19.02.202616:32 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η διόρθωση στο καναδικό δολάριο συνεχίζεται

Ο συνολικός ετήσιος πληθωρισμός τιμών καταναλωτή τον Ιανουάριο υποχώρησε ελαφρώς στο 2,3% σε ετήσια βάση, μία δέκατη κάτω από τις προβλέψεις των οικονομολόγων. Ο δομικός δείκτης επιβραδύνθηκε ακόμη περισσότερο, από 2,8% σε 2,6%, και ο μεσαίος δείκτης πληθωρισμού που παρακολουθεί η Bank of Canada κινήθηκε αισθητά κάτω από τον στόχο του 2%, ωστόσο η αγορά αντέδρασε ελάχιστα στην επιβράδυνση του πληθωρισμού.

Σε σύγκριση με τις τιμές κατά τη διάρκεια των φορολογικών διακοπών που εισήχθησαν στα μέσα Δεκεμβρίου 2024, οι τιμές έχουν αυξηθεί αισθητά σε κατηγορίες που επηρεάστηκαν από την προσωρινή ελάφρυνση ΦΠΑ. Οι πρόσφατες μηνιαίες τάσεις υποδεικνύουν περαιτέρω μειώσεις τιμών, και οι αποδόσεις των καναδικών ομολόγων υποχώρησαν μετά τη δημοσίευση των στοιχείων. Ταυτόχρονα, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι το μηχανικό αποτέλεσμα της αύξησης του ΦΠΑ στον ετήσιο πληθωρισμό θα εξασθενήσει τον επόμενο μήνα, μετά τον οποίο η κατάργηση του τμήματος της φορολογίας άνθρακα που επιβαρύνει τους καταναλωτές θα ωθήσει τις τιμές προς τα πάνω. Αυτό μπορεί να εξηγεί γιατί η αντίδραση της αγοράς ήταν υποτονική: οι επενδυτές φαίνεται να θεωρούν ότι ο δημοσιευμένος δείκτης δεν είναι πλήρως αντιπροσωπευτικός και δεν είναι πιθανό να προκαλέσει μια αποφασιστική αντίδραση από την Bank of Canada.

Εν τω μεταξύ, η έκθεση για τις παραγγελίες διαρκών αγαθών στις ΗΠΑ για τον Σεπτέμβριο ήταν καλύτερη του αναμενομένου, καταγράφοντας πτώση 1,4% έναντι πρόβλεψης για -2% και, σημαντικότερο, έδειξε τα πρώτα σημάδια ότι ο μη τεχνολογικός τομέας έχει επιτέλους αρχίσει να ανακάμπτει. Η παραγωγή προϊόντων υψηλής τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένων υπολογιστών, τηλεπικοινωνιακού εξοπλισμού και ημιαγωγών, αυξήθηκε σχεδόν 9% από τον Ιανουάριο, ενώ η παραγωγή μη ενεργειακών αγαθών, εξαιρουμένων των συγκεκριμένων στοιχείων, αυξήθηκε μόλις 2,2%. Ενδέχεται να βλέπουμε πρώιμα σημάδια μεταβολής στον πραγματικό τομέα υπό τη νέα πολιτική Trump, η οποία στοχεύει στην υποστήριξη της εγχώριας μεταποίησης: η περσινή άνοδος στις εισαγωγές οφειλόταν κυρίως σε εξοπλισμό υψηλής τεχνολογίας, και από τότε οι μη τεχνολογικές κατηγορίες εισαγωγών έχουν χάσει δυναμική.

Συνολικά, η έκθεση για τα διαρκή αγαθά μπορεί να θεωρηθεί θετική για το δολάριο, το οποίο πραγματοποίησε μια ακόμη προσπάθεια να ανακτήσει μέρος των απωλειών του, αλλά μακροπρόθεσμα δεν έχει αλλάξει ακόμη κάτι. Θα χρειαστεί να περιμένουμε την έκθεση PCE της Παρασκευής για να αποτιμήσουμε τη δυναμική της εγχώριας ζήτησης, η οποία μέχρι στιγμής εμφανίζεται ανθεκτική· η έκθεση αυτή θα καθορίσει σε μεγάλο βαθμό πώς θα κλείσει την εβδομάδα το δολάριο.

Η κερδοσκοπική τοποθέτηση στο CAD είναι κοντά σε ουδέτερα επίπεδα με ελαφρώς ανοδική κλίση: μέσα στην εβδομάδα, η καθαρή μακροχρόνια θέση αυξήθηκε κατά 0,8 δισ. δολάρια, στα 1,0 δισ. δολάρια. Η υπονοούμενη τιμή παραμένει κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο και κινείται πτωτικά.

Πριν από μία εβδομάδα, είχαμε επισημάνει αυξημένη πιθανότητα επανέναρξης της πτωτικής κίνησης, αλλά η διόρθωση παρατάθηκε. Η αντίσταση στο 1.3722 άντεξε. Εφόσον το ζεύγος παραμένει κάτω από αυτό το επίπεδο, κάθε ανοδική κίνηση θα πρέπει να θεωρείται διορθωτική και υποθέτουμε ότι η αντίσταση δεν θα διασπαστεί. Αναμένουμε επανεκκίνηση της πτώσης προς την περιοχή του 1.3419.