20.01.202600:25 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το ευρώ παραπάτησε λόγω της Γροιλανδίας

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ολοκλήρωσε τον κύκλο μείωσης επιτοκίων, επιβεβαιώνοντας επιτέλους αυτήν την απόφαση στην τελευταία συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής, όπου το προσωπικό της ΕΚΤ αύξησε τις προβλέψεις τους για ανάπτυξη και τον πυρήνα του πληθωρισμού. Ο πληθωρισμός επέστρεψε στο 1,9% σε ετήσια βάση τον Δεκέμβριο, και η κύρια ανησυχία για την Τράπεζα αυτή τη στιγμή είναι η συνεχής αύξηση των τιμών στον τομέα των υπηρεσιών.

Η οικονομία της ευρωζώνης φαίνεται, αν δεν είναι αισιόδοξη, τότε τουλάχιστον αρκετά σίγουρη· η αναμενόμενη ανάπτυξη θα μετατοπίσει αργά ή γρήγορα τους πληθωριστικούς κινδύνους προς τα πάνω, καθιστώντας αναγκαία την αύξηση των επιτοκίων. Υπάρχει υπερβολική αβεβαιότητα εδώ για να προβλέψουμε συγκεκριμένο χρονικό διάστημα.

Εξωτερικοί παράγοντες μπορούν να διαταράξουν αυτό το σενάριο. Ένας από αυτούς φαίνεται σαφώς απειλητικός: η απαίτηση του προέδρου των ΗΠΑ να προσαρτήσει την Γροιλανδία, ενισχυμένη με πρόσθετους δασμούς σε οκτώ ευρωπαϊκές χώρες, συμπεριλαμβανομένου του Ηνωμένου Βασιλείου, εάν δεν συμφωνήσουν εθελοντικά. Εάν η ΕΕ δεν αποδεχτεί το τελεσίγραφο, κάτι που προφανώς δεν σκοπεύει να κάνει, οι δασμοί θα αυξηθούν στο 25% από την 1η Ιουνίου. Αυτό είναι ένα απειλητικό σενάριο· η εφαρμογή του θα πλήξει την οικονομία και, με τη σειρά του, θα αλλάξει εντελώς τις προβλέψεις για τα επιτόκια προς χαμηλότερες τιμές.

Υπάρχει επίσης ένα άλλο, αυτή τη φορά θετικό, σενάριο. Η παύση των εχθροπραξιών στην Ουκρανία και η πιθανή εξομάλυνση των σχέσεων με τη Ρωσία θα μπορούσαν να επιταχύνουν απότομα τον ρυθμό ανάπτυξης των οικονομιών της ευρωζώνης, πιθανόν οδηγώντας σε υψηλότερους κινδύνους πληθωρισμού καθώς αυξάνεται η κατανάλωση.

Αυτά τα σενάρια θα μπορούσαν κάλλιστα να παρεμποδίσουν τα σχέδια της ΕΚΤ τους επόμενους μήνες. Προς το παρόν, ξεκινάμε από την άποψη ότι το ευρώ φαίνεται να είναι σταθερό, και χωρίς να λαμβάνουμε υπόψη γεωπολιτικούς κινδύνους, υπάρχουν πολύ λίγοι λόγοι για την πτώση του έναντι του δολαρίου.

Αυτήν την εβδομάδα, αναμένεται μια σειρά ανακοινώσεων από τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, συμπεριλαμβανομένης της Λαγκάρντ (τρεις φορές)· επιπλέον, θα πραγματοποιηθούν έκτακτες συναντήσεις των ηγετών της ΕΕ για να εκτιμήσουν την κατάσταση γύρω από την Γροιλανδία και να συντονίσουν πιθανές αντιμέτρα.

Η καθαρή μακρά θέση στο ευρώ μειώθηκε κατά την εβδομάδα αναφοράς κατά 4,5 δισεκατομμύρια, στα 19,3 δισεκατομμύρια. Η ανοδική κλίση στο ευρωπαϊκό νόμισμα παραμένει εμφανής. Την ίδια στιγμή, η υπονοούμενη τιμή γύρισε και πάλι προς τα κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο.

Στην προηγούμενη ανασκόπηση, υποθέσαμε ότι μια πτώση στην κοντινότερη στήριξη στο 1.1520/40 ήταν απίθανη. Στην πραγματικότητα, τίποτα δεν έχει αλλάξει και είναι ακόμα νωρίς για να εγκαταλείψουμε αυτήν την πρόβλεψη, εκτός από το γεγονός ότι οι απαιτήσεις των ΗΠΑ για την Γροιλανδία έχουν πάρει επιθετικό χαρακτήρα, κάτι που μπορεί να οδηγήσει σε έναν νέο γύρο εμπορικού πολέμου. Στις αλλαγμένες συνθήκες, το ευρώ χάνει υποστήριξη, συνεπώς μια δοκιμή του 1.1520/40 είναι πιο πιθανή. Τεχνικά, ένα μοτίβο σημαίας σχηματίζεται στο ημερήσιο διάγραμμα του EUR/USD μετά την άνοδο τους πρώτους εννέα μήνες του περασμένου έτους. Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι η συσσώρευση θα λήξει με την επανέναρξη της ανόδου του ευρώ, αλλά βραχυπρόθεσμα, ενώ οι εντάσεις συνεχίζονται, υπάρχουν λιγότεροι λόγοι για ανάκαμψη.