29.06.202612:05 Forex Analysis & Reviews: Zlato znovu ztrácí půdu pod nohama, nedaří se mu řádně zotavit

Ceny zlata dnes opět klesají, o 1,1 % na 4 062 USD za unci. To následuje po více než 2% růstu během předchozích dvou seancí, kdy útok na katarský ropný tanker v Hormuzském průlivu krátce obnovil geopolitickou prémii. Jakmile se však USA a Írán dohodly na příměří a obnovení jednání v tomto týdnu, kov se opět otočil dolů. Logika je známá a stále platí. Deeskalace konfliktu a levná ropa snižují inflační očekávání a tlak na sazby, a s tím slábne i podpora zlata.

Od začátku války na konci února kov ztratil přes 23 %. To je dramatický obrat pro aktivum tradičně považované za bezpečný přístav. Důvod je jasný a byl mnohokrát popsán. Válka poháněla energii a inflaci; inflace donutila centrální banky udržovat vysoké sazby a vysoké sazby potlačují nevýnosný kov silněji, než ho mohou podpořit geopolitické obavy. Data o inflaci v USA tento obraz jen potvrdila. Ačkoli byl PCE vysoký, nedosáhl prognóz, což zlatu nedává žádný nový důvod k růstu.

Zajímavé je, že se chování kovu začíná měnit, což je důležité pozorování. Schopnost zlata udržet se nad 4 000 USD i v prostředí obnoveného napětí v průlivu naznačuje, že kupující se vracejí po poklesech a jsou připraveni tuto úroveň bránit. To vše naznačuje, že se zlato stává stále odolnějším vůči volatilitě na Blízkém východě, zejména nyní, když zcela vymazalo zisky ze začátku roku a spekulativní obchodníci zaměření na rychlé pohyby se z velké části přesunuli k jiným aktivům. Jinými slovy, "horké" peníze opustily zlato a na současných úrovních zůstalo více dlouhodobých a trpělivých držitelů.

Tento postřeh koresponduje s tím, co jsem psal dříve, když velké banky masivně snižovaly své cíle. Goldman Sachs a Deutsche Bank snížily své prognózy a přestaly počítat se snížením sazeb Fedu v letošním roce; i jejich upravené cíle však stále naznačují růst od aktuálních úrovní. V současnosti je hlavním fundamentálním medvědím faktorem silný dolar a vysoké sazby, a dokud si Fed zachovává jestřábí postoj – v minulém týdnu to potvrdili Williams, Goolsbee a Barkin – bude mít zlato problém se otočit vzhůru.

Krátkodobě se osud kovu zdá být svázán s hranicí 4 000 USD. Pokud tato úroveň vydrží, lze očekávat zotavení. Pokud bude prolomena směrem dolů, otevře se cesta k hlubší korekci.

Stříbro dnes klesá agresivněji, o 2 % na 58,99 USD, zatímco platina a palladium jsou také v červených číslech.

Co se týče současného technického obrazu zlata, kupující musí znovu získat nejbližší rezistenci na úrovni 4 062 USD. To by umožnilo zamířit na 4 124 USD, nad kterou bude poměrně obtížné prorazit. Nejvzdálenějším cílem bude úroveň kolem 4 186 USD. V případě poklesu se medvědi pokusí ovládnout úroveň 4 008 USD. Pokud se jim to podaří, proražení tohoto pásma by býkům zasadilo tvrdou ránu a stlačilo by zlato na minimum 3 954 USD s potenciálem dosáhnout 3 906 USD.