13.09.202315:47 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD. الدولار يلعب دورًا رئيسيا. لماذا لديه آفاق كبيرة في المستقبل؟

تعوّدت الأسواق على مواجهة أحد أهم الأحداث لهذا الأسبوع. ارتفع معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة للشهر الثاني على التوالي إلى 3.7٪ في أغسطس من 3.2٪ في يوليو، مما يفوق توقعات السوق بمعدل 3.6٪. ارتفعت أسعار النفط في الشهرين الماضيين، وهذا يتضافر مع التأثيرات الأساسية للسنة الماضية لزيادة معدل التضخم.

ارتفعت أسعار المستهلك الأساسية في الولايات المتحدة، والتي تستبعد المنتجات غير المستقرة مثل المواد الغذائية والطاقة، بنسبة 0.3٪ مقارنةً بالشهر السابق في أغسطس 2023. وتجاوز المؤشر أيضًا توقعات السوق بارتفاع 0.2٪.

في المجمل، لم يأت المؤشر بأي مفاجأة، حيث كان يتوقعه اللاعبون في السوق والمحللون بشكل واسع، لذلك يعتبر الارتفاع عن التوقعات مدمجًا في الأسعار تقريبًا.

هناك رد فعل على التضخم، لكنه هادئ نسبياً. بعد دراسة جميع المكونات، سيبدأ المتداولون والمحللون في وضع تقييمات بشأن مسار المجلس الاحتياطي الفيدرالي وبالتالي حركة أزواج العملات مع الدولار.

في الوقت الحالي، تمكّنت سعر الجنيه مقابل الدولار من الحفاظ على مستوى الدعم قليلاً فوق مستوى 1.2400 بعد نشر بيانات التضخم في الولايات المتحدة. أعطت المدخلات الجديدة ثقة أكبر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مكافحته للتضخم.

بلا شك أن التضخم الأعلى من التوقعات يجذب الانتباه. ومع ذلك، فإن جزءًا كبيرًا من هذا الارتفاع مرتبط بزيادة أسعار الوقود والتزود بالوقود.

أصبح مؤشر التضخم الأساسي السنوي CPI أكثر أهمية، حيث بلغ في أغسطس 4.3٪، وهو يتوافق مع التوقعات وأقل بكثير من مستوى 4.7٪ في الشهر السابق.

ارتفع الدولار في البداية ثم عاد قريبًا إلى القيم السابقة، وحدث ذلك نفس السيناريو في الأسعار لزوجة EUR/USD.

تعرضت قدرة الدولار على الاحتفاظ بنموه للشك من قبل روبن بروك، الاقتصادي الأول في IIF، الذي قال "إن ضربة التضخم في الولايات المتحدة قد انتهت بالفعل".

أضاف قائلاً "إذا استثنينا تقلبات الأسعار الشهرية، خاصة في قطاعات النقل والرعاية الصحية، وننظر فقط إلى التضخم الأساسي للخدمات في أغسطس 2023، سيكون التضخم صفرًا، مما يعتبر أمرًا هامًا جدًا.

لم تحتوي البيانات الجديدة على أي شيء يجبر على تغيير رأي السوق وتوقعاته بشأن قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن معدل الفائدة في سبتمبر.

"تم الفوز بالمعركة ضد التضخم، ولكن هذه المعارك الشبيهة لا تحدث أبدًا بشكل مباشر، لديها ارتفاعات وانخفاضات. ومع ذلك، فإن المسار في الاتجاه الصحيح، وتبدو الحجج لصالح وقف زيادة أسعار الفائدة مقنعة"، تعلق المحللون.

في MUFG ، يعتقدون أنه كان من اللازم أن تفاجأ بيانات التضخم اليومية الحالية بشكل كبير لتغيير توقعات السوق بشأن قرار البنك المركزي في سبتمبر. يؤكد الخبراء أيضًا أنه سيكون من المهم معرفة تأثير ذلك على توقعات عام 2024 ، عندما يتوقع أن يُخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ويضغط على الدولار.

على وجه الدقة ، لاحظ الخبراء أنه بناءً على الملاحظات التاريخية ، فإن الدولار لديه اتجاه للانخفاض مباشرة بعد نشر بيانات التضخم.

إذا تمت دراسة ردة فعل مؤشر الدولار على نشر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في هذا العام ، فمن الممكن أن نرى أنه انخفض في الـ 30 دقيقة الأولى بعد نشر آخر ستة تقارير عن مؤشر أسعار المستهلكين.

لا يمكن أن تؤخذ الدولار "بالأيدي العارية". الاستنتاج العام هو أن العملة الأمريكية تصبح مرة أخرى ما يعرف بـ "العملة لجميع الأوقات". يمكن القول إنها تقوم على ثلاثة أركان. يجمع الدولار بين العوامل الاقتصادية المستقرة والعائد المغري وخصائص العملة الآمنة.

هذه الاتجاه يعارض بقية ساحة العملات. تواجه أوروبا والصين مشاكل اقتصادية خطيرة ، بينما تواجه الين الياباني صعوبات بسبب الفروق في أسعار الفائدة ، والاسترليني البريطاني معرض لأي تغييرات في الطلب على الاستثمار.

بعبارة أخرى، ستؤثر التقرير الحالي عن التضخم على الديناميكا القصيرة الأجل فقط في التداولات. بشكل عام، يبدو أن آفاق الدولار تصبح أكثر تفضيلًا في ظل عدم وجود عملات بديلة مستدامة.

لا توجد أسباب لارتفاع اليورو

سقط الوزن في صف من خفض معدل الفائدة الأوروبي المركزي في يوم الخميس، بعد الأنباء التي ذكرت أن البنك المركزي سيقوم بإعادة تقييم توقعاته لمعدل التضخم في عام 2024 على نحو متزايد.

تقدر الأسواق اليوم بفرصة 70% أن البنك المركزي الأوروبي سيقوم برفع أسعار الفائدة غدًا في آخر مرة في هذا الدورة. ساعد هذا التغيير في تعزيز قيمة اليورو، خاصة مقابل الجنيه الاسترليني، الذي أصبح ضحية لتدهور المشاعر العالمية بشأن المخاطر.

على الرغم من ذلك، يبدو أن المستثمرين تجاهلوا الجانب الذي يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أيضًا توقعاته للنمو بالاعتراف بتدهور الآفاق الاقتصادية الكلية. بالنسبة لليورو، سيكون قرار البنك المركزي غدًا مأزقًا.

حتى لو ارتفع العملة الفردية بزيادة سعر الفائدة، قد تكون ردة الفعل ضئيلة وقصيرة الأمد، حيث أنها بالفعل السيناريو الأساسي، وسيتسبب زيادة أسعار الفائدة ببساطة في زيادة المخاوف بشأن تباطؤ النمو والانتقال إلى ركود معتدل.