07.04.202509:44 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η Αγορά Άδειασε τα Χέρια

Η αγορά φαινόταν να είχε φτάσει στο κατώτατο σημείο· ωστόσο, κάποιος χτύπησε από κάτω. Η διήμερη πτώση που προκλήθηκε από τους εκτεταμένους δασμούς του Donald Trump αποδείχθηκε ότι ήταν η τέταρτη χειρότερη στην ιστορία του γενικού δείκτη μετοχών από την ίδρυσή του το 1957. Η πτώση κατά 10,5% ξεπεράστηκε μόνο από την έξαρση του COVID-19 το 2020, την κατάρρευση της Lehman Brothers το 2008, και τη Μαύρη Δευτέρα το 1987. Αυτή η τρέχουσα πτώση έχει εξαλείψει $6.6 τρισεκατομμύρια από την κεφαλαιοποίηση της χρηματαγοράς των ΗΠΑ — κι όμως κανείς δεν βιάζεται να αγοράσει στο χαμηλό. Τα πράγματα μπορεί να γίνουν ακόμα χειρότερα.

Ιστορικά, κατά τη διάρκεια οικονομικών υφέσεων, ο προπορευόμενος δείκτης τιμής προς κέρδη για το S&P 500 είχε μέσο όρο περίπου 15,6. Παρά την πτώση του Μαρτίου, το ποσοστό αυτό παραμένει στο 23. Η αγορά έχει σημαντική δυνατότητα να μειωθεί περαιτέρω, αποτρέποντας τους επενδυτές από το να προσπαθούν να "πιάσουν μαχαίρια που πέφτουν".

Τάσεις Δείκτη Τιμής προς Κέρδη S&P 500 Κατά τη Διάρκεια Υφέσεων

Οι πτωτικοί παράγοντες δεν έχουν πάει πουθενά — στην πραγματικότητα, οι τεράστιοι δασμοί του Trump απλώς τους έχουν εντείνει ακόμη περισσότερο. Η JPMorgan προβλέπει συρρίκνωση του ΑΕΠ των Η.Π.Α. κατά 0,3% για το 2025, αναθεωρώντας την προηγούμενη εκτίμηση της για αύξηση 1,3% σε σενάριο ύφεσης. Και παρόλο που ο Υπουργός Οικονομικών, Scott Bessent, αναφέρει μια ισχυρή αγορά εργασίας και ισχυρίζεται ότι δεν υπάρχουν σημάδια οικονομικής επιβράδυνσης, οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί. Ενώ οι υπάρξεις εργασίας του Μαρτίου ήταν έκπληξη, τα στοιχεία για τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω, και η ανεργία αυξήθηκε. Αυτό μπορεί πολύ καλά να είναι η ηρεμία πριν την καταιγίδα.

Η αντίποινα της Κίνας — ένα 34% δασμός στις εισαγωγές των Η.Π.Α. — έριξαν λάδι στη φωτιά. Κάποτε φαινόταν ότι η Κίνα θα αναγκαζόταν να υποκύψει ξανά, όπως έκανε το 2018–2019. Αλλά αυτή τη φορά, οι Η.Π.Α. βρίσκονται ενάντια σε ολόκληρο τον κόσμο, όχι μόνο σε μία χώρα. Η Ουάσινγκτον μπορεί να καταλήξει με άδεια χέρια, ειδικά αφού το Πεκίνο έχει υποδηλώσει μεγάλης κλίμακας κίνητρα για να αμβλύνει το πλήγμα των δασμών. Η Ευρώπη πηγαίνει προς την ίδια κατεύθυνση, διατηρώντας την ελκυστικότητα των μετοχών σε αυτές τις περιοχές και ενθαρρύνοντας το κεφάλαιο να μετακινηθεί μακριά από τη Βόρεια Αμερική.

Και η συμπεριφορά των επενδυτών είναι λογική. Χάρις στο ενισχυμένο δολάριο, οι Ευρωπαίοι έχουν κερδίσει 490% στο S&P 500 τα τελευταία 15 χρόνια, ενώ οι Αμερικανοί απέκτησαν μόλις 390%. Σε αντίθεση, οι ευρωπαϊκοί χρηματιστηριακοί δείκτες αυξήθηκαν 220% σε ευρώ αλλά μόνο 150% σε δολάρια. Η Pictet Asset Management οικοδομεί τις στρατηγικές της βάσει της υποθεσης ότι ο δείκτης USD θα μπορούσε να μειωθεί κατά 10–15% τα επόμενα πέντε χρόνια. Επομένως, είναι έκπληξη ότι το κεφάλαιο κατευθύνεται ανατολικά πέρα από τον Ατλαντικό;

Διαφορές στον Δείκτη Μεταβλητότητας (Τάσεις Δείκτη Φόβου)

Επιπλέον, οι δασμοί που έχει επιβάλει ο Λευκός Οίκος φαίνεται να έχουν επηρεάσει την αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά περισσότερο από οποιαδήποτε άλλη αγορά. Αυτό αντικατοπτρίζεται στις αναλογίες του δείκτη μεταβλητότητας VIX, οι οποίες έχουν φθάσει στα υψηλότερα επίπεδα από την έναρξη της πανδημίας.

Τεχνικά, στο ημερήσιο διάγραμμα του S&P 500, ο κίνδυνος περαιτέρω διόρθωσης αυξάνεται προς τα επίπεδα αναστροφής στις 4910 και 4925. Οι προηγουμένως ανοίχτες θέσεις short στον ευρύ δείκτη θα πρέπει να διατηρούνται και να αυξάνονται περιοδικά.