18.03.202423:54 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το ευρώ ανακάμπτει λόγω προσδοκιών για τα επιτόκια, σε μια περίοδο ύφεσης στον κλάδο. Επισκόπηση του EUR/USD

Τον Ιανουάριο, η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε αισθητά κατά 3,2% στην ευρωζώνη, ενώ η παραγωγή μειώθηκε κατά 6,7% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, με τα δύο δείκτες να είναι σημαντικά χειρότερα από τις προβλέψεις. Η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης μπορεί να έχει ήδη βυθιστεί σε ύφεση, με τη βιομηχανική παραγωγή να μειώνεται πάνω από 5%. Η πτώση της Γερμανίας καταστρέφει ολόκληρη την ευρωζώνη, σημαίνοντας ότι ενώ προηγουμένως την τράβαγε προς τα επάνω, τώρα είναι το αντίθετο.

Η οικονομία της ευρωζώνης, που είχε φουσκώσει χάρη στη σταθερή και πιο σημαντικά φθηνή προμήθεια ενέργειας από τη Ρωσία, αντιμετωπίζει τώρα μια κατάσταση που έγινε υπερβολική. Η απαγόρευση εισαγωγών υψηλής προστιθέμενης αξίας στην Ρωσία υπονόμευσε τις εξαγωγές, και οι περιορισμοί στις αγορές ρωσικών πρώτων υλών οδήγησαν σε παρατηρητική μείωση της κερδοφορίας παραγωγής, καθώς η αντιστάθμιση των χαμένων όγκων ενέργειας έπρεπε να γίνει σε σημαντικά υψηλότερες τιμές.

Πράγματι, πρόκειται για την αποβιομηχάνιση της Γερμανίας, καθώς γερμανικές εταιρείες αρχίζουν να μεταφέρονται λόγω της αύξησης των τιμών του φυσικού αερίου στις ΗΠΑ και την Κίνα. Η χημική βιομηχανία της Γερμανίας έχει χάσει περίπου το ένα τέταρτο του όγκου παραγωγής της τα τελευταία δύο χρόνια, ενώ άλλοι κλάδοι που βασίζονταν στην πρόσβαση σε φθηνούς πόρους ενέργειας - όπως η κατασκευή ατσαλιού, η μηχανολογία κλπ. - αντιμετωπίζουν τεράστιες δυσκολίες, και η διαδικασία κλεισίματος ή μετεγκατάστασης παραγωγής αποκτά δυναμική.

Προς το παρόν, το ευρώ φαίνεται πειστικό, αφού τα αναφορικά με τα κέρδη παρά την κατάσταση στην οικονομία καθορίζουν τα αναφορικά του, αλλά η οικονομική κρίση θα έχει αναπόφευκτα τον αντίκτυπό της στην κατεύθυνση των χρηματοοικονομικών ροών. Το 2023, το πλεόνασμα του τρεχούμενου λογαριασμού έφτασε τα €260 δισ. ή το 1,8% του ΑΕΠ της ευρωζώνης το 2023, μετακινούμενο από το έλλειμμα των €82 δισ. του 2022.

Ταυτόχρονα, οι μη κατοίκοι αποσύρθηκαν €208 δισ. καθαρά από περιουσιακά στοιχεία της ευρωζώνης το 2023, ενώ οι κάτοικοι της ευρωζώνης κατέγραψαν καθαρές εξαγορές μη ευρωζωνικών περιουσιακών στοιχείων ύψους €159 δισ. το 2023. Αν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, το οποίο είναι απαραίτητο για την υποστήριξη της ευρωπαϊκής βιομηχανίας, η απόδοση στα ομόλογα χωρών της ευρωζώνης θα μειωθεί, οδηγώντας σε μια αλλαγή στη ροή χρημάτων όχι προς όφελος του ευρώ. Η ύφεση στο βιομηχανικό τομέα επιβάλλει ότι αυτό είναι απαραίτητο, δημιουργώντας πίεση στο ευρώ· ωστόσο, στο μικροπρόθεσμο δεν υπάρχουν ακόμα λόγοι ανησυχίας, και το ευρώ επωφελείται από ευνοϊκές συνθήκες στην αγορά.

Η θέση στο ευρώ συνεχίζει να βελτιώνεται, με την καθαρή μακρά θέση να αυξάνεται κατά 1,1 δισ. φτάνοντας τα 10,2 δισ. Οι ειδικοί αντιδρούν στην αυξανόμενη πιθανότητα ύφεσης στις ΗΠΑ, με βάση τους ενδείξεις ανόδου της πληθωρικής πίεσης, η οποία επηρεάζει τις προσδοκίες για τα επιτόκια. Η τιμή βρίσκεται πάνω από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο και κατευθύνεται προς τα επάνω, αλλά το κίνημα είναι αρκετά ασθενές.

Την προηγούμενη εβδομάδα, το ευρώ διόρθωσε στη ζώνη υποστήριξης των 1,0890/0900, και προβλέψαμε αυτή τη δυνατότητα, με υψηλή πιθανότητα ο ζευγάρι να ανακάμψει. Αναμένουμε μια προσπάθεια να διακόψει το τοπικό υψηλό των 1,0982 και ένα τεστ στο ψυχολογικό επίπεδο των 1,1000, με τον μακροπρόθεσμο στόχο να παραμένει στα 1,1140, αλλά για να εξασφαλιστεί αυτή η άνοδος, ο αγορά πρέπει να είναι σε θέση να επιβεβαιώσει τις θεμελιώδεις αλλαγές στην οικονομία των "Π.Α.."