09.06.202616:39 Forex Analysis & Reviews: Raportul privind piața muncii din SUA și îmbunătățirea perspectivelor economice susțin dolarul

Raportul privind piața muncii din SUA pentru luna mai a depășit așteptările: au fost create 172.000 de noi locuri de muncă, față de prognoza de 85.000. Datele pentru cele două luni anterioare au fost revizuite în sus — de la 115.000 la 179.000. Rata șomajului a rămas neschimbată, la 4,3%. Câștigurile salariale orare medii au crescut cu 3,4%, în linie cu estimările, dar sub nivelul înregistrat în aprilie.

Pietele au reacționat prin creșterea randamentelor la obligațiunile de stat americane (Treasuries) și printr-o apreciere notabilă a dolarului față de majoritatea valutelor. Dolarul canadian a fost singura excepție importantă, menținându-se datorită unui raport încurajator privind ocuparea forței de muncă în Canada.

Poziționarea speculativă pe dolar față de principalele valute mondiale abia s-a modificat în săptămâna de raportare — poziția netă favorabilă rămâne la +16,5 miliarde de dolari, fără semne de inversare deocamdată.

În ansamblu, economia Statelor Unite arată mai solidă decât se anticipase. În pofida temerilor legate de încetinire, inclusiv a celor generate de război, economia dă dovadă de reziliență și are o performanță mai bună decât multe țări dependente de evoluțiile din Golful Persic și de aprovizionarea cu energie. Totuși, persistă o contradicție: deși creșterea nominală a PIB-ului a depășit așteptările, gospodăriile americane nu împărtășesc acest optimism — încrederea consumatorilor este la cel mai scăzut nivel de la începutul lui 2024, iar creșterea consumului privat a încetinit în primul trimestru.

Îmbunătățirile de pe piața muncii, boomul investițional continuu în inteligența artificială și stimulul fiscal produc rezultate. În același timp, riscurile pe termen mai lung sunt în creștere și se vor materializa în timp, deși impactul lor actual este limitat. Guvernul înregistrează venituri mai mici din taxe vamale: în prezent plătește înapoi, sub formă de rambursări, aproape cât încasează, ceea ce lărgește deficitul bugetar. Creșterea rapidă a datoriei publice a SUA ar putea alimenta inflația dacă investitorii încep să vândă titluri de trezorerie. O politică monetară mai strictă sprijină dolarul, dar ratele mai mari ale dobânzii majorează, totodată, costurile de deservire a datoriei publice. Deși, în mare măsură, aceasta este o preocupare pe termen mediu și lung, totuși subminează reziliența sistemului financiar global bazat pe dolar și contribuie la procesul de dedolarizare.

Raportul privind inflația din luna mai, publicat miercuri, urmează să apară și este probabil să influențeze așteptările privind dobânzile Fed. Dacă inflația va continua să crească — o perspectivă pe care puțini o contestă — probabilitatea ca Fed să înceapă un ciclu de majorare a dobânzilor înainte de sfârșitul anului va crește. Un asemenea scenariu ar oferi un sprijin suplimentar pentru dolar.

Tensiunile politice din Orientul Mijlociu susțin, de asemenea, dolarul. Eforturile SUA de a forța Iranul să accepte un acord de pace în termenii impuși de Washington au stagnat, iar confruntarea dintre Iran și Israel s-a intensificat după reluarea atacurilor israeliene asupra Libanului.

Astfel, raportul privind piața muncii, perspectiva revizuită asupra economiei SUA și tensiunile geopolitice continue susțin toate un dolar puternic. Deocamdată, nu există motive să ne așteptăm la o inversare a tendinței în indicele dolarului.