25.03.202600:53 Форекс анализи и прегледи: GBP/USD. Ястребови очаквания и слаб PMI отчет: можем ли да се доверим на поскъпването на паунда?

Паундът вече трета поредна седмица обсажда нивото на съпротива 1.3480 (горната граница на Kumo облака на W1 графиката) спрямо долара. В началото на март двойката GBP/USD рязко се понижи (до нивото 1.3250), реагирайки на началото на военни действия в Близкия изток. След това обаче паундът обърна посоката на 180 градуса и в рамките на седмица отново се изкачи до границите на 35-тата фигура. Въпреки че обсадата на целта при 1.3480 е съпроводена с доста дълбоки ценови корекции, двойката всеки път се връща към това ниво. Значителна (и вероятно ключова) роля за това изигра Bank of England, която зае отчетливо „ястребова“ позиция след мартенското си заседание. Толкова „ястребова“, че пазарът започна да отчита в цените вероятността от повишение на лихвения процент още тази година. Подобни изводи (по мое мнение прибързани) позволиха на купувачите на GBP/USD да „удържат позициите си“, дори в периоди на общо поскъпване на щатския долар.

След заседанието през март Bank of England остави всички параметри на паричната политика непроменени. Централната банка реализира базовия и най-очакван сценарий. Въпреки това подробностите около заседанието се оказаха в полза на британската валута.

На първо място, Bank of England демонстрира консолидация на мненията в полза на предпазлива позиция. И деветте членове на Комитета гласуваха за запазване на паричната политика в досегашния ѝ вид. Важно е да се припомни, че на предходното заседание през февруари този въпрос висеше на косъм: четирима членове на MPC гласуваха за понижение на лихвения процент. Този път дори Swati Dhingra, най-последователният поддръжник на ниските лихви, гласува за изчаквателна позиция. Да не говорим за останалите представители на „гълъбовото“ крило (Dave Ramsden, Sarah Breeden, Alan Taylor). Само преди месец и половина Комитетът беше почти разделен наполовина, но през март всички „гълъби“ промениха мнението си и се наредиха до „ястребите“. Подобна монолитност (която е рядкост за Bank of England) подкрепи паунда.

На второ място, централната банка затегна реториката си, като се фокусира върху инфлационните рискове. Докато на февруарското заседание се очакваше инфлацията да остане в рамките на целевото ниво до края на пролетта, сега централната банка прогнозира повишение на CPI до 3,5% още този месец. Освен това Bank of England призна, че инфлацията може да се задържи над 3,0% през следващите два тримесечия. В този контекст централната банка посочи рисковете от „вторични ефекти“, при които нарастващите цени на енергията водят до по-