منذ بداية الشهر, ارتفع الدولار الأمريكي بنسبة تقارب 1.5٪ ويتجه نحو تحطيم سلسلة الهزائم التي استمرت لمدة شهرين. خلال شهري يونيو ويوليو، انخفض الدولار بنسبة تقارب 2.5٪.
المخاوف المتعلقة بتباطؤ الاقتصاد في الصين وتأثيره السلبي في العالم بأسره، إضافة إلى الصراع المستمر في أوكرانيا والذي ما زال قائمًا، قد قدمت "وقودًا" للاستمرار في ارتفاع الدولار الأمريكي.
في أغسطس، وصل سعر النفط الخام من نوع WTI إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2022، حيث تجاوز سعر البرميل 80 دولارًا.
في غضون ذلك، تجاوزت أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا للمرة الأولى منذ الـ15 من يونيو سعر 500 دولار لكل ألف متر مكعب.
حتى الآن، لم تنعكس هذه الظروف تمامًا على مؤشرات التضخم على جانبي الأطلسي ومن الممكن أن تؤدي إلى ارتفاع أسعار المستهلك مرة أخرى.
في الشهر الماضي ، بلغ معدل التضخم الاستهلاكي العام في المملكة المتحدة 6.8% مقابل 7.9% في يونيو ، ولكنه لا يزال أعلى مستوى بين جميع الاقتصادات الكبيرة ، مما يجعل أندرو بايلي وزملائه ليس لديهم القدرة على النوم.
صرح وزير المالية البريطاني جيريمي هانت في الشهر الماضي أنه لا ينبغي الاسترخاء ، وأن الحكومة يجب أن تواصل العمل بالتعاون مع بنك إنجلترا لتحقيق هدف معدل التضخم ، الذي لا يزال بعيدا جدا.
وأضاف "يجب أن نلتزم بخطة خفض معدل التضخم إلى النصف في هذا العام وإعادته إلى مستوى الهدف 2% في أقرب وقت ممكن".
وفقًا لتوقعات بنك إنجلترا ، ستنخفض معدلات التضخم في البلاد إلى أقل من 4% فقط اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2024.
في يوليو ، تباطأ معدل التضخم السنوي في منطقة اليورو إلى 5.3% مقارنة بنسبة 5.5% في الشهر السابق ، ولكن ذلك يزيد بأكثر من ضعفين عن هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% ، وهو ما يطلق تحديا لتوقعات أنه قد يعلق البنك الفترة الحالية للسياسة النقدية في سبتمبر.
تسارعت أسعار المستهلك في الولايات المتحدة في يوليو لأول مرة منذ يونيو 2022، حيث ارتفعت بنسبة 3.2% بعد نموها بنسبة 3% في الشهر السابق.
وهذا لا يسمح لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بخفض اليقظة ويمنحهم سببا لعدم رفع أسعار الفائدة، بل يجبرهم على الاحتفاظ بها لفترة أطول في نطاق أعلى.
في الوقت الحالي، يرون المتداولون في سوق العقود الآجلة أن رفع أسعار الفائدة في سبتمبر غير محتمل، ولكن ترى أن هناك فرصًا متساوية تقريبًا للزيادة النهائية في نوفمبر أو ديسمبر.
يشتت المسؤولون في FOMC أيضًا في تقديراتهم للاختيار الذي سيلجأون إليه في المستقبل - رفع الأسعار مرة أخرى، أو تجاوز الفرصة الآن ولكن مع التحضير لاحقًا، أو أن يأخذوا استراحة طويلة. وبالتالي، فإن تباين الآراء كبير جدًا.
لذلك، ينتظر المستثمرون بفارغ الصبر خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي سيكون يوم الجمعة.
سيحاول المشاركون في السوق البحث عن تلميحات في تعليقاته بشأن تغيير السياسة النقدية المبكرة أو رفع أسعار الفائدة لفترة أطول.
تمثل هذه الفعالية، التي تنظمها الاحتياطي الفيدرالي في كانزاس سيتي في جاكسون هول، أكبر مخاطر الأحداث للدولار الأمريكي هذا الأسبوع.
