Пазарът на петрол отново заема централно място: цените се покачват, но този растеж не прилича на началото на ново рали на стоки. Brent се консолидира около $63 за барел, а WTI е близо до $59, като цените поддържат сравнително тесен диапазон. Междувременно ситуацията остава напрегната: от една страна, геополитическите рискове нарастват и опасенията за прекъсвания на доставките се увеличават; от друга страна, фундаменталната картина показва удобни нива на запасите, високо предлагане и слабо търсене.
В резултат на това пазарът живее в състояние на постоянен баланс: краткосрочни новини добавят "рискова премия" към цената, докато структурни фактори веднага я контрират. Анализаторите все по-често говорят за диапазон от $60–70 за Brent като за такъв, в който петролните цени може да останат за дълго време, освен ако не настъпят радикални промени в предлагането или търсенето.
Последното повишение беше предизвикано от атаки върху руската нефтена инфраструктура и едновременно блокиране на мирните преговори. Това веднага засили дискусиите относно рисковете от прекъсвания на доставките и накара някои играчи да закрият къси позиции и да закупят нефт като форма на застраховка.
Един символичен инцидент се върти около тръбопровода "Дружба", през който руският нефт тече към Унгария и Словакия; последната атака беше петата по рода си. Операторът и европейската страна бързо заявиха, че доставките продължават нормално, но повторните инциденти повишиха цялостната тревожност.
Същевременно, консултантските компании напомнят за по-дълбокия ефект от кампанията срещу рафиниращата инфраструктура. Оценките на пазара показват, че рафинирането в Русия от септември до ноември е намаляло до около 5 милиона барела на ден, стотици хиляди барела под миналогодишните нива. Производството на бензин е най-засегнато с осезаеми съкращения в производството на газьол. Следователно, рисковете се усещат не само на нивото на суровия нефт, но и в цялата верига на доставки на петролни продукти.
Важно е обаче да се отбележи, че структурата на доставките не е в момента разстроена. Няма значителни прекъсвания, и пазарът разбира това: цените се покачват умерено, с движения, измерени в центове, а не в долари. Това е класически пример за това как геополитиката добавя малка, но осезаема рискова премия, без да промени фундаментално основата на пазара.
Ако погледнем по-дълбоко отвъд краткосрочните новини, става ясно защо цените на петрола не реагират толкова драстично на геополитиката, както в миналите години.
Първо, пазарът все още не е излязъл от режим на свръхпредлагане. Глобалното производство нараства по-бързо от търсенето, като някои региони показват изключително агресивен растеж в обема. OPEC+ балансира между подкрепа на цените и защита на пазарния дял в продължение на няколко години, и в момента векторът очевидно се измества към второто: картелът не е готов да жертва значително обемите, за да поддържа високи цени на всяка цена.
Второ, запасите остават на комфортни нива. Нови данни от САЩ само потвърждават това. Вместо очакваното намаление, търговските запаси от суров нефт са се увеличили с приблизително 500 000 барела миналата седмица, въпреки прогнозите на анализаторите за намаление. Това се случи на фона на увеличена рафинираща активност: рафинериите увеличават производството си, но предлагането на пазара е толкова обилно, че продължава да се трупа в складовете.
Това, че запасите нарастват дори в условия на геополитически напрежения, е силен сигнал: няма физически недостиг. За цените това означава таван – когато Брент доближи горната граница на диапазона, повече доставки навлизат на пазара, увеличавайки готовността за продажба, което забавя покачването.
Освен това, позицията на рейтинговите агенции допълва картината. Fitch е преразгледал прогнозите си за цените на петрола за 2025–2027 надолу, което директно отразява очакванията за свръхпредлагане и увеличение на производството, изпреварващо търсенето. Това не е вече едномесечна история; става въпрос за цикличен сценарий, при който нефтът ще остане под натиск години напред.
