27.01.202615:03 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το δολάριο μπορεί να επιταχύνει την πτώση του

Μετά από μια σύντομη περίοδο σταθεροποίησης, το δολάριο των ΗΠΑ συνέχισε την πτώση του. Το ιαπωνικό γιεν προκάλεσε ένα κυματιστό αποτέλεσμα την Παρασκευή, και ο πανικός εξαπλώθηκε γρήγορα και σε άλλα νομίσματα.

Η κίνηση ξεκίνησε μετά από αναφορές ότι αξιωματούχοι της Fed εξέταζαν την πιθανότητα κοινής παρεμβάσεως στο νόμισμα με την Τράπεζα της Ιαπωνίας για να σταθεροποιήσουν το γιεν.

Ξεκίνησε από τη συνάντηση της Τράπεζας της Ιαπωνίας την Παρασκευή: η νομισματική πολιτική παρέμεινε αμετάβλητη, ο κυβερνήτης της BoJ Ουέντα παρέμεινε επιφυλακτικός και δεν έδωσε καμία ένδειξη για αύξηση επιτοκίων. Το γιεν άρχισε να πωλείται — πρώτα με μικρή κίνηση — αλλά μετά προέκυψαν αναφορές ότι η Fed είχε "ελέγξει τις τιμές," και κάποιες πηγές ανέφεραν ότι αυτό έγινε για λογαριασμό του Υπουργείου Οικονομικών.

Ο Bloomberg τροφοδότησε τον πανικό με ένα ρεπορτάζ που ανέφερε ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης είχε πραγματοποιήσει διαβουλεύσεις για το γιεν. Το Σαββατοκύριακο, ο Ιάπωνας Πρωθυπουργός Takaichi υπαινίχθηκε τη δυνατότητα "συντονισμένης παρέμβασης", κάτι που αύξησε περαιτέρω τον πανικό. Ταυτόχρονα, τα δεδομένα αγοράς χρήματος της Τράπεζας της Ιαπωνίας που δημοσιεύθηκαν τη Δευτέρα, δείχνουν ότι η Τράπεζα δεν παρενέβη την Παρασκευή. Έτσι, οι απότομες διακυμάνσεις στο γιεν και στη συνέχεια στο δολάριο προκλήθηκαν από τις αντιδράσεις των traders και όχι από πραγματική χρήση αποθεμάτων.

Αποδεικνύεται ότι η απειλή παρέμβασης στο γιεν — και όχι πραγματική παρέμβαση — ήταν αυτή που προκάλεσε τη δυναμική κίνηση: το ζεύγος USD/JPY έπεσε από το υψηλό της Παρασκευής 159.24 στο 153.32 τη Δευτέρα, μια πτώση τέτοιου είδους που συνήθως παρατηρείται μόνο όταν γίνονται παρεμβάσεις. Όμως, το δολάριο υποτιμήθηκε έντονα γενικά, και αυτή η κίνηση είναι δύσκολο να εξηγηθεί μόνο από την κερδοσκοπία για το γιεν. Αν λάβουμε υπόψη επίσης άλλους παράγοντες, όπως η άνοδος του χρυσού πάνω από τις 5,100 μονάδες ή η πολύ ταχύτερη άνοδος του ασημιού, η τρέχουσα κίνηση μπορεί να εξηγηθεί λιγότερο από μια απειλή παρέμβασης στο γιεν και περισσότερο από τον πανικό σχετικά με τη σταθερότητα του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος που βασίζεται στο δολάριο.

Οι αμερικανικοί χρηματιστηριακοί δείκτες έπεσαν ελαφρώς· οι αγορές ομολόγων ήταν υποτονικές, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να διατηρείται άνετα πάνω από το 4.20%. Τα δεδομένα της Παρασκευής δεν έδωσαν λόγο για πανικό: ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Πανεπιστημίου του Michigan αυξήθηκε τον Ιανουάριο, και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι ελαφρώς κάτω από τις τιμές του Δεκεμβρίου.

Η FOMC θα συνεδριάσει την Τετάρτη, και το επιτόκιο των κεφαλαίων είναι πιθανό να μείνει αμετάβλητο. Αν η ιστορία του δολαρίου αφορούσε μόνο ανησυχίες για τις προοπτικές του, τα futures θα επισημαίνανε πιο έντονη ανακούφιση αργότερα μέσα στο έτος, κάτι που δεν έχει συμβεί. Η Fed θα περιμένει νέα δεδομένα.

Από τα μέσα Ιανουαρίου, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Η.Π.Α. βρίσκεται υπό έντονο έλεγχο αφότου ο Powell ανακοίνωσε το θέμα της ποινικής δίωξης, υπονοώντας ότι χρησιμοποιείται για να του αποσπάσουν πίστη στην νομισματική πολιτική. Αύριο, αναμένεται η Fed να αποστασιοποιηθεί από την πολιτική και να λάβει αποφάσεις αυστηρά με οικονομικά κριτήρια, τα οποία δείχνουν προς την κατεύθυνση της διατήρησης του επιτοκίου.

Οι αγορές διαπραγματεύονται σε πολύ στενά εύρη σήμερα ενόψει της απόφασης της FOMC. Ως εκ τούτου, η αγορά διαπραγματεύεται ήσυχα.

Υπάρχει μικρός λόγος να αναμένεται ανάκαμψη του δολαρίου μετά τη διήμερη πτώση του. Συνήθως, όταν ο παράγοντας που προκάλεσε μια μεγάλη κίνηση εξουδετερώνεται, ακολουθεί μια διορθωτική ανάκαμψη, όμως η τρέχουσα κατάσταση είναι σε ορισμένες πτυχές μοναδική: δεν υπάρχει σαφής βάση για μια τέτοια ανάκαμψη δεδομένης της ευρείας ανόδου στις τιμές των πολύτιμων μετάλλων. Φαίνεται ότι ίσως πλησιάζουμε μια μεγάλη κρίση του συνολικού νομισματικού συστήματος που βασίζεται στο αμερικανικό δολάριο.