يجب التذكير بأن الاحتياطي الفيدرالي يلعب بالسوق بلا فاصل منذ بداية العام.
كل مرة يعتقد فيها المستثمرون إنهم بالفعل على القمة ويراهنون على أن السياسة النقدية في الولايات المتحدة ستتراجع قريبًا، يقوم الجهاز التنظيمي بصب دلوًا من الماء البارد عليهم.
في اجتماعها في 1 فبراير، قامت الاحتياطي الفيدرالي بتباطؤ وتيرة رفع أسعار الفائدة إلى 25 نقطة أساس بعد أربع جولات بزيادة 75 نقطة أساس ورفع في ديسمبر بمقدار 50 نقطة أساس.
رفع البنك المركزي معدل الفائدة الرئيسي إلى 4.5٪ - 4.75٪ وأشار في البيان النهائي إلى أن زيادة أخرى في أسعار الفائدة ستكون مناسبة لتحقيق مستوى سياسة نقدية مقيدة يكون كافيًا لإعادة التضخم إلى 2٪ مع مرور الوقت.
في الوقت نفسه، لاحظ السوق تليينًا في الخطاب الذي ألقاه جي. باول في المؤتمر الصحفي.
قال "يمكننا أن نتحدث عن زيادتين أخريين في أسعار الفائدة للانتقال إلى نظام قيود مناسب، ونحن لسنا بعيدين جدًا عن هذا المستوى".
لم يستبعد جي. باول أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل سياسته إذا تباطأ التضخم بوتيرة أسرع من التوقعات.
استثمر المترجمون هذا التفسير بحيث ستتوقف زيادة أسعار الفائدة في أمريكا في مارس عند مستوى 4.75-5٪، وسيبدأ البنك المركزي في خفض تكاليف الاقتراض في سبتمبر مع انخفاض التضخم وبدء الركود الاقتصادي.
ومع ذلك، تبين في التقارير الماكرواقتصادية اللاحقة للولايات المتحدة أنها أقوى من المتوقع، مما أعطى دافعا لمسؤولي البنك المركزي الأمريكي للحفاظ على التوجه "يصطاد الصقر". وهذا أيضًا دفع المستثمرين لتوقع أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيصل إلى أعلى مستوى بنسبة طفيفة فوق 5.4٪ بحلول سبتمبر. وفي الوقت نفسه، رفضوا خفض الفائدة المتوقع سابقًا حتى نهاية العام.
في بداية مارس ، صرح ج. باول أثناء كلمته في الكونغرس أن البيانات الاقتصادية الأخيرة تشير إلى أنه سيتعين رفع أسعار الفائدة إلى مستوى أعلى مما كان متوقعًا في السابق.
تحول اهتمام ج. باول في تعليقاته من التأكيد على العملية التضخمية إلى تأكيد إمكانية اتخاذ خطوات أكبر دفعة واحدة ، مما دفع المستثمرين إلى افتراض أن الاحتياطي الفيدرالي سيعود في مارس إلى رفع سعر الفائدة بواقع 50 نقطة أساس.
أثارت تعثر بعض البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة حيرة المشرع ، مما دفعه إلى تليين التصريحات بشكل جديد.
في اجتماع يومي 21-22 مارس ، قرر الاحتياطي الفيدرالي رفع الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس ، إلى 4.75٪ - 5٪.
في بيانه النهائي ، رفض البنك المركزي الإشارة إلى استمرار رفع الأسعار وأعلن أنه قد يكون من المناسب تشديد السياسة إلى حد ما بإجراءات إضافية.
وفي ذلك الوقت، تشير التوقعات المحدثة للبنك المركزي إلى زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساسية في السعر الأساسي للفائدة والاحتفاظ بها عند هذا المستوى حتى نهاية العام.