На този фон, реакцията на фондовите пазари в страните от Персийския залив е интересна. За тях, петролът е ключов фактор и дори скромен ръст в цените, подкрепен от очакванията за бъдещи понижения на лихвените проценти от Fed, се е превърнал в мощен положителен сигнал.
Пазарите в Саудитска Арабия, ОАЕ и Катар завършиха сесията с повишения. Инвеститорите виждат двоен източник на подкрепа: от една страна, по-високите, макар и умерени, цени на петрола подобряват фискалните позиции на тези държави и печалбите на енергийните компании; от друга, смекчаващата се американска парична политика потенциално намалява стойността на капитала, правейки инвестициите в нововъзникващите пазари по-привлекателни.
Регионалните индекси са традиционно чувствителни към комбинацията "петрол + лихви". Когато петролът се покачва, а очакванията за лихви намаляват, това създава почти идеална формула за краткосрочни капиталови потоци. На практика това се изразява в растеж в енергийния и финансовия сектор, със засилен интерес към инфраструктурни и индустриални емитенти, свързани с държавни програми и износ.
Въпреки това, важно е да се разбере, че този растеж все още е повече на базата на очаквания, отколкото факти: Fed все още не е намалил лихвите, а цените на петрола остават в обхват. Това предполага, че пазарите в Персийския залив също са уязвими - както на потенциални разочарования относно Fed, така и на нови признаци на пренасищане с петрол.
Пазарът в момента работи в уникална конфигурация: от едната страна – война, санкции, атаки върху инфраструктурата, политически изявления и замразени инициативи за мир; от другата – "комфортни" запаси, очаквано пренасищане и прагматична стратегия на OPEC+, насочена към пазарен дял, а не към крайно високи цени.
В миналото подобен набор от геополитически новини можеше да изтласка петрола до 80–100 долара за барел. Обаче текущият цикъл е различен. Глобалната икономика забавя темпото си, енергийният преход постепенно ограничава растежа на търсенето, а САЩ и други производители извън OPEC+ увеличават добива си, докато пазарите стават по-рационални в оценката на рисковата премия.
Войната и политиката добавят няколко долара за барел към цените, но не обръщат пазара. Тяхното влияние е заглушено от запасите, очакванията за пренасищане и разбирането, че всяка устойчива висока цена незабавно ще стимулира още по-голям растеж на продукцията.
Гледайки напред към следващите няколко месеца, основният сценарий изглежда следния: петрола ще продължи да се търгува в обхвата от приблизително 60–70 долара за барел за Brent, периодично достигайки горните или долните граници на основата на новини, но връщайки се в обхвата под влиянието на фундаментални фактори.
Няколко фактора подкрепят поддържането на този сценарий:
Настоящата ситуация на петролния пазар е пример за това как краткосрочните рискове и дългосрочните тенденции се сливат в крехко равновесие.
От една страна, атаките върху инфраструктурата, прекъсванията на мирните преговори и общата геополитическа несигурност създават устойчиво търсене на петрол като компонент на енергийната сигурност и финансова застраховка.
От друга страна, данните за запасите, прогнозите за свръхпредлагане и стратегията на ОПЕК+, насочена към запазване на пазарния дял, определят горната граница на цената и държат петрола в диапазон, далеч от екстремите на предходните години.
За инвеститорите и компаниите това означава, че залогът за рязко и устойчиво повишение на цените на петрола сега изглежда по-слаб в сравнение със залога на увеличена волатилност в рамките на коридора и внимателно управление на риска. Петролът остава критичен глобален актив, но вече не е единственият център на тежест за световния пазар—все повече се превръща в една от променливите в по-сложна уравнение, в което лихвените проценти, глобалната икономическа динамика и енергийната трансформация играят все по-значими роли.
Аналитичните прегледи на ИнстаФорекс ще ви запознаят изцяло с пазарните тенденции! Като клиент на ИнстаФорекс, на вас се предоставят голям брой безплатни услуги за ефикасна търговия.
