25.09.202609:59 Forex Analysis & Reviews: Dolar zyskuje na każdym komunikacie Fed

Prezes oddziału Fed w Nowym Jorku, John Williams, stwierdził dziś, że w kwestii inflacji pozostaje jeszcze wiele do zrobienia, biorąc pod uwagę wysokie ceny energii oraz popyt napędzany rozwojem sztucznej inteligencji. Uznał on rynkowe przekonanie o zasadności kolejnej podwyżki stóp w tym roku za słuszne, dodając jednocześnie, że Fed powinien przyjąć postawę wyczekującą. Williams podkreślił, że amerykańska gospodarka wykazała się niezwykłą odpornością na poważne wstrząsy, a rynek pracy pozostaje silny, jednak ryzyko dla inflacji nadal wynika z trwającego konfliktu między USA a Iranem oraz bardzo silnego popytu związanego ze sztuczną inteligencją.

W czwartek w Londynie Williams zaznaczył, że pracy jest wciąż sporo, zwracając uwagę, iż inflacja utrzymuje się powyżej celu od pięciu lat. W sierpniu inflacja w USA wyniosła 3,4%, a wskaźnik bazowy (z wyłączeniem cen żywności i energii) wzrósł w ujęciu miesięcznym bardziej, niż oczekiwano. Dane te stanowiły argument przemawiający za podwyżką stóp, do której doszło w zeszłym tygodniu.

Wypowiedzi Williamsa wpisują się w wyraźną serię podobnych komentarzy przedstawicieli Fed z ostatnich dni. Prezes oddziału Fed w Richmond, Tom Barkin, ostrzegał wcześniej, że wygaszanie szoków podażowych może potrwać dłużej i doprowadzić do trwałego wzrostu cen. Prezes oddziału Fed w Bostonie, Susan Collins, przyznała, że należy do grona członków komitetu zakładających drugą podwyżkę stóp w tym roku. Z kolei członek Rady Gubernatorów Fed, Michael Barr, stwierdził, że dalsze podwyżki będą konieczne, aby sprowadzić inflację do celu 2%. Logika jest prosta: im więcej jastrzębich głosów wewnątrz Fed, tym mniej powodów ma rynek, by uwzględniać w wycenach przerwę w cyklu zacieśniania polityki pieniężnej. To właśnie rosnąca zgodność retoryki, a nie pojedyncze wystąpienie, stanowiła w ostatnim czasie główny motor napędowy dla dolara.

Dolar jest głównym beneficjentem tych zdarzeń. Każde kolejne potwierdzenie, że komitet pozostaje nastawiony na zacieśnianie polityki, wzmacnia oczekiwania co do dłuższego utrzymania wyższych stóp procentowych w USA na tle reszty świata, a waluta zyskuje wsparcie niemal automatycznie, niezależnie od szczegółów konkretnego wystąpienia. Krótko mówiąc, liczy się częstotliwość: dopóki przedstawiciele Fed wypowiadają się w zgodnym tonie, rynek nie ma powodów, by wyceniać zwrot w stronę polityki gołębiej. Williams przypomniał również rynkom o podjętej w zeszłym tygodniu jednomyślnej decyzji Fed o podniesieniu stopy referencyjnej o 25 punktów bazowych, do przedziału 3,75–4,00%. Przewodniczący Fed, Kevin Warsh, określił ten ruch mianem wycofania "pewnej dawki akomodacji" w celu sprowadzenia inflacji do poziomu 2%, a Williams dodał, że kilku członków komitetu sugerowało od tego czasu konieczność dalszego podnoszenia stóp. Większość z nich uwzględnia obecnie w zaktualizowanych prognozach kolejną podwyżkę o ćwierć punktu procentowego przed końcem roku.

Williams wyraził optymizm co do perspektyw wzrostu wydajności dzięki inwestycjom w sztuczną inteligencję, spodziewając się przyspieszenia tego procesu w nadchodzących latach, choć ostrzegł, że korzyści mogą być nierównomierne, jeśli technologia ta zostanie skoncentrowana w rękach kilku wielkich firm.

Moim zdaniem to właśnie skumulowany efekt wystąpień z tego tygodnia, a nie pojedyncza wypowiedź, kształtuje kluczowe fundamenty dolara. Rynek dostrzega spójne stanowisko komitetu, a nie pojedyncze jastrzębie komentarze. Dopóki nie wystąpią rozbieżności w komunikatach, dolar zachowuje strukturalną przewagę nad innymi walutami grupy G10, w tym euro i funtem, które ostatnio zachowują się znacznie mniej jednoznacznie.

Analiza techniczna pary EUR/USD

Jeśli chodzi o perspektywy techniczne dla EUR/USD, kupujący muszą skupić się na odzyskaniu kontroli nad poziomem 1,1615, którego przebicie umożliwiłoby test poziomu 1,1630 i utorowałoby drogę w kierunku 1,1650. Niemniej jednak realizacja tego scenariusza bez wsparcia dużych graczy będzie trudna. W przypadku spadku instrumentu handlowego w okolice 1,1600 spodziewam się aktywności ze strony kupujących. W przeciwnym razie warto poczekać na test minimum 1,1580 lub rozważyć otwarcie długich pozycji z poziomu 1,1560.

Analiza techniczna pary GBP/USD

Jeśli chodzi o perspektywy techniczne dla GBP/USD, kupujący funta muszą przełamać najbliższy opór na poziomie 1,3530, co otworzy drogę w stronę poziomu 1,3565, choć dalszy wzrost może okazać się trudny. Docelowym poziomem będzie strefa 1,3585. W przypadku spadku pary niedźwiedzie spróbują odzyskać kontrolę nad poziomem 1,3495. Udana próba może poważnie osłabić pozycję kupujących i zepchnąć GBP/USD w kierunku minimum na poziomie 1,3474, a następnie do 1,3457.