09.06.202612:03 Ανάλυση και κριτικές Forex: EUR/USD. 37 υποσχέσεις από τον Trump και κίνδυνοι νότιας επιστροφής

Στο κλείσιμο της χθεσινής συνεδρίασης, το ζεύγος EUR/USD δεν κατάφερε να διασπάσει το επίπεδο στήριξης στο 1,1500 (την κάτω γραμμή του Bollinger band στο τετράωρο γράφημα) και, ως εκ τούτου, δεν εισήλθε στην περιοχή του 1,14. Στο δεύτερο μισό της ημέρας, οι αγοραστές πήραν την πρωτοβουλία και εξουδετέρωσαν την πτωτική ορμή. Παρότι και αυτοί δεν έχουν κάποια αξιοσημείωτη επιτυχία — το ζεύγος κινείται πλάγια γύρω από τα μέσα του 1,15 — πέτυχαν το ελάχιστο ζητούμενο: οι πωλητές δεν κατάφεραν ούτε καν να δοκιμάσουν το βασικό επίπεδο στήριξης. Οι ειρηνευτικές προσπάθειες του Donald Trump, που έπεισαν το Ισραήλ και το Ιράν να περιορίσουν την κλιμάκωση, εξασθένησαν τη διάθεση αποστροφής κινδύνου (risk-off) και άσκησαν υποβόσκουσα πίεση στο δολάριο.

Κι όμως, οι long θέσεις στο ζεύγος εξακολουθούν να φαίνονται επικίνδυνες. Οι bears δεν έχουν capitulate, αλλά απλώς προχώρησαν σε τακτική υποχώρηση ενόψει των σημαντικών ανακοινώσεων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Τα στοιχεία για τον ΔΤΚ (CPI) και τον ΔΤΠ (PPI) του Μαΐου, που θα δημοσιευθούν την Τετάρτη και την Πέμπτη, ενδέχεται να προσφέρουν πρόσθετη στήριξη στο δολάριο και να ενισχύσουν ακόμη περισσότερο ένα ήδη ευνοϊκό θεμελιώδες υπόβαθρο για το νόμισμα.

Σύμφωνα με το εργαλείο CME FedWatch, η αγορά είναι σχεδόν κατά 100% βέβαιη ότι η Fed θα διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στις επόμενες δύο συνεδριάσεις — τον Ιούνιο και τον Ιούλιο. Αντίθετα, η εικόνα για τον Σεπτέμβριο είναι λιγότερο ξεκάθαρη: η πιθανότητα μίας αύξησης κατά 25 basis point εκτιμάται σήμερα περίπου στο 40 τοις εκατό. Αν οι επικείμενες ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό κινηθούν στη «πράσινη ζώνη» (ιδίως στις δομικές μετρήσεις), οι hawkish προσδοκίες για περαιτέρω δράση της Fed θα ενισχυθούν εκ νέου και το δολάριο θα απολαύσει ξανά αυξημένη ζήτηση.

Οι προκαταρκτικές προβλέψεις δείχνουν υψηλή πιθανότητα πραγματοποίησης αυτού του σεναρίου. Οι περισσότεροι αναλυτές αναμένουν ότι ο συνολικός δείκτης τιμών καταναλωτή θα φτάσει σε υψηλό τριετίας στο 4,2% σε ετήσια βάση. Ο δομικός ΔΤΚ (Core CPI), εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας, αναμένεται επίσης να εμφανίσει ανοδική κίνηση στο 2,9% σε ετήσια βάση.

Οι προπορευόμενοι δείκτες υποδεικνύουν ότι ο δομικός πληθωρισμός μπορεί να εκπλήξει ανοδικά τους traders, φτάνοντας στο όριο του 3%. Κύριο σήμα εδώ αποτελεί η άνοδος των συνιστωσών τιμών στους δείκτες επιχειρηματικής δραστηριότητας ISM τόσο στις υπηρεσίες όσο και στη μεταποίηση, οι οποίοι παραδοσιακά προηγούνται της δυναμικής των τιμών καταναλωτή. Η συνεχιζόμενη αύξηση των μισθών (παρά την ήπια επιβράδυνση του ρυθμού στο 3,4% τον Μάιο) και το υψηλό επίπεδο ανοικτών θέσεων εργασίας (7,62 εκατομμύρια) στηρίζουν επίσης τον πληθωρισμό στον τομέα των υπηρεσιών. Επιπλέον, η άνοδος των πληθωριστικών προσδοκιών μεταξύ νοικοκυριών και επιχειρήσεων αυξάνει περαιτέρω τον κίνδυνο τιμολογιακής αδράνειας.

