Evropská centrální banka minulý měsíc uvedla, že Čína již několik let zaplavuje evropské trhy nadbytečným zbožím za dumpingové ceny, čímž poškozuje výrobce v EU. Tyto poznámky přicházejí v době, kdy se na evropské politiky vyvíjí rostoucí tlak, aby řešili prudký nárůst dovozu z Číny.

Vzhledem k vysokým americkým clům a dlouhodobému poklesu domácí poptávky čínské společnosti aktivně hledají odběratele mimo svůj domácí trh. ECB však odhaduje, že příliv levného čínského zboží do Evropy není pouze důsledkem amerických cel. Tento trend totiž začal již v roce 2021, kdy čínská realitní krize poprvé ovlivnila spotřebu ve druhé největší ekonomice světa.

Vládní investice zaměřené na podporu růstu vedly k nadbytku výrobních kapacit a cenovým válkám na domácím trhu, což činí export mnohem atraktivnější volbou. Aby si čínské firmy zachovaly konkurenceschopnost v zahraničí, snižují krátkodobé náklady, redukují marže a někdy dokonce prodávají se ztrátou.

V nedávné analýze Goldman Sachs uvedla, že zesílená čínská konkurence představuje "nejasné důsledky" pro politiku ECB. Nárůst dovozu by mohl zmírnit cenové tlaky, ale celkový dopad na inflaci bude záviset na reakci domácí poptávky a na tom, zda se objeví nová cenová rizika. Analytici tvrdí, že centrální banka má omezené nástroje na to, aby reagovala, pokud budou očekávání ohledně inflace stabilní.

Historický výzkum naznačuje, že ECB obvykle upřednostňovala zachovat svou politiku beze změny, když pokles domácí inflace korespondoval s urychleným růstem v jiných regionech. Goldman Sachs předpovídá, že úrokové sazby zůstanou v „dohledné budoucnosti“ beze změny, avšak regulátor bude stále pečlivě sledovat podmínky na trhu práce, dinamiku mezd a jádrovou inflaci.

Analytici zároveň varují, že rizika ohrožující scénář stabilních sazeb naznačují možné obnovení snižování sazeb v příštím roce, zejména pokud budou vnější šoky i nadále zesilovat konkurenci, zatímco domácí aktivita zůstane slabá.