ومع ذلك، أقروا المسؤولون أن الأحداث الأخيرة في القطاع المالي الوطني قد تؤدي على الأرجح إلى اتخاذ شروط ائتمانية أكثر صرامة للأسر والشركات وتضعف النشاط الاقتصادي في البلاد، مما يمكن أن يكون معادلاً لزيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية.
وهذا سمح للتجار بالاعتقاد أن معدلات الفائدة في الولايات المتحدة قد وصلت بالفعل إلى ذروتها. فعادوا إلى توقعات خفض أسعار الفائدة بحلول نهاية العام - بحوالي 50 نقطة أساسية.
ومع ذلك، في شهر مايو، عندما هدأ الجدل حول قطاع البنوك في البلاد قليلاً، رفع الاحتياطي الفيدرالي بشكل متكرر معدل الفائدة الأساسية بمقدار 25 نقطة أساسية إلى 5-5.25٪، ليصل إلى أعلى مستوى في 16 عامًا. تطابق هذا المستوى مع التوقعات الوسطية لشهر مارس من قبل المسؤولين في لجنة السوق المفتوحة للفيدرالي بشأن القيمة النهائية للفائدة في هذا الدورة الحالية.
اختفت صيغة التعبير في البيان النهائي التي تشير إلى أنه من الممكن تشديد سياسة النقد والائتمان إلى حد ما.
اعتبر المشاركون في السوق عدم وجود هذه العبارة دليلاً على أن الزيادة في معدلات الفائدة في الولايات المتحدة انتهت.
أثار رئيس الاحتياطي الفيدرالي ج. باول توقعات مشابهة أكثر مع تصريحاته. قال إنه سيستغرق الوقت لاكتشاف آثار تشديد السياسة النقدية بالكامل.
"سيعتمد تصرفنا المستقبلي على نمط الأحداث المستجدة"، أشار ج. باول.
ونتيجة لذلك، بدأ التجار يتوقعون أن البنك المركزي سيُعلن عن توقف في يونيو، على اعتبار أن انخفاض معدلات الفائدة سيبدأ في يوليو أو سبتمبر، وسيكون معدل الفائدة بحلول نهاية العام عند 4.25-4.5%.
في يونيو، قد أخطأت مجلس الاحتياطي الفيدرالي فعلاً بالاستمرار في الحفاظ على معدل الفائدة في نطاق 5-5.25٪.
وأوضح جيه. باول أن هذا القرار يأتي نتيجة الحاجة لتقييم تأثير تشديد السياسة الحالية على الاقتصاد.
وفي الوقت نفسه، لفت الانتباه إلى أن غالبية أعضاء لجنة السوق المفتوحة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يرون أنه من المحتمل أن يكون من المناسب في هذا العام زيادة الفائدة قليلاً لتحقيق هدف التضخم.
تم رفع التوقعات المتوسطة لمعدلات الفائدة في عام 2023 من 5.1٪ إلى 5.6٪، وهذا صدمة غير سارة للأسواق التي كانت تتوقع تحقيق معدل زيادة واحد إضافي فقط في يوليو، ومن المتوقع أن تعود معدلات الفائدة إلى المستوى الحالي بحلول نهاية هذا العام.
في النهاية، قام المستثمرون بتأجيل خفض معدلات الفائدة في بداية عام 2024، واستمروا في انتظار زيادة واحدة فقط في معدلات الفائدة حتى نهاية العام.
بعد التوقف في يونيو، رفع مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي المعدلات الفائدة في الشهر الماضي للمرة الحادية عشرة منذ مارس 2022 بمقدار 25 نقطة أساسية إلى 5.25-5.5٪.
وأشار رئيس الهيئة المنظمة إلى أن قرارات تغيير الأسعار ستتخذ في المستقبل خلال كل اجتماع تحتسب فيه البيانات الإحصائية.
وقال إن رفع الأسعار في اجتماع سبتمبر قد يكون ممكنًا إذا كانت هناك بيانات تدعم ذلك، كما لا يمكن استبعاد إمكانية الاحتفاظ بالأسعار على مستواها الحالي.
