10.06.202614:30 Forex Analysis & Reviews: Ekonomika ještě není rozbitá, ale praská

Trh s bydlením jako vždy příjemně překvapil. Prodej stávajících domů se v květnu zrychlil na nejvyšší úroveň za rok – 4,17 mil. na roční bázi. Medián ceny meziročně vzrostl o 1,3 % na 429 300 USD a počet nabízených nemovitostí se mírně zvýšil na 1,55 mil. Struktura kupujících je výmluvná: kupující, kteří kupovali poprvé, tvořili 35 % transakcí – nejvyšší podíl od června 2020. To naznačuje, že se trh postupně vrací ke zdravějšímu, organickému modelu poptávky – a to i přes to, že hypoteční sazby zůstávají již čtvrtý rok po sobě nad 6 %.

Potěšila i obchodní bilance. Dubnový deficit se snížil o 1,2 % na 55,9 mld. dolarů, což je o něco lepší než konsenzuální prognóza 56,1 mld. dolarů. Hlavním tahounem byl vývoz ropy – dodávky ropy se za měsíc zvýšily o 60 %. Válka s Íránem a uzavření Hormuzského průlivu přesměrovaly globální poptávku po amerických energetických zdrojích a USA této příležitosti aktivně využívají. Dovoz vzrostl o 2 % – především díky počítačům a polovodičům, což odráží pokračující investiční boom do výstavby datových center.

Jak jsem již poznamenal, stín na tento obecně pozitivní obraz vrhá index optimismu malých podniků NFIB. V květnu klesl o 0,6 b. na 95,3 – nejnižší hodnotu od října 2024. Za zmínku stojí, že po Trumpově znovuzvolení index v prosinci 2024 prudce vzrostl na šestileté maximum; od té doby však stabilně klesá. Nyní je veškerý povolební optimismus fakticky neutralizován. Malé podniky jsou citlivým barometrem skutečného stavu ekonomiky: jsou první, kdo pociťuje rostoucí náklady, vyšší úrokové sazby a slábnoucí spotřebitelskou poptávku.

Celkově tato data vykreslují obraz americké ekonomiky, která se sice drží nad vodou, ale s rostoucími obtížemi. Velké podniky a exportéři těží z geopolitické situace a trh s bydlením našel novou rovnováhu. Malé podniky – základ zaměstnanosti a spotřebitelské aktivity – však ztrácejí důvěru. Na pozadí očekávání dnešního zveřejnění květnového indexu spotřebitelských cen, který se předpokládá na úrovni 4,2 %, a prvního zasedání Federálního rezervního systému pod Warshovým vedením příští týden tato kombinace signálů zvyšuje dilema centrální banky: ekonomika ještě není rozbitá, ale praská – a inflace dál roste.