09.06.202616:39 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η έκθεση για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ και η βελτίωση των προοπτικών της οικονομίας στηρίζουν το δολάριο

Η έκθεση για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ για τον Μάιο ξεπέρασε τις προσδοκίες: δημιουργήθηκαν 172.000 νέες θέσεις εργασίας έναντι πρόβλεψης για 85.000. Τα στοιχεία για τους δύο προηγούμενους μήνες αναθεωρήθηκαν προς τα πάνω — από 115.000 σε 179.000. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο 4,3%. Οι μέσες ωριαίες αποδοχές αυξήθηκαν κατά 3,4%, σε ευθυγράμμιση με τις προβλέψεις, αλλά κάτω από την ένδειξη του Απριλίου.

Οι αγορές αντέδρασαν με υψηλότερες αποδόσεις στα Treasuries και αισθητή ενίσχυση του δολαρίου έναντι των περισσότερων νομισμάτων. Μοναδική αξιοσημείωτη εξαίρεση ήταν το καναδικό δολάριο, το οποίο διατηρήθηκε ισχυρό χάρη σε μια ιδιαίτερα θετική έκθεση για την απασχόληση στον Καναδά.

Η κερδοσκοπική τοποθέτηση στο δολάριο έναντι των βασικών παγκόσμιων νομισμάτων σχεδόν δεν μεταβλήθηκε κατά την υπό εξέταση εβδομάδα — η καθαρή ανοδική θέση διαμορφώνεται στα +16,5 δισ. δολάρια, χωρίς ακόμη ενδείξεις αντιστροφής της τάσης.

Συνολικά, η οικονομία των ΗΠΑ εμφανίζεται ισχυρότερη από το αναμενόμενο. Παρά τους φόβους επιβράδυνσης, στους οποίους περιλαμβάνονται και εκείνοι που τροφοδοτούνται από τον πόλεμο, η οικονομία επιδεικνύει ανθεκτικότητα και ξεπερνά σε επιδόσεις πολλές χώρες που εξαρτώνται από τις εξελίξεις στον Περσικό Κόλπο και τις ενεργειακές προμήθειες. Ωστόσο, παραμένει μια αντίφαση: παρότι η ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ έχει υπερβεί τις προσδοκίες, τα αμερικανικά νοικοκυριά δεν συμμερίζονται αυτή την αισιοδοξία — η καταναλωτική εμπιστοσύνη βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδό της από τις αρχές του 2024, ενώ η αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης επιβραδύνθηκε το α’ τρίμηνο.

Οι βελτιώσεις στην αγορά εργασίας, η συνεχιζόμενη επενδυτική έξαρση στην τεχνητή νοημοσύνη και η δημοσιονομική τόνωση αποδίδουν αποτελέσματα. Ταυτόχρονα, οι μακροπρόθεσμοι κίνδυνοι αυξάνονται και θα υλοποιηθούν με την πάροδο του χρόνου, αν και η τρέχουσα επίδρασή τους είναι περιορισμένη. Η κυβέρνηση καταγράφει χαμηλότερα έσοδα από τελωνειακούς δασμούς: πλέον καταβάλλει σε επιστροφές σχεδόν όσα εισπράττει, γεγονός που διευρύνει το δημοσιονομικό έλλειμμα. Η ταχεία αύξηση του δημόσιου χρέους των ΗΠΑ θα μπορούσε να τροφοδοτήσει τον πληθωρισμό, εάν οι επενδυτές αρχίσουν να πωλούν ομόλογα του Δημοσίου (Treasuries). Η πιο περιοριστική νομισματική πολιτική στηρίζει το δολάριο, αλλά τα υψηλότερα επιτόκια αυξάνουν επίσης το κόστος εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους. Παρότι αυτό αποτελεί σε μεγάλο βαθμό μεσο- έως μακροπρόθεσμη ανησυχία, υπονομεύει ωστόσο την ανθεκτικότητα του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος που βασίζεται στο δολάριο και συμβάλλει στη διαδικασία αποδολαριοποίησης.

Η έκθεση για τον πληθωρισμό του Μαΐου αναμένεται την Τετάρτη και είναι πιθανό να επηρεάσει τις προσδοκίες για τα επιτόκια της Fed. Αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να αυξάνεται — ένα ενδεχόμενο που λίγοι αμφισβητούν — η πιθανότητα να ξεκινήσει η Fed έναν κύκλο αυξήσεων επιτοκίων πριν από το τέλος του έτους θα αυξηθεί. Ένα τέτοιο σενάριο θα παρείχε περαιτέρω στήριξη στο δολάριο.

Οι πολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή ενισχύουν επίσης το δολάριο. Οι αμερικανικές προσπάθειες να εξαναγκάσουν το Ιράν σε μια ειρηνευτική συμφωνία με όρους της Washington έχουν βαλτώσει, ενώ η αντιπαράθεση μεταξύ Ιράν και Ισραήλ κλιμακώθηκε μετά τις νέες ισραηλινές επιδρομές στον Λίβανο.

Έτσι, η έκθεση για την αγορά εργασίας, η αναθεωρημένη οικονομική προοπτική των ΗΠΑ και οι συνεχιζόμενες γεωπολιτικές εντάσεις στηρίζουν όλες τη δυναμική του δολαρίου. Προς το παρόν, δεν υπάρχει λόγος να αναμένεται αντιστροφή στον δείκτη δολαρίου.