بعد صدور تقرير يونيو عن التضخم في الولايات المتحدة، الذي أظهر أن معدلات نمو أسعار المستهلكين السنوية قد ارتفعت بأدنى معدلاتها منذ مارس 2021، حيث بلغت 3٪، اعتبر الأغلبية من مشاركي السوق أن رفع أسعار البنك المركزي الفيدرالي في يوليو كان الأخير.
ومع ذلك، قال رئيس البنك أنه لم يكن مقتنعًا بعد بأن التضخم سيمكن البنك من الاستراحة.
وقال "لم يكن السياسة النقدية قاطعة لفترة كافية لتحقيق التأثير المرجو بالكامل"، حسبما أعلن في مؤتمر صحفي في 26 يوليو.
"وبالتالي ، نعتزم الحفاظ على سياسة القيود حتى نتأكد من أن التضخم يتراجع بشكل مستدام إلى مستوى الهدف البالغ 2٪ ، ونحن مستعدون لتشديد القيود بشكل further إذا كان ذلك مناسبًا" ، وأضاف ج. باول.
في 10 أغسطس ، صدرت تقارير توضح أن التضخم في الولايات المتحدة ارتفع في يوليو لأول مرة منذ يونيو 2022 بعد انخفاض مستمر.
أُعلن في 16 أغسطس بروتوكول اجتماع FOMC لشهر يوليو، الذي أظهر أن غالبية المشاركين في الاجتماع ما زالوا يرصدون مخاطر رفع كبيرة للتضخم قد تتطلب تشديدًا إضافيًا للسياسة النقدية.
ساهم تتابع سلسلة من البيانات الاقتصادية القوية في الولايات المتحدة في دحض المخاوف بشأن اقتراب الركود، ولكنها أشارت إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يكون مفتوحًا لاحتمال أن يبدأ الاقتصاد بالتسارع من جديد بدلاً من الانخفاض، مما قد يعقد من مكافحة البنك المركزي للتضخم.
وبناءً على ذلك، بدأ المستثمرون في التفكير في أن رفع أسعار الفائدة في الشهر الماضي يمكن أن يكون الخطوة الأولى من اثنتين خططت لهما هيئة FOMC لبقية العام. وبالمقابل، تأجل توقع خفض أسعار الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مايو 2024.
من الأمور التي ستحدد كيفية تسوية النقاشات داخل فريق السوق المفتوحة للسياسة النقدية بشأن ضرورة رفع أسعار الفائدة والجدول الزمني لذلك، ستعتمد الظروف التي سيقوم جو بايدن بتنفيذ حملته الانتخابية في العام القادم.
قد يعني النجاح أو الفشل في سياسة الاحتياطي الفيدرالي "هبوطاً ناعماً" أو "بمشهد عسير" له.
حذر بعض المحللين من أن زيادة الفائدة بعد استراحة محتملة في اجتماع FOMC في سبتمبر، بالإضافة إلى انخفاض التوفر الفائض للادخار، قد يضعف الطلب الاستهلاكي بحلول نهاية العام.
حتى إذا ما استمر الاحتياطي الفيدرالي في العمل بأسعار الفائدة على مستوى مرتفع لفترة أطول مما يتوقعه السوق، فسوف يتسبب ذلك، على حسب متخصصين في S&P Global Ratings، في تدهور الحالة في القطاع المصرفي الأمريكي.
زادت الأسعار بنسبة حادة وتشديد كمية التسهيلات النقدية، التي تم تطبيقها منذ مارس 2022 لمكافحة التضخم المرتفع، الضغط على تمويل وسيولة وإيرادات العديد من البنوك الأمريكية، حسبما لاحظوا.
في الأربعاء، وصل مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى منذ 8 يونيو عند 103.90 نظرًا لإعلان بيانات سلبية عن النشاط التجاري في أوروبا، والتي وضعت ضغطًا على اليورو والجنيه الإسترليني.
تراجع العملة الموحدة مقابل الدولار إلى أدنى مستوى منذ منتصف يونيو عند حوالي 1.08 دولار بعد انكشاف أن النشاط التجاري في ألمانيا تراجع بأسرع وتيرة في أكثر من ثلاث سنوات في أغسطس.
