25.09.202608:58 Forex Analysis & Reviews: Dolar posiluje s každým prohlášením Fedu

Prezident newyorského Fedu John Williams dnes prohlásil, že vzhledem k vysokým cenám energií a poptávce poháněné umělou inteligencí je stále co dělat v oblasti inflace. Řekl, že tržní názor, že další zvýšení sazeb v letošním roce je rozumné, je oprávněný, zároveň ale doporučil "počkat a sledovat", co se bude dít. Williams uvedl, že americká ekonomika prokázala pozoruhodnou odolnost vůči velkým šokům a trh práce zůstává silný, ale přetrvávají rizika pro inflaci v důsledku probíhající války mezi USA a Íránem a velmi silné poptávky související s umělou inteligencí.

Williams ve čtvrtek v Londýně uvedl, že je stále co dělat, a poznamenal, že inflace zůstává nad cílem již pět let. Inflace v USA se v srpnu udržela na 3,4 %, přičemž jádrový ukazatel (bez potravin a energií) meziměsíčně vzrostl více, než se čekalo – data, která pomohla vybudovat argumenty pro zvýšení sazeb, ke kterému došlo minulý týden.

Williamsova prohlášení zapadají do jasné řady podobných komentářů představitelů Fedu z posledních dnů. Prezident Fedu v Richmondu Tom Barkin dříve varoval, že může trvat delší dobu, než šoky v nabídce odezní, a mohly by vést k vyšším cenám. Prezidentka bostonského Fedu Susan Collins uvedla, že patří mezi členy výboru, kteří plánují druhé zvýšení úrokových sazeb v tomto roce. Guvernér Fedu Michael Barr prohlásil, že další zvýšení úrokových sazeb jsou pravděpodobně nezbytná k tomu, aby se inflace vrátila k cílové hodnotě 2 %. Logika je přímočará: čím více hlasů uvnitř Fedu mluví stejným jestřábím tónem, tím méně důvodů má trh k oceňování pauzy v cyklu utahování – a právě tato rostoucí jednomyslnost rétoriky, nikoli jen jeden projev, byla v poslední době hlavním hnací silou dolaru.

Dolar je hlavním beneficientem tohoto vývoje. Každé další potvrzení, že výbor je nadále odhodlaný utahovat politiku, posiluje očekávání delšího období vyšších sazeb v USA vůči zbytku světa, a měna tak získává podporu téměř automaticky, bez ohledu na detaily jednotlivého projevu. Stručně řečeno: frekvence projevů má význam – dokud představitelé Fedu mluví v jednom duchu, trh nemá důvod začít oceňovat holubičí obrat.

Williams rovněž připomněl trhům jednomyslné rozhodnutí Fedu z minulého týdne zvýšit základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 3,75–4,00 %. Člen Rady guvernérů Kevin Warsh tento krok označil za odstranění "dávky akomodační politiky" s cílem vrátit inflaci na úroveň 2 %; Williams dodal, že několik členů výboru od té doby naznačilo potřebu vyšších sazeb, přičemž většina z nich nyní do aktualizovaných prognóz zahrnuje další zvýšení o čtvrt procentního bodu do konce roku.

Williams vyjádřil optimismus ohledně růstu produktivity díky investicím do umělé inteligence a očekává v nadcházejících letech rychlejší zvyšování produktivity, ačkoli varoval, že přínosy nemusí být rovnoměrné, pokud se tato technologie soustředí jen v několika velkých firmách.

Podle mého názoru je to právě kumulativní efekt projevů z tohoto týdne – nikoli jakákoli jednotlivá poznámka – co formuje zásadní fundamentální pozici dolaru. Trh vnímá ze strany výboru konzistentní postoj, nikoli jen izolované jestřábí výroky. Dokud se v tomto postoji neobjeví trhliny, dolar si udrží strukturální náskok před ostatními měnami skupiny G10, včetně eura a libry, jejichž nedávný vývoj byl mnohem smíšenější.

Technický výhled EUR/USD

Kupující by měli zvážit možnost dosáhnout úrovně 1,1615. Teprve poté by se otevřel prostor pro otestování hladiny 1,1630. Odtud by byl možný pohyb k 1,1650, ale bez podpory hlavních hráčů bude obtížné jej uskutečnit. Na straně poklesu očekávám významný zájem kupujících pouze kolem 1,1600. Pokud zde nebude zájem o nákup, vyčkejte na nové minimum na 1,1580 nebo zvažte nákup při odrazu na úrovni 1,1560.

Technický výhled GBP/USD

Kupující libry musí překonat bezprostřední úroveň rezistence na 1,3530, aby mohli cílit na 1,3565. Proražení této úrovně bude náročné, přičemž dalším vzdálenějším cílem je 1,3585. Směrem dolů se medvědi pokusí převzít kontrolu na úrovni 1,3495. Prolomení pod tuto úroveň by tvrdě zasáhlo býky a mohlo by posunout pár GBP/USD na 1,3474, přičemž by se otevřel prostor pro otestování hladiny 1,3457.