10.12.202510:11 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Ευρώ Φαίνεται Ισχυρό Ενόψει της Συνάντησης της FOMC

Η οικονομία της ευρωζώνης συνεχίζει να επιδεικνύει στιβαρή ανάπτυξη παρά τις διάφορες προκλήσεις. Ο σύνθετος δείκτης PMI αυξήθηκε τον Οκτώβριο από 52,4 σε 52,8, κυρίως λόγω σημαντικής αύξησης στον τομέα των υπηρεσιών, ο οποίος έφτασε σε υψηλό ενός και μισού έτους στο 53,6.

Ταυτόχρονα, τα τελικά στοιχεία για το ΑΕΠ του τρίτου τριμήνου έδειξαν πτώση 0,3% στην κατανάλωση των νοικοκυριών, γεγονός που είναι καλό για τον έλεγχο του πληθωρισμού αλλά κακό για την οικονομική ανάπτυξη. Αν και συνολικά ο πληθωρισμός αυξήθηκε τον Νοέμβριο, παρέμεινε κοντά στον στόχο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, και ο δομικός πληθωρισμός σταθεροποιήθηκε στο 2,4%, αντανακλώντας την απουσία πληθωριστικής δυναμικής. Ως αποτέλεσμα, δεν υπάρχει λόγος αναθεώρησης των προβλέψεων της ΕΚΤ για τα επιτόκια, οι οποίες προβλέπουν το τέλος του κύκλου χαλάρωσης. Αυτό αποτελεί έναν μετρίως αυστηρό παράγοντα για το ευρώ. Επιπλέον, η απροσδόκητη αύξηση των μέσων μισθών το τρίτο τρίμηνο από 3,8% σε 4,0% ετησίως, σε αντίθεση με την προβλεπόμενη μείωση στο 3,2%, καθιστά ακόμα πιο απίθανη την μείωση των επιτοκίων, καθώς δυνητικά θέτει μια απειλή αύξησης του πληθωρισμού τον Δεκέμβριο.

Το ευρώ δεν έχει λόγο να σημειώσει πτώση μέχρι να υπάρξει σαφήνεια για το τι πραγματικά συμβαίνει με την οικονομία των ΗΠΑ και πώς μπορεί να αλλάξει η σύνθεση των μελών της FOMC τους επόμενους μήνες. Η απειλή μιας ταχύτερης μείωσης των επιτοκίων στις ΗΠΑ εμποδίζει τους ταύρους του δολαρίου να ασκήσουν εκ νέου πίεση, που αποτελεί έναν ακόμα παράγοντα υποστήριξης της αύξησης του ευρώ.

Όσον αφορά τις ΗΠΑ, το κύριο γεγονός για τις αγορές θα είναι αναμφίβολα η συνεδρίαση της FOMC για τη νομισματική πολιτική, μαζί με τη δημοσίευση νέων προβλέψεων. Η έκθεση JOLTs για τις διαθέσιμες θέσεις εργασίας του Οκτωβρίου που δημοσιεύθηκε χθες παρείχε ενδείξεις για την αγορά εργασίας, εμφανιζόμενη θετική εξωτερικά – 7.670 εκατομμύρια, έναντι πρόβλεψης για 7,2 εκατομμύρια - υποδεικνύοντας συνεχιζόμενη ζήτηση για εργασία. Ταυτόχρονα, το ποσοστό των εθελοντικών αποχωρήσεων και προσλήψεων μειώθηκε, ενώ οι ακούσιες απολύσεις αυξήθηκαν. Για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, αυτό το σήμα μπορεί να επιτρέψει στον Powell να διατηρήσει τουλάχιστον έναν ουδέτερο τόνο στη σημερινή συνέντευξη Τύπου, υπονοώντας ότι η παύση πριν την επόμενη μείωση επιτοκίων ενδέχεται να είναι μεγαλύτερη από ό,τι αναμένει η αγορά. Από την άλλη, η πίεση του Trump στην Fed παραμένει ισχυρή.

Οι αναφορές του CFTC εξακολουθούν να καθυστερούν και θα επανέλθουν πλήρως στο πρόγραμμα στις 23 Ιανουαρίου. Μέχρι στιγμής, έχουν δημοσιευθεί αναφορές από τις 4 Νοεμβρίου, όταν οι αγορές ήταν βέβαιες ότι η Fed δεν θα μείωνε τα επιτόκια στη σημερινή συνεδρίαση. Ως εκ τούτου, η εικαστική τοποθέτηση στο δολάριο, που κυριάρχησε στο πρώτο μισό του Νοεμβρίου, παραμορφώνει σημαντικά την υπολογιζόμενη τιμή τη δεδομένη στιγμή. Παρόλα αυτά, η υπολογιζόμενη τιμή παραμένει πάνω από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο με την προοπτική περαιτέρω αύξησης.

Την περασμένη εβδομάδα, παρατηρήσαμε συνεχή ανάπτυξη του EUR/USD ως το κύριο σενάριο. Βάσει των κριτηρίων, αυτό το σενάριο φαίνεται ακόμα να είναι το πιο πιθανό. Ο στόχος του 1.1650/70 επετεύχθη, αλλά δεν υπήρξε επιτυχής εξύψωση πάνω από αυτήν τη ζώνη, αν και η υποχώρηση ήταν ρηχή. Αναμένουμε ότι, μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων της συνάντησης της FOMC, το ευρώ θα αυξηθεί. Πολλά θα εξαρτηθούν από τον τόνο που θα επιλέξει ο Powell κατά τη συνέντευξη τύπου· αν εκληφθεί ως ευνοϊκός, οι προβλέψεις για τα επιτόκια της Fed μπορεί να ανακαθοριστούν προς μια ακόμα πιο γρήγορη μείωση, ωθώντας το ευρώ πάνω από το 1.1730 με την προοπτική ταχείας ανάπτυξης. Αντίθετα, αν ο Powell επιλέξει έναν ουδέτερο τόνο, η ανάπτυξη θα είναι λιγότερο έντονη και βλέπουμε το ευρώ στο εύρος του 1.1690/1730.