30.04.202405:34 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD driftuje v očekávání horské dráhy

Kupci páru EUR/USD se na začátku nového obchodního týdne znovu snaží prosadit nad úrovní 1,07. Korekční růst ale téměř okamžitě skončil. Podotýkám, že obchodníci projevují úžasnou vytrvalost. Instrument pozvolna stoupá už třetí týden v řadě. Obchodníci se snaží zavřít long pozice nad cílem 1,0700, ale cena pokaždé sklouzne zpět do oblasti pod úrovní 1,07.

Pár na konci minulého týdne klesal díky jádrovému indexu PCE. Inflační ukazatel, který je pro Federální rezervní systém nejdůležitější, přestal klesat a doplnil tím celkově znepokojivý obrázek. Hlavní index výdajů na osobní spotřebu v březnu vyšel na úrovni 2,8 %, zatímco většina odborníků očekávala další pokles na 2,6 %. To je pro Federální rezervní systém opravdu znepokojivé znamení. Index cen PCE v průběhu pěti měsíců (od srpna do prosince včetně) soustavně klesal, přičemž meziročně se snížil ze 4,3 % na 2,9 %. Letos se ale zastavil. V lednu zůstal na prosincové úrovni, v únoru mírně klesl na 2,8 % a nakonec na stejné úrovni zůstal i v březnu.

Páteční zprávu je třeba posuzovat společně s dalšími ukazateli inflace, které v únoru až březnu vykazovaly růstovou dynamiku. Například celkový index spotřebitelských cen v březnu meziročně vzrostl na 3,5 %, což je nejvyšší tempo růstu od září loňského roku. Do zeleného pásma se dostal i jádrový index – místo dalšího poklesu na 3,7 % zůstal na únorové úrovni 3,8 %.

Holubičí očekávání trhu týkající se dalších kroků Fedu v oblasti měnové politiky po těchto zprávách oslabila. Pravděpodobnost červnového snížení sazeb je teď podle nástroje CME FedWatch Tool 9 %. Naděje na červencové snížení úrokových sazeb je také malá (27 %). Pokud jde o září, pravděpodobnost je zatím 50:50. Někteří analytici, zejména ekonomové z takových těžkých kalibrů, jako je Bank of America a Societe Generale, přitom dokonce připustili, že Federální rezervní systém letos od uvolnění měnové politiky upustí.

Jádrový index PCE, zveřejněný minulý pátek, obchodníkům znovu připomněl hrozící rozdíl mezi úrokovými sazbami Federálního rezervního systému a ECB. Dovolte mi připomenout, že mnozí tvůrci politiky ECB, zejména Christine Lagardeová, Francois Villeroy de Galhau a Claes Noth, minulý týden unisono potvrdili, že sazby budou sníženy pravděpodobné v červnu, "pokud život něčím nepřekvapí". Překvapením by mohlo být nečekané zvýšení inflace v eurozóně. Index spotřebitelských cen (obecný i jádrový) vykáže podle bleskových odhadů v dubnu klesající dynamiku. Zprávy o vývoji CPI jsou naplánovány na úterý 30. dubna.

Lze za těchto fundamentálních podmínek mluvit o udržitelném růstu páru EUR/USD? Z mého pohledu ne, zvlášť v předvečer zasedání FOMC (jehož výsledky se dozvíme ve středu) a dubnových nonfarm payrolls, které budou zveřejněny v pátek. Zaměstnanost ve veřejném i soukromém sektoru USA by se měla v dubnu zvýšit o téměř 250 000 osob. Pokud se skutečný údaj bude shodovat s hodnotou prognózy (nebo bude vyšší), dostane americký dolar další podporu, protože přehřátý trh práce je dalším argumentem proti uvolnění měnové politiky.

Dnešní korekční růst je dán rostoucím zájmem o riziková aktiva na pozadí jednání mezi Izraelem a Hamásem v Káhiře. Odvážné snahy o příměří zmírnily obavy z eskalace konfliktu na Blízkém Východě.

Dále, dolarový index dnes reagoval na zvěsti, že japonské úřady skutečně provedly měnovou intervenci. Oficiálně potvrzena ale nebyla – náměstek japonského ministra financí Masato Kanda (hlavní měnový diplomat) se odmítl vyjádřit.

Pár EUR/USD bude podle mého názoru kolísat v koridoru 1,0670 až 1,0750, který představuje spodní, respektive horní, linie indikátoru Bollingerova pásma v grafu H4, dokud Federální rezervní systém 1. května nesdělí své politické rozhodnutí a pokud inflace v eurozóně příliš nepřekvapí. V opačném případě v tuto chvíli neexistují žádné rozumné důvody pro trvalý pokles nebo růst páru EUR/USD, zatímco trh čeká na verdikt Fedu.