24.03.202600:19 Форекс анализи и прегледи: USD/JPY: Близкоизточната загадка на Trump и очакванията за японския CPI

Долар-йена двойката в момента се намира в състояние на ценова турбуленция, като реагира импулсивно на непрекъснатия поток от информация. Противоречивият фундаментален фон затруднява трейдърите по USD/JPY при определянето на посоката на ценовото движение. Например резултатите от мартенската среща на Bank of Japan подкрепиха йената, но ултиматумът на Donald Trump по отношение на Иран подсили позициите на щатската валута.

Събитията оставиха участниците на пазара объркани: първо Trump обяви за „продуктивни преговори“ с Техеран (като същевременно удължи крайния срок на ултиматума си), а след това Иран оспори самото наличие на подобни преговори.

С други думи, новинарският поток се променя с калейдоскопична скорост, което прави трудно да се говори за устойчиво движение при USD/JPY нито нагоре, нито надолу в този момент. Освен това във вторник тази загадка ще стане още по-сложна, тъй като в Япония ще бъдат публикувани ключови данни за ръста на инфлацията.

Преди да продължим, нека накратко прегледаме резултатите от заседанието на Bank of Japan през март, обявени миналия четвъртък. Въпреки че централната банка запази без промяна всички параметри на паричната политика, пазарът тълкува изхода от мартенското заседание като положителен за йената.

Първо, решението за запазване на статуквото не беше единодушно: членът на Управителния съвет Hajime Takata гласува за незабавно повишение на лихвения процент до 1,0%, аргументирайки се с необходимостта от превантивни действия, за да се избегне неконтролируема спирала „заплати–цени“.

Второ, Bank of Japan прогнозира ускоряване на инфлацията, определяйки текущия спад на инфлационните показатели като „временно явление“. Според централната банка ефектът от правителствените енергийни субсидии скоро ще отслабне и ценовият натиск ще се засили.

Това е важно уточнение, като се имат предвид динамиката на основните инфлационни индикатори. Според последните данни общата инфлация в Япония се забави до двегодишно дъно от 1,5%. Както беше споменато по-рано, това е свързано с държавните субсидии за електроенергия и газ, както и с ефекта на високата база. Индексът на потребителските цени без пресни храни (core CPI) остана стабилен на ниво 2,0%. В същото време индексът TCPI (Tokyo Consumer Price Index) – водещ показател за инфлацията в национален мащаб – спадна до 1,8%, което потвърждава тенденцията на охлаждане на цените.

Предвид толкова ясно очертана динамика на инфлационните показатели, трейдърите очакваха по-мека, изчаквателна риторика от страна на централната банка. Вместо това Bank of Japan се фокусира върху инфлационните рискове, заявявайки, че е готова да реагира „бързо и гъвкаво на новите инфлационни данни“. Като цяло централната банка ясно посочи, че повишение на лихвите може да се случи в идните месеци, ако инфлационният натиск остане устойчив. Освен това банката отбеляза позитивните резултати от пролетните преговори между синдикати и работодатели („shunto“), по време на които много компании се съгласиха да увеличат заплатите с над 5% (тази тенденция продължава за трета поредна година). Това отново е едно от условията за устойчива инфлация.

В този контекст докладът за ръста на индекса на потребителските цени (CPI) в Япония за февруари може да предизвика съществена волатилност (в полза на йената), ако излезе в „зелената зона“. Според предварителните прогнози общият потребителски индекс се очаква да остане на нивото от миналия месец – 1,5% на годишна база. Основният индекс, изключващ цените на пресните храни, се очаква да се понижи до 1,7% спрямо 2,0%. Това е ключов сигнал, тъй като именно този инфлационен индикатор се следи особено внимателно от централната банка. Ако core CPI се задържи на 2,0% или покаже възходяща динамика, това ще укрепи позициите на „ястребите“ в централната банка, особено на фона на мартенските събития.

Въпреки това днес тонът на търговията се определя от геополитиката. Събитията не бяха в полза на американската валута, тъй като финансовият свят видя „първите признаци на деескалация“. След своя 48-часов ултиматум Donald Trump обяви отлагане с пет дни на евентуалните удари по енергийната инфраструктура на Иран, определяйки текущите контакти с Техеран като „много продуктивни“.

И все пак, според иранските медии, преговори между Иран и САЩ изобщо не е имало, а стопанинът на Белия дом уж „се опитва да печели време“. Официално Техеран реагира сравнително меко, но също не потвърди съществуването на каквито и да било преговори. Иран заяви, че „не е страната, която е започнала този конфликт“, така че всички регионални инициативи за намаляване на напрежението трябва да бъдат насочени към Вашингтон, тъй като действията на САЩ са коренната причина за кризата.

И все пак, въпреки подобни дистанцирани коментари от страна на Техеран, пазарите реагираха позитивно на ситуацията. Цените на петрола мигновено се сринаха със 7% (Brent спадна от 110 до 96–103 долара), а индексът на долара падна до нивото 98. Двойката USD/JPY също се понижи – не само заради отслабването на щатската валута, но и заради срива на петролните котировки (тъй като Япония внася почти 100% от енергията си).

Всичко това показва, че пазарът възприе думите на Trump като реална стъпка към деескалация, игнорирайки „ястребовата“ реторика на Иран. Освен това се появиха инсайдърски новини, че САЩ и Иран се подготвят за среща в Исламабад по-късно тази седмица (както съобщи Axios, позовавайки се на израелски официален източник).

С други думи, пазарът в момента отиграва „дипломатичния оптимизъм“ на Вашингтон, но рисковете от по-нататъшна ескалация остават, ако слуховете за преговори не се потвърдят.

При подобна неопределеност изглежда разумно да се запази изчаквателна позиция при двойката USD/JPY – трейдърите реагират твърде остро на сигнали за ескалация/деескалация, докато при сегашните обстоятелства везните могат да се наклонят във всяка посока.