02.05.202401:41 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η Τράπεζα της Ιαπωνίας βρίσκεται σε παγίδα και εξαρτάται όλο και περισσότερο από τη θέση της Fed. Επισκόπηση του USD/JPY

Εμφανώς, οι ιαπωνικές αρχές πραγματοποίησαν μια παρέμβαση στο νόμισμα στις 29 Απριλίου. Το ζευγάρι USD/JPY έφθασε κοντά στο 160 σημείο, μετά από το οποίο πτώχευσε γρήγορα στα 154,50.

Ένα αδύναμο γιεν φέρει πολλά προβλήματα για την ιαπωνική οικονομία. Η γρήγορη υποτίμηση του νομίσματος οδηγεί σε υψηλότερο κόστος εισαγωγών, το οποίο, στο πλαίσιο της απειλής της διαρκούς πληθωρισμού, θα μπορούσε να ενεργοποιήσει εγχώριο πληθωρισμό στην Ιαπωνία το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Ο κύριος κινητήριος μοχλός της αδυναμίας του γιεν είναι το διάστημα απόδοσης μεταξύ αμερικανικών και ιαπωνικών ομολόγων.

Καθώς η πρόβλεψη για το επιτόκιο της Αμερικανικής Ομοσπονδιακής Τράπεζας συνεχίζει να μετακινείται ολοένα και περισσότερο προς το 2025 και η Τράπεζα της Ιαπωνίας επιδεικνύει μανιώδη προσοχή και δισταγμό στο να αυξήσει τα επιτόκια, οποιαδήποτε επιβεβαίωση αυτού του σεναρίου θα ωθήσει το USD/JPY υψηλότερα, αναγκάζοντας τις ιαπωνικές αρχές να επεμβαίνουν ξανά και ξανά. Αυτό θα συνεχιστεί μέχρι ο δείκτης απόδοσης αρχίσει να αλλάζει σε αντίθετη κατεύθυνση.

Ωστόσο, αυτό μπορεί να συμβεί μόνο μετά την πρώτη μείωση του επιτοκίου της Αμερικανικής Ομοσπονδιακής Τράπεζας, και όσο περισσότερο μετακινείται η πρόβλεψη του επιτοκίου, τόσο μεγαλύτερη γίνεται η πίεση στο γιεν.

Όπως αναμενόταν, την Παρασκευή, η Τράπεζα της Ιαπωνίας διατήρησε τη χρηματο-νομισματική της πολιτική αναλλοίωτη. Αντίθετα με τη συνάντηση του Μαρτίου, κατά την οποία πάρθηκε η απόφαση να αυξηθούν τα επιτόκια και να λήξει το πρόγραμμα ελέγχου της καμπύλης απόδοσης, η απόφαση ήταν ομόφωνη, δείχνοντας ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει κάνει παύση εν αναμονή συγκεκριμένων πληροφοριών από την Αμερικανική Ομοσπονδιακή Τράπεζα. Δημοσιεύτηκαν επίσης νέες προβλέψεις, με την Τράπεζα να προβλέπει την πληρότητα να φτάσει το 2,1% μέχρι το οικονομικό έτος 2026. Οι αγορές ερμηνεύουν την αλλαγή στις προβλέψεις ως απόφαση να αυξηθούν τα επιτόκια κατά 0,1% στο εγγύς μέλλον, αλλά σημειώστε ότι δεν υπάρχουν σαφείς ημερομηνίες στην τελική δήλωση ή στη συνέντευξη Τύπου.

Η καθαρή συντομοφραδία σε JPY αυξήθηκε κατά 1,15 δισ. δολάρια σε -$14,5 δισ. κατά τη διάρκεια της αναφοράς εβδομάδας. Η αρνητική τάση παραμένει αναλογικά άθικτη χωρίς ενδείξεις αναστροφής. Η τιμή ανεβαίνει γρήγορα.

Στο μακροπρόθεσμο, τίποτα δεν έχει αλλάξει για το γιεν. Μια υποχώρηση μετά από παρέμβαση δεν μπορεί να έχει μακροπρόθεσμη επίδραση. Το ζευγάρι πιθανότατα θα κινηθεί ξανά προς το επίπεδο των 160, πιθανότατα ακολουθούμενο από μια άλλη παρέμβαση. Η στρατηγική συναλλαγών στις τρέχουσες συνθήκες περιλαμβάνει την πώληση λίγο κάτω από το επίπεδο των 160 σε προσδοκία μιας παρέμβασης, η οποία είναι αρκετά ριψοκίνδυνη αλλά μπορεί να είναι επιτυχής εφόσον η BOJ παραμένει περιορισμένη από την επικρατούσα κατάσταση.