των χρηματοδοτικών συνθηκών. Η απότομη άνοδος των τιμών του πετρελαίου, όμως, μετριάζει αυτό το σενάριο.

Ως εκ τούτου, στην τρέχουσα συγκυρία, μια αύξηση του επιτοκίου καταθέσεων θα πρέπει να θεωρηθεί αρνητικός παράγοντας για το EUR/USD. Τελικά, η επιβράδυνση της οικονομίας του νομισματικού μπλοκ θα αναγκάσει την ΕΚΤ να μειώσει το κόστος δανεισμού. Σε αυτή την περίπτωση, είναι προτιμότερο να μην γίνει τίποτα, παρά να ληφθούν βιαστικές αποφάσεις.

Από την άλλη πλευρά, αν τα γεγονότα εξελιχθούν διαφορετικά από ό,τι υποδεικνύει η ιστορία, η κατάσταση μπορεί να αλλάξει. Πριν από τη σύρραξη στη Μέση Ανατολή, στην αγορά πετρελαίου κυριαρχούσαν οι «αρκούδες». Αυτή τη στιγμή υπάρχει υπερεπάρκεια πετρελαίου παγκοσμίως· το μόνο που χρειάζεται είναι να του επιτραπεί να ρεύσει, κυρίως μέσω του Στενού του Ορμούζ. Το εκ νέου άνοιγμά του θα επιτρέψει στις χώρες του Κόλπου να αποκαταστήσουν γρήγορα την παραγωγή, γεγονός που θα προκαλέσει κατακρήμνιση των τιμών Brent και WTI. Το ευρώ θα ανακάμψει εξίσου γρήγορα όσο προηγουμένως υποχώρησε.

Επομένως, οι αγορές επιστρέφουν στο ερώτημα πόσο θα συνεχιστεί όλο αυτό. Αν τελειώσει σύντομα, όπως υποσχέθηκε ο Trump, έχει νόημα η αγορά του περιφερειακού νομίσματος. Αν, αντίθετα, παραταθεί μέχρι τον Μάιο, όπως προβλέπει η Polymarket, αναμένονται δυσκολίες για το ευρώ. Σε κάθε περίπτωση, πρέπει να ληφθεί υπόψη και η προοπτική του Ιράν.

Από τεχνικής άποψης, το ημερήσιο γράφημα του EUR/USD δείχνει μια μάχη για το κρίσιμο επίπεδο–ορόσημο του 1,164. Αν επικρατήσουν οι «ταύροι» και το επίπεδο αυτό παραμείνει στα χέρια των αγοραστών, η προσοχή θα πρέπει να στραφεί σε θέσεις αγοράς (long). Αντίθετα, αν η τιμή υποχωρήσει κάτω από αυτό το επίπεδο και περάσει στον έλεγχο των «αρκούδων», θα δημιουργηθούν προϋποθέσεις για πωλήσεις ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.