انخفض مؤشر معهد مديري المشتريات في البلاد إلى 44.7 نقطة من 48.5 نقطة في يوليو.
كنتيجة، قلص المتداولون رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر والآن يقدرون الاحتمالية بنحو 40% لرفع الفائدة بـ 25 نقطة أساس مقارنة بأكثر من 50% يوم الثلاثاء.
من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بإجراء توقف في سبتمبر، ولكن لا يزال غير واضح ما إذا كان معدل التضخم في المستوى الذي يرغب فيه البنك المركزي الأوروبي. يجب ألا يتم تفسير التوقف على أنه ذروة" ، وفقاً لمحللين في دويتشه بنك.
لا يزال السوق النقدي يتوقع بنسبة قليلة أقل من 60% احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساسية بحلول ديسمبر، مما سيؤدي إلى أن يصبح معدل الفائدة على الودائع 4٪.
ستكون البيانات المتعلقة بمعدل التضخم في منطقة اليورو مفتاح توقعات المستثمرين من البنك المركزي الأوروبي، والتي ستصدر في الخميس القادم.
"هناك العديد من المؤشرات التي تشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي يمكن أن يكون قد قام بتنفيذ الزيادة الأخيرة في سبتمبر، ولكن إذا نظرت فقط إلى التضخم، الذي يعد هو المهمة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي، فإنه ليس بعد مسألة محسومة"، حسبما أفاد اقتصاديون في Danske Bank.
سيكون السوق يتابع بانتباه تصريحات رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، يوم الجمعة أثناء كلمتها في جاكسون هول، لمعرفة ما إذا كانت ستتحدث بلغة أكثر "تهدئة"، وفي هذه الحالة قد يتعرض اليورو لضغوط تصاعدية، وفقًا لاعتقاد استراتيجيين في كوميرزبانك.
"ومع ذلك، يجب علينا أن نحذر من فهم تصريحاتها بشكل مفرط ونفضل الانتظار للحصول على بيانات جديدة حول التضخم في منطقة اليورو لشهر أغسطس، التي ستنشر في 31 أغسطس. بالإضافة إلى ذلك، في نهاية دورة رفع أسعار الفائدة وقبل اجتماع الفائدة التالي في سبتمبر، من المرجح أن يترك كريستين لاغارد جميع الأبواب مفتوحة. وبهذا الصدد، لا نرغب في الإسراع اليوم في بيع اليورو على أساس قراءات PMI التي تكون ضعيفة أكثر مما كان متوقعًا"، لاحظوا.
تعرضت الجنيه الاسترليني لنفس المصير الذي تعرض له اليورو. هبط الاسترليني مقابل الدولار إلى أدنى مستوى له خلال أكثر من أسبوع عند حوالي 1.2620 دولار بعد أن أفادت S&P Global بأن مؤشر نشاط الأعمال التجارية تراجع إلى 47.9 نقطة في أغسطس مقابل 50.8 في يوليو.
أصبحت قيمة المؤشر أدنى مستوى لها منذ يناير 2021.
وفقًا لتقديرات خبراء S&P Global، يشير تراجع النشاط التجاري إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي البريطاني بنسبة 0.2٪ خلال الثلاثة أشهر الأخيرة حتى نهاية سبتمبر.
"إن مكافحة بنك إنجلترا للتضخم تسببت في تكاليف عالية في ظل زيادة مخاطر الركود"، قالوا.
قام بنك إنجلترا المركزي برفع أسعار الفائدة 14 مرة منذ ديسمبر 2021، مما رفعها إلى أعلى مستوى منذ عام 2015 وهو 5.25٪.
كانت التوقعات السابقة تشير إلى أن الفائدة ستصل إلى ذروتها عند 6٪، ولكن الآن تتوقع مجرد زيادتين إضافيتين في الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية إلى 5.75٪ فقط.
