10.09.202610:00 Forex Analysis & Reviews: تفاعل الذهب مع محاولات وزارة الخزانة المتخبّطة

يواصل الذهب مواجهة صعوبات ولا يتمكن من الاختراق أعلى مستوى 4,425 دولار. أما الفضة فتكاد لا تشهد تغيّرًا، مستقرة حول 67.32 دولار بعد مكاسب بنسبة 2.4 في المئة في اليوم السابق. تراجع البلاتين، فيما ظل البلاديوم دون تغيير يُذكر.

من الناحية الفنية، يقبع المعدن تمامًا بين متوسطيه المتحركين لـ 100 يوم و200 يوم، وهذه الوضعية تعكس بدقة حالة السوق. فمنذ الارتداد في يوليو من قرب مستوى 4,000 دولار، يتحرك الذهب ضمن نطاق حول 4,400 دولار، بينما يعيد المتداولون مرارًا تقييم توقعاتهم لسياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي من دون التوصّل إلى رؤية مستقرة طويلة الأمد.

مع ذلك، فإن الحدث الأهم بالنسبة لهذا المعدن لم يكن صدور بيانات اقتصادية كلية، بل فشل محاولة جديدة من جانب وزارة الخزانة الأمريكية لتهدئة سوق السندات. خطة الحكومة لشراء ما يصل إلى 6 مليارات دولار من السندات طويلة الأجل لم تنجح في إقناع السوق، وارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات. وللإنصاف، فقد تراجع الذهب مباشرة بعد الإعلان إلى 4,370 دولارًا، لكنه سرعان ما تعرض لعمليات شراء معاكسة.

هذه هي بالفعل المحاولة الثالثة ضمن هذا البرنامج؛ ففي أغسطس تم مضاعفة الحدود من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار وكان الأثر قصير الأجل، والآن تمت مضاعفتها إلى 6 مليارات دولار من دون أي نتيجة تُذكر. تظهر مفارقة مثيرة للاهتمام لا يزال السوق يحاول استيعابها. ارتفاع العوائد يُعد نظريًا عاملًا سلبيًا لأصل لا يدر عائدًا مثل الذهب، وقد تفاعل الذهب فعلاً بهذا الشكل خلال جلسة التداول اليومية. ومع ذلك، فإن فشل هذه المحاولة يشير إلى أن وزارة الخزانة غير قادرة على توجيه العوائد الطويلة الأجل عبر عمليات إعادة الشراء الفنية، وهو ما يغذي بدوره سردية تآكل قيمة العملة (debasement) التي دفعت الذهب إلى قمم أغسطس. الحدث نفسه يضغط على المعدن في الأفق اليومي، لكنه يدعمه في الأفق الشهري.

يبقى المشهد الجيوسياسي متوترًا ويضغط على الذهب عبر قناة مألوفة. فقد لامس خام Brent مستوى 100 دولار للبرميل لأول مرة منذ يوليو، وأعلنت إيران أنها ستصعّد الصراع إذا واصلت الولايات المتحدة شن ضربات على أراضيها وبناها التحتية. لقد دخلت الحرب الآن شهرها السابع من دون أي مؤشر على انحسارها، ما يرفع مخاطر مزيد من اضطرابات إمدادات الطاقة، ومعها توقعات التضخم.

المستفيدون من الوضع الحالي هم المستثمرون الذين يشترون الذهب ليس بسبب قرار منفرد من جانب Fed، بل كأداة تحوّط ضد المخاطر الهيكلية. هذا يفسر سبب عودة كبريات شركات إدارة الأصول إلى بناء مراكز في الذهب خلال الأسابيع الأخيرة. أما الخاسرون فهم المتداولون الذين يحاولون استشراف الاتجاه داخل النطاق الحالي؛ إذ يُستوعَب كل مؤشر جديد سريعًا في حركة السعر ثم يتلاشى أثره خلال بضع جلسات.

فيما يتعلق بالصورة الفنية، يحتاج المشترون إلى استعادة مستوى المقاومة الأقرب عند 4,425 دولار. سيُمهّد ذلك الطريق لاستهداف مستوى 4,480 دولار، والذي سيصبح من الصعب اختراقه إلى الأعلى بعده. أما الهدف الأبعد فيقع بالقرب من 4,540 دولار. إذا تراجع سعر الذهب، فسيحاول البائعون السيطرة على مستوى 4,372 دولار؛ وإذا نجحوا في ذلك، فإن كسر النطاق سيوجه ضربة قوية للمضاربين على الصعود ويدفع الذهب باتجاه القاع عند 4,304 دولار، مع احتمال امتداد الهبوط نحو مستوى 4,249 دولار.