20.04.202609:34 Форекс анализи и прегледи: Еуфорията на пазара може да е преждевременна

Не брои пилетата, преди да се излюпят. Американският фондов пазар празнува край на войната в Близкия изток, която изглежда готова да се поднови. Американски сили задържаха ирански танкер в Ормузкия проток, въпреки публичното настояване на Техеран, че основната петролна артерия на света е отворена за търговски трафик. Белият дом има различна гледна точка: американският президент заплаши да бомбардира всеки мост и всяка електроцентрала, ако не бъде подписано мирно споразумение. Имаше ли S&P 500 основание да празнува?

Печеливши серии на Nasdaq 100

Цената на петрола е значително по-висока отпреди началото на конфликта. Доходността по държавните облигации също е по-висока. Финансовите условия са по-строги, но въпреки това широкият индекс отбелязва рекордни върхове три поредни дни, а Nasdaq 100 регистрира 13-дневна печеливша серия — най-дългата подобна поредица от 2013 г. Насочва ли това към парадокс? Оптимистите твърдят, че пазарите просто са се адаптирали към тази среда. В действителност, ръстът се движи от FOMO — Fear of Missing Out (страх да не изпуснеш възможност) — което по своята същност е рисково.

Очакванията за силни корпоративни отчети за първото тримесечие и потиснатите фундаментални оценки — какво по-добро за покупки в S&P 500? При октомврийския връх, бъдещото P/E на широкия индекс беше 23; оттогава е спаднало до 20. Спадът в P/E е още по-изразен при технологичните компании.

Динамика на бъдещото P/E в технологичния сектор

Обикновено спадащите съотношения цена/печалба (P/E) са предупредителен знак — те се наблюдават по време на рецесии, когато Wall Street понижава очакванията за печалбите и акциите се продават заради притеснения относно корпоративните резултати. Обратното, ръстът на съотношението цена/печалба отразява оптимизъм: очакванията за печалбите се повишават, акциите стават по-привлекателни, а засиленото купуване повишава цените.

Този път свиването на P/E отразява комбинация от по-ниски цени и повишени прогнози за печалбите — основно за емитенти от сектора на oil & gas и технологични корпорации. Тези групи бяха на истинско влакче на ужасите: Magnificent Seven се понижи с около 17% до дъното си през март, а след това нарасна с приблизително 20%. Microsoft е показателен пример: акциите се сринаха с около 34% от своя връх през октомври и по-късно скочиха с 19%.

Goldman Sachs твърди, че за да продължи ръстът на S&P 500, централните банки ще трябва да се върнат към позициите, които заемаха в началото на конфликта. В края на февруари те все още обсъждаха облекчаване на паричната политика.

Технически дневната графика показва, че S&P 500 е достигнал първата от двете предварително посочени дълги таргетни нива при 7 100 и 7 180, което позволява частично реализиране на печалби по дългите позиции. Неспособността на „биковете“ да задържат нивото над 7 100 би сигнализирала за слабост и би привлякла краткосрочни продажби.