من المهم أن نلاحظ أن مؤشر النشاط التجاري الشامل في المملكة المتحدة يقع حاليًا دون 50 ويتجه نحو التقلص. وهذا يشير إلى أن بعض الزيادات السابقة في أسعار بنك إنجلترا بدأت تؤثر، وهذا قد تنعكس في الديناميكا اليومية للجنيه الاسترليني"، وفقًا لملاحظات محللي Danske Bank.
على أي حال، تمكن اليورو والجنيه من تعويض خسائرهم اليومية مقابل الدولار بعد صدور الأخبار التي وضعت استثناءية الولايات المتحدة تحت الشك، والتي كانت ظاهرة مساعدة للدولار خلال الفترة الأخيرة.
وفقًا لمعلومات S&P Global، انخفض مؤشر النشاط التجاري الشامل في الولايات المتحدة إلى 50.4 نقطة في أغسطس من 52 نقطة في يوليو، وهو أكبر انخفاض منذ نوفمبر 2022.
كان نمو النشاط التجاري في قطاع الخدمات هو الأبطأ منذ فبراير وبلغ 51 نقطة في أغسطس، وتراجع مؤشر النشاط التجاري في قطاع الصناعات التحويلية بشكل أكبر ، حيث بلغ 47 نقطة مقارنةً بـ 49 نقطة في يوليو.
"تثير توقف النشاط التجاري تقريبًا في أغسطس شكوكًا في قوة النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة في الربع الثالث. يشير الاستطلاع إلى أن تسارع النمو في الربع الثاني الذي تسبب فيه قطاع الخدمات قد ضعف مع استمرار انخفاض الإنتاج الصناعي"، وفقًا لبيانات S&P Global.
بعد صدور هذه البيانات، تحول مؤشر الدولار الأمريكي للانخفاض وانخفض إلى 103.30، في حين ارتفع زوج EUR/USD إلى 1.0870، وقفز زوج GBP/USD إلى 1.2730.
ومع ذلك، يعتقد محللو Societe Generale أن الدولار سيظل قويًا في الوقت الحالي.
"في الوقت الحالي، تحدد سياسة البنك المركزي الأمريكي بمبدأ "أعلى وأطول". هذا يدعم الدولار، في حين يتعرض اليورو والجنيه للقلق بشأن الركود، وتضغط المخاوف بشأن نمو الاقتصاد الصيني ليس فقط على اليوان ولكن أيضًا على العملات الأخرى"، قالوا.
"الدولار لا يزال في موقع رائد. في أغسطس، ارتفع مقابل كل شيء وسيستمر في الارتفاع حتى يتحسن الوضع في الصين (وهو غير محتمل جدًا)، أو حتى يحدث تغيير في البيانات الأوروبية (وهو أيضًا غير محتمل)، أو حتى يتغير الوضع في الولايات المتحدة مع بيانات ضعيفة و/أو موقف أكثر حذرًا من ممثلي البنك المركزي الأمريكي خلال المؤتمر السنوي في جاكسون هول"، أضافوا في Societe Generale.
"لا يوجد لدى ج. باول سبب لإغلاق الباب أمام زيادة المعدلات الفائدة المستقبلية أو لإعطاء وعد قاطع بزيادتها بشكل أكبر"، يعتقد خبراء Nordea.
قالوا، "تباطؤ اقتصاد الولايات المتحدة قليلاً ولكنه يتمسك بأفضلية كبيرة على نظيرتها الأوروبية، وهذا قد يمنح الدولار الأفضلية".
إذا قد أكد رئيس المجلس الاحتياطي الاتحادي التزامه للجهاز التنظيمي في مكافحة التضخم وأعلن للمرة الثانية أن البنك المركزي ينوي إبقاء السياسة القائمة على القيود حتى يكون متأكدًا تمامًا من استقرار أسعار التراجع، فإن الدولار قد يستمر في تقدمه شمالًا.
أما إذا أشار ج. باول إلى أن الجهاز التنظيمي قد قام بالكثير بالفعل في دورة تشديد السياسة وأنه قد يضغط على زر "توقف"، فإن الدولار قد يواجه ضغوطًا.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
