11.04.202416:26 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η ΕΚΤ έριξε μια σανιδωτή σχοινί στο ευρώ

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αποφάσισε να μην χτυπήσει τον πτωμένο ευρώ και κράτησε το επιτόκιο κατάθεσης στο 4% στην πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση του Συμβουλίου Διοίκησης. Αυτό δεν αποτέλεσε έκπληξη για τις χρηματοπιστωτικές αγορές καθώς την προηγούμενη ημέρα, μόνο 1 από τους 62 ειδικούς της Bloomberg προέβλεψε την έναρξη ενός κύκλου ελάττωσης της νομισματικής πολιτικής τον Απρίλιο. Ως αποτέλεσμα, οι ταύροι στο EUR/USD πήραν μια ανάσα, ανακάμπτοντας ελαφρώς μετά την αναταραχή στο πλαίσιο των ισχυρών στατιστικών για την πληθωρική ανάπτυξη στις Ηνωμένες Πολιτείες για το Μάρτιο.

Η ΕΚΤ είχε λόγους να ξεκινήσει έναν κύκλο νομισματικής επέκτασης. Η αδύναμη οικονομία της ευρωζώνης και η σταθερή κίνηση της πληθωρικότητας προς τον στόχο του 2% υπονοούν την αναπόφευκτη μείωση των επιτοκίων. Αν αυτό δεν γίνει τώρα, οι κίνδυνοι επανάληψης της αποπληθωριστικής ανάπτυξης θα αυξηθούν, κάτι που η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πολέμησε για μεγάλο χρονικό διάστημα στο παρελθόν. Θα είναι απαραίτητο να μειωθούν οι δανειστικοί κόστος είτε σε κάθε συνεδρίαση είτε να πραγματοποιηθεί μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης σε μία από τις συνεδριάσεις.

Ευρωπαϊκή Δυναμική Πληθωριστικότητας και Επιτόκιο της ΕΚΤ

Από την άλλη πλευρά, ο αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή, και οι τιμές υπηρεσιών έχουν σταθεροποιηθεί κοντά στο 4%. Επιπλέον, αν η ΕΚΤ κινηθεί νωρίτερα και γρηγορότερα από τη Fed, το ευρώ θα ασθενίσει δραματικά έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Αυτό συνεπάγεται αύξηση των τιμών εισαγωγής και επιτάχυνση της πληθωριστικής πίεσης.

Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι μετά τη δημοσίευση δεδομένων CPI για τον Μάρτιο στις ΗΠΑ, η αγορά μελλοντικών συμβολαίων μειώθηκε, όχι μόνο την αναμενόμενη κλίμακα της νομισματικής επέκτασης της Fed σε 45 μονάδες βάσης, αλλά και αυτήν της ΕΚΤ. Οι παράγωγοι βλέπουν πλέον μείωση των επιτοκίων κάτω των 75 μονάδων βάσης, παρόλο που προηγουμένως προέβλεπαν τρεις ενέργειες νομισματικής επέκτασης με πιθανότητα 50% για την τέταρτη το 2024.

Είναι προφανές ότι οι κεντρικές τράπεζες εξακολουθούν να ενεργούν αρμονικά, με τη Fed να παραμένει ο ηγέτης. Παρόλα αυτά, δεν προτίθεται να είναι η πρώτη που θα υιοθετήσει μια πορεία ελαστικοποίησης της νομισματικής πολιτικής.

Αναμενόμενες Κλίμακες Δυναμικών Νομισματικών Επεκτάσεων

Ωστόσο, η ΕΚΤ αποφάσισε να μην πνίξει το ευρώ. Και αν και η Πρόεδρος της ΕΚΤ, Christine Lagarde, δήλωσε ότι μερικοί ντόβες στο Συμβούλιο Κυβερνήσεως ήταν έτοιμοι να μειώσουν το επιτόκιο κατάθεσης από τον Απρίλιο, η πλειοψηφία των αξιωματούχων αποφάσισε να περιμένει νέα δεδομένα και να καταλήξει για την έναρξη νομισματικής διεύρυνσης τον Ιούνιο. Σύμφωνα με τη Lagarde, η πληθωριστική πίεση στην ευρωζώνη πιθανόν να σταθεροποιηθεί στο τρέχον επίπεδο και να επιστρέψει στον στόχο του 2% με βιώσιμο τρόπο μόνο το 2025. Αυτό συνιστά μια σαφή αντίφαση με την πρόβλεψη του Bloomberg, που προβλέπει επιβράδυνση στις τιμές καταναλωτή στο 1,8% μέχρι το καλοκαίρι.

Σε απάντηση σε μια ερώτηση σχετικά με το παριτέ στο ζευγάρι EUR/USD, η Λαγκάρντ τόνισε ότι το ευρώ δεν είναι στόχος της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ. Όσον αφορά την επίδραση της επιτάχυνσης του αμερικανικού CPI στο νομισματικό σύνολο, κατά την άποψη της Γαλλίδας, η ΕΚΤ θα πρέπει να επικεντρωθεί σε ό,τι συμβαίνει στην Ευρώπη και όχι να κοιτάζει τη Βόρειο Αμερική.

Τεχνικά, στον ημερήσιο γράφο EUR/USD, οι ταύροι προσπαθούν να αντιεπιτεθούν. Εάν καταφέρουν να δημιουργήσουν ένα pin bar, η υλοποίησή του μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση στα στάθμιση του κύριου ζεύγους νομισμάτων στα αντιστάσεις στα 1.0765 και 1.08. Παρ' όλα αυτά, μια αντίδραση από αυτά τα επίπεδα είναι λόγος για να πωληθεί το ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.