12.04.202407:04 Forex Analysis & Reviews: ECB hodila euru záchranné lano

Evropská centrální banka (ECB) se na pátém zasedání Rady guvernérů v řadě rozhodla nekopat do klesajícího eura a ponechala depozitní sazbu na úrovni 4 %. Finanční trhy to nepřekvapilo, protože předchozího dne předpovídal začátek cyklu uvolňování měnové politiky na duben jen jeden z 62 expertů agentury Bloomberg. Býci páru EUR/USD ve výsledku popadli dech a po debaklu v kontextu silných březnových statistik o inflaci v USA se trochu vzpamatovali.

ECB měla důvod k zahájení cyklu měnové expanze. Slabá ekonomika eurozóny a stálý pohyb inflace k cílové úrovni 2 % naznačují, že snížení sazeb je nevyhnutelné. Pokud se tak nestane teď, zvýší se riziko návratu deflace, proti které Evropská centrální banka v minulosti dlouho bojovala. Bude nutné buď na každém zasedání snížit výpůjční náklady, nebo na některém zasedání snížit sazby o 50 bazických bodů.

Dynamika evropské inflace a sazba ECB

Na druhou stranu, trh práce zůstává silný a ceny služeb zakotvily poblíž 4 %. Navíc, pokud ECB bude jednat dřív a rychleji než Fed, kurz eura vůči americkému dolaru prudce oslabí. To znamená nárůst dovozních cen a zrychlení inflace.

Je zajímavé, že trh s futures snížil po zveřejnění údajů o březnovém indexu spotřebitelských cen v USA nejen očekávanou míru měnové expanze Fedu na 45 bazických bodů, ale i míru expanze ECB. Deriváty teď očekávají snížení sazeb o méně než 75 bazických bodů, ačkoli dříve předpovídaly na rok 2024 tři kroky měnové expanze a 50% pravděpodobnost čtvrtého kroku.

Je zřejmé, že centrální banky stále jednají ve shodě, přičemž lídrem zůstává Fed, i když se nehodlá vydat na cestu uvolňování měnové politiky jako první.

Předpokládaná míra dynamiky měnové expanze

Tak či tak, ECB se rozhodla euro nepotopit. A přestože prezidentka ECB Christine Lagardeová uvedla, že některé holubice v Radě guvernérů jsou připraveny snížit depozitní sazbu už v dubnu, většina představitelů se rozhodla počkat na nové údaje a vynést verdikt o zahájení měnové expanze v červnu. Inflace v eurozóně se podle Lagardeové nejspíš stabilizuje na současné úrovni a k cílovým dvěma procentům se udržitelně vrátí až v roce 2025. To je ve zřetelném rozporu s prognózou agentury Bloomberg, která předpovídá zpomalení růstu spotřebitelských cen do léta na 1,8 %.

V odpovědi na otázku po paritě páru EUR/USD Lagardeová uvedla, že kurz eura není cílem měnové politiky ECB. Pokud jde o dopad zrychlení amerického indexu spotřebitelských cen na měnový blok, měla by se ECB podle názoru této Francouzky soustředit na dění v Evropě a nehledět na Severní Ameriku.

Z technického hlediska se býci páru EUR/USD v denním grafu snaží o protiútok. Pokud dokážou vytvořit pin bar, může jeho realizace vést k růstu kotací tohoto hlavního měnového páru k rezistencím 1,0765 a 1,08. Nicméně odraz od těchto úrovní je důvodem k prodeji eura vůči americkému dolaru.