04.03.202613:23 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το ΑΕΠ του Καναδά για το δ’ τρίμηνο αποδείχθηκε σημαντικά χειρότερο από τις προβλέψεις. Οι προσδοκίες για τα επιτόκια της BoC παραμένουν αμετάβλητες προς το παρόν

Η οικονομία του Καναδά συρρικνώθηκε κατά 0,6% στο τέταρτο τρίμηνο, κάτω από την πρόβλεψη της Τράπεζας του Καναδά για μηδενική ανάπτυξη και τη συναίνεση της αγοράς για ηπιότερη πτώση κατά 0,2% σε σύγκριση με το τρίτο τρίμηνο. Για το έτος 2025, η οικονομία του Καναδά αναπτύχθηκε κατά 1,7%, χαμηλότερα από το 2,0% του 2024. Οι προκαταρκτικές εκτιμήσεις για το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους κάνουν λόγο για αύξηση +0,7%, ωστόσο τέτοιες προβλέψεις πρέπει να αντιμετωπίζονται με επιφύλαξη, δεδομένου του υψηλού βαθμού παγκόσμιας αβεβαιότητας.

Οι επιμέρους λεπτομέρειες είναι ανάμεικτες. Για παράδειγμα, η μείωση της παραγωγής οφείλεται αποκλειστικά σε απομείωση των αποθεμάτων, ενώ η βασική εγχώρια ζήτηση τα πήγε πολύ καλύτερα, αυξανόμενη κατά 2,4% σε τριμηνιαία βάση. Οι επενδύσεις στην κατοικία μειώθηκαν αισθητά, αλλά οι δημόσιες επενδύσεις αυξήθηκαν και το εμπορικό ισοζύγιο βελτιώθηκε — ένα έκπληκτο αποτέλεσμα, δεδομένων των υψηλότερων δασμών από έναν σημαντικό εισαγωγέα, που κανονικά θα αναμενόταν να πλήξουν τους όγκους εξαγωγών.

Η έκθεση είναι ασθενέστερη από τις προβλέψεις της Bank of Canada του Ιανουαρίου και ενισχύει μια πτωτική τάση ως προς τις προοπτικές επιτοκίων. Ενδείξεις χαλάρωσης στην αγορά εργασίας και σταδιακής αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού επιμένουν. Συνολικά, αυτοί οι παράγοντες υποδηλώνουν ότι η Bank of Canada θα διατηρήσει το βασικό επιτόκιο στο 2,25% στην επόμενη συνεδρίαση στις 18 Μαρτίου, αν και τα νέα στοιχεία για την αγορά εργασίας και τον πληθωρισμό, που αναμένονται στις 13 και 16 Μαρτίου, σημαίνουν ότι η πρόβλεψη για τα επιτόκια πρέπει να θεωρείται προσωρινή.

Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή αποτελεί επίσης έναν σημαντικό παράγοντα αβεβαιότητας. Αν παραταθεί — και είναι πολύ νωρίς για να υποθέσουμε το αντίθετο — ένα άλμα στον πληθωρισμό, που θα τροφοδοτείται από απότομη άνοδο των τιμών της ενέργειας, είναι αναπόφευκτο. Οι τιμές της βενζίνης στο Ηνωμένο Βασίλειο έχουν ήδη αυξηθεί πάνω από 70%, και ο δείκτης Nikkei της Ιαπωνίας έχει καταρρεύσει απότομα, καθώς η Ιαπωνία στο παρελθόν προμηθευόταν έως και το 70% του πετρελαίου και των πετρελαϊκών προϊόντων της μέσω του Στενού του Ορμούζ. Μια παγκόσμια έξαρση του πληθωρισμού, επομένως, μοιάζει ολοένα και πιο πιθανή.

Οι καθαρές κερδοσκοπικές θέσεις αγοράς στο CAD αυξήθηκαν κατά 119 εκατ. δολάρια μέσα στην εβδομάδα αναφοράς, στα 2,01 δισ. δολάρια· η τοποθέτηση είναι ελαφρώς αισιόδοξη. Η υπόρρητη (implied) τιμή παραμένει κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, αλλά η πτωτική τάση έχει πλέον εξαφανιστεί.

Το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ ώθησε τις τιμές του πετρελαίου υψηλότερα και παρείχε στήριξη στο καναδικό δολάριο. Ωστόσο, η γενικότερη αβεβαιότητα μέχρι στιγμής έχει αποτρέψει τα νομίσματα που συνδέονται με εμπορεύματα από το να συνεχίσουν ουσιαστικές ανοδικές κινήσεις. Το USD/CAD διαπραγματεύεται σε στενό εύρος και κάτω από τη γραμμή τάσης από το ξέσπασμα των εχθροπραξιών. Μακροπρόθεσμα, οι πιέσεις προς τα κάτω παραμένουν. Θεωρούμε ότι μια κίνηση προς τη μακροπρόθεσμη στήριξη στο 1,3479 δεν είναι πιθανή στο τρέχον περιβάλλον· μια κίνηση εντός ενός πλάγιου εύρους 1,3620–1,3750 φαίνεται πιο πιθανή, με ένα ξέσπασμα προς οποιαδήποτε κατεύθυνση να είναι δυνατό, ανάλογα με το αν η κλιμάκωση αμβλυνθεί ή ενταθεί.