Όλα αυτά τα σημάδια αυξάνουν την πιθανότητα ο δομικός δείκτης τιμών καταναλωτή να επιταχυνθεί περισσότερο από το αναμενόμενο — στο 3,0% ή και υψηλότερα.

Παρόμοιες είναι οι προσδοκίες της αγοράς και για τον PPI του Μαΐου, που θα δημοσιευθεί την Πέμπτη. Οι περισσότεροι ειδικοί αναμένουν ότι ο συνολικός δείκτης τιμών παραγωγού θα επιταχυνθεί στο 6,8% από 6,0%, ενώ ο δομικός PPI θα ενισχυθεί στο 5,3% (έπειτα από 5,2% τον Απρίλιο. Και εδώ, αν ο δομικός PPI επιταχυνθεί περισσότερο από τις προβλέψεις, το δολάριο θα στηριχθεί σημαντικά, συμπεριλαμβανομένα και έναντι του ευρώ.

Με άλλα λόγια, οι ανοδικές προοπτικές για το EUR/USD είναι ιδιαίτερα αβέβαιες. Ως εκ τούτου, οι long θέσεις στο ζεύγος είναι τώρα επικίνδυνες, ειδικά ενόψει των ανακοινώσεων για CPI και PPI. Σε περιβάλλον αυξανόμενων hawkish προσδοκιών για τη νομισματική πολιτική της Fed, το ζεύγος θα παραμείνει υπό υποβόσκουσα πίεση. Επομένως, οι διορθωτικές ανοδικές εξάρσεις τιμών είναι προτιμότερο να αντιμετωπίζονται ως ευκαιρίες για άνοιγμα short θέσεων. Το βασικό επίπεδο στήριξης παραμένει στο 1,1500 (η κατώτερη γραμμή του Bollinger band στο διάγραμμα H4).

Ωστόσο, οι κίνδυνοι για το πτωτικό σενάριο παραμένουν: μια πιθανή συμφωνία ΗΠΑ–Ιράν θα λειτουργούσε ως ένα είδος δαμόκλειου σπάθης για την καθοδική τάση. Για παράδειγμα, σήμερα ο Donald Trump δήλωσε ξανά ότι τα μέρη είναι πολύ κοντά σε μια «ισχυρή και δυναμική» συμφωνία.

Η αγορά αντέδρασε επιφυλακτικά σε αυτές τις δηλώσεις, κάτι απολύτως κατανοητό — σύμφωνα με υπολογισμούς του CNN, ο πρόεδρος των ΗΠΑ έχει πει 37 φορές (!) ότι μια συμφωνία με το Ιράν επίκειται. Πάνω από δύο μήνες πριν, στις 7 Απριλίου, ο Trump είχε αναρτήσει ότι οι διαπραγματεύσεις βρίσκονται σε πολύ προχωρημένο στάδιο, αλλά ότι χρειάζονταν δύο εβδομάδες για να «γυαλιστεί» και να ολοκληρωθεί η συμφωνία. Καμία λύση δεν ακολούθησε, ενώ τους επόμενους μήνες υπαινίχθηκε επανειλημμένα και με σαφή τρόπο ότι μια συμφωνία ήταν προ των πυλών. Οι αναλυτές που συμμετείχαν σε σχετικές έρευνες αναφέρουν ότι δεν υπάρχουν ενδείξεις πως η σημερινή κατάσταση είναι πιο κοντά στην αλήθεια από ό,τι ήταν στις 7 Απριλίου. Οι θέσεις παραμένουν πολύ απομακρυσμένες και καμία πλευρά δεν φαίνεται διατεθειμένη να αποδεχθεί ευρείες μονομερείς παραχωρήσεις.

Εάν η διπλωματική οδός παραμείνει στη σημερινή, νωθρή της μορφή (χωρίς σημαντική κλιμάκωση ή αποκλιμάκωση), οι traders θα επικεντρωθούν στα στοιχεία για τον πληθωρισμό. Οι ανακοινώσεις για CPI και PPI είναι πιθανό να στηρίξουν το δολάριο και, κατά συνέπεια, τους πωλητές του EUR/USD.