09.06.202610:15 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά εισέρχεται σε φάση επαναπροσδιορισμού

Η αγορά έχει εισέλθει σε φάση επαναπροσαρμογής μετά από μία από τις μεγαλύτερες ρευστοποιήσεις των τελευταίων ετών. Έτσι περιέγραψε η Morgan Stanley την ανάκαμψη από τα τοπικά χαμηλά. Η τράπεζα πιστεύει ότι οι επενδυτές θα συνεχίσουν να αγοράζουν στις διορθώσεις και ότι ο δείκτης S&P 500 θα φτάσει τις 8.000 μονάδες μέχρι το τέλος του έτους. Μια ευθεία, γραμμική άνοδος από τα χαμηλά του Μαρτίου είναι σπάνια — οι αγορές δεν κινούνται ποτέ σε ευθεία γραμμή και υπάρχει πάντα χρόνος για διορθώσεις.

Δυναμική του S&P 500 και των προβλέψεων για τον δείκτη

Συμφωνώ με τις Morgan Stanley και Citigroup. Οι ειδικοί εκτιμούν επίσης ότι οι επενδυτές δεν έχουν χάσει το ενδιαφέρον τους για τις μετοχές τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης και έχουν αυξήσει τον στόχο τους για τον S&P 500 από τις 7.700 στις 8.100 μονάδες, επικαλούμενοι αισιόδοξες εκτιμήσεις για τα μελλοντικά κέρδη.

Πράγματι, οι μετοχές που κατέγραψαν τις μεγαλύτερες απώλειες την Παρασκευή συγκαταλέγονταν μεταξύ των πιο αγορασμένων τη Δευτέρα. Ο δείκτης Philadelphia Semiconductor σημείωσε άνοδο περίπου 5% μετά το ρεκόρ ρευστοποιήσεων. Ακόμη και η Intel κινήθηκε ανθεκτικά, ύστερα από αναφορές ότι η Google και η NVIDIA εξετάζουν τα προϊόντα της ως εναλλακτικές λύσεις ασφαλείας.

Απόδοση δείκτη Philadelphia Semiconductor

Παρά ταύτα, η αγορά εξακολουθεί να ανησυχεί για τον επίμονο πληθωρισμό και το ενδεχόμενο περαιτέρω σύσφιξης από τη Fed. Η ανάκαμψη του S&P 500 ήταν ανομοιόμορφη: 8 από τους 11 κλάδους έκλεισαν με απώλειες. Μόλις περίπου 180 μετοχές κατέγραψαν άνοδο, ενώ οι υπόλοιπες έκλεισαν στο κόκκινο.

Η υψηλή συγκέντρωση της αγοράς, τα πιεσμένα θεμελιώδη μεγέθη και οι φόβοι για αυξήσεις επιτοκίων που θα μπορούσαν να προκαλέσουν ύφεση αναγκάζουν τους επενδυτές να παραμένουν επιφυλακτικοί.

Αυτή ακριβώς η επιφυλακτικότητα και η κατοχύρωση κερδών είναι αυτό που προτρέπει η Bank of America. Η έρευνά της δείχνει ότι το 70% των πτωτικών σημάτων έχει ενεργοποιηθεί, έναντι 50% σε προηγούμενα υψηλά. Χρησιμοποιώντας 20 ιδιόκτητα μέτρα, η BofA διαπιστώνει ότι ο S&P 500 φαίνεται υπερτιμημένος στα 17· με βάση 8 δείκτες, ο ευρύς δείκτης θυμίζει τεχνολογική φούσκα.

Έτσι, οι μεγάλες τράπεζες διχάζονται ως προς τη βραχυπρόθεσμη πορεία του S&P 500. Η Morgan Stanley και η Citigroup συστήνουν αγορές στις διορθώσεις, ενώ η Bank of America συμβουλεύει κατοχύρωση κερδών.

Κατά τη γνώμη μου, το επόμενο πραγματικό τεστ για τον ευρύ δείκτη θα είναι η δημοσίευση των στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Σύμφωνα με τη συναίνεση του Bloomberg, ο γενικός δείκτης CPI αναμένεται στο 4,2% σε ετήσια βάση και ο δομικός CPI στο 2,9%. Τέτοιες μετρήσεις θα μετέφεραν τις πιθανότητες για σύσφιγξη της πολιτικής της Fed από τον Δεκέμβριο σε ένα νωρίτερο στάδιο του κύκλου. Αυτό θα ωθούσε τις αποδόσεις των Treasuries υψηλότερα και θα μείωνε τη διάθεση για ανάληψη κινδύνου παγκοσμίως, κάτι που είναι σαφώς αρνητικό για τις μετοχές.

Τεχνικά, το ημερήσιο διάγραμμα δείχνει ότι ο S&P 500 έχει σχηματίσει ένα inside bar μετά τη μεγάλη πτώση. Έχει νόημα να τοποθετηθούν δύο εκκρεμείς εντολές: μία εντολή αγοράς κοντά στο υψηλό του inside bar γύρω στις 7.465 μονάδες και μία εντολή πώλησης κοντά στο χαμηλό στις 7.395 μονάδες.