13.01.202612:56 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η λίρα ολοκληρώνει μια διόρθωση και προσπαθεί να επανέλθει στην ανάπτυξη

Οι πιο σημαντικές αναφορές που θα μπορούσαν να έχουν άμεση επίδραση στην απόδοση της στερλίνας θα ανακοινωθούν την Πέμπτη, 15 Ιανουαρίου. Αυτές περιλαμβάνουν τα δεδομένα ΑΕΠ για τον Νοέμβριο, την εκτίμηση του NIESR για την οικονομική ανάπτυξη τον Δεκέμβριο, καθώς και τα στοιχεία της βιομηχανικής παραγωγής και το εμπορικό ισοζύγιο για τον Νοέμβριο.

Δεν αναμένονται μεγάλες εκπλήξεις. Οι δείκτες PMI συνέχισαν να αυξάνονται για έβδομο συνεχόμενο μήνα τον Νοέμβριο. Παρόλο που η ορμή ανάπτυξης επιβραδύνθηκε ελαφρώς τον Δεκέμβριο, οι δείκτες παρέμειναν σε θετικό έδαφος. Από τη θετική πλευρά, οι νέες παραγγελίες στον τομέα των υπηρεσιών επανήλθαν στην ανάπτυξη, προσδίδοντας ανθεκτικότητα στην οικονομία. Την ίδια στιγμή, η απασχόληση μειώνεται για δέκατο πέμπτο συνεχόμενο μήνα, κάτι που δεν ευθυγραμμίζεται πλήρως με τη γενική αύξηση της δραστηριότητας στον τομέα. Μια άλλη αξιοσημείωτη τάση είναι η αυξανόμενη πίεση στις μέσες αμοιβές, η οποία θα πρέπει να συνεισφέρει στη μείωση της επίμονα υψηλής πληθωριστικής πίεσης με την πάροδο του χρόνου. Αντίθετα, η απότομη αύξηση του κόστους τον Δεκέμβριο υποστηρίζει τις πληθωριστικές πιέσεις.

Αυτές οι ασυνέπειες δεν παρέχουν ακόμη μια σαφή εικόνα της υποκείμενης κατάστασης της οικονομίας του Ηνωμένου Βασιλείου. Αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να μειώνεται και η Τράπεζα της Αγγλίας μειώσει σταδιακά τα επιτόκια, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα μπορούσαν να μειωθούν καθ' όλη τη διάρκεια του έτους. Αυτό το σενάριο φαίνεται να είναι η βασική περίπτωση, η οποία, με την πρώτη ματιά, θα περιόριζε τη δυνατότητα της λίρας να αναπτύξει μια μακροπρόθεσμη, βιώσιμη ανοδική τάση.

Ωστόσο, υπάρχει ένας άλλος κίνδυνος εξωτερικής φύσης. Στις αρχές Φεβρουαρίου, αναμένεται ο Trump να ανακοινώσει το όνομα του διαδόχου του Powell ως πρόεδρος της Fed, και αυτός πιθανόν να είναι ένας υποψήφιος που υποστηρίζει τη νομισματική χαλάρωση—τουλάχιστον, ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων. Ένα τέτοιο σενάριο είναι αρκετά πιθανό και μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων, τουλάχιστον λόγω αυξημένου κινδύνου premium. Η ρευστότητα θα μειωθεί και η μεταβλητότητα θα αυξηθεί. Αυτή η τάση θα μπορούσε πιθανώς να εξαπλωθεί σε άλλες αγορές, συμπεριλαμβανομένου του Ηνωμένου Βασιλείου, και η λίρα πιθανόν να αγωνιστεί να αποφύγει την αποδυνάμωση—ειδικά αν η Τράπεζα της Αγγλίας αρχίσει να εξετάζει την επανεκκίνηση των αγορών ενεργητικού για την υποστήριξη της ρευστότητας.

Είναι σαφές ότι αυτό το σενάριο παραμένει υποθετικό σε αυτό το στάδιο, αλλά είναι δύσκολο να προβλεφθεί πώς θα εξελιχθεί τελικά η έρευνα κατά του Powell. Ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent έχει προειδοποιήσει τον Trump ότι η έρευνα θα μπορούσε να έχει αρνητικές συνέπειες για την εμπιστοσύνη των επενδυτών και την οικονομία στο σύνολό της. Προς το παρόν, υποθέτουμε ότι η πίεση στη Federal Reserve εξασθενίζει το δολάριο και υποστηρίζει τη λίρα βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, περαιτέρω σοκ με απρόβλεπτες συνέπειες είναι σχεδόν βέβαιο ότι ακολουθούν. Οι επιθετικές πολιτικές του προέδρου των ΗΠΑ θα μπορούσαν τελικά να αποτύχουν, ενδεχομένως επιταχύνοντας την απο-δολαριοποίηση και επιφέροντας κινδύνους στο ολόκληρο το υπάρχον παγκόσμιο νομισματικό σύστημα.

Η καθαρή short τοποθέτηση στη λίρα μειώθηκε ελαφρώς κατά την αναφερθείσα εβδομάδα σε –$2,6 δισεκατομμύρια. Παρά το γεγονός ότι το Ηνωμένο Βασίλειο εξασφάλισε σημαντικά πιο ευνοϊκούς όρους εμπορίου με τις ΗΠΑ από ό,τι η ευρωζώνη, οι κερδοσκόποι επενδυτές συνεχίζουν να διατηρούν short θέσεις στη λίρα, σε αντίθεση με το ευρώ. Η υπολογιζόμενη τιμή έχει χάσει την ανοδική της δυναμική αλλά παραμένει πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο της.

Μια εβδομάδα νωρίτερα, αναμέναμε ότι η στερλίνα θα συνεχίσει τα κέρδη της και θα δοκιμάσει την αντίσταση στο 1.3620–1.3640. Αυτό δεν έχει ακόμη συμβεί, καθώς η διορθωτική υποχώρηση ήταν κάπως παρατεταμένη. Παρ' όλα αυτά, ο στόχος για το 1.3620–1.3640 παραμένει έγκυρος. Η πιθανότητα νέας ανόδου είναι μεγαλύτερη από το ενδεχόμενο η διόρθωση να εξελιχθεί σε πλήρη πτωτική τάση. Η ισχύς του δολαρίου αυτή την εβδομάδα έχει καθοδηγηθεί περισσότερο από πολιτικούς παράγοντες παρά από οικονομικούς, και η στερλίνα εξακολουθεί να έχει σημαντικές πιθανότητες να συνεχίσει την ανοδική της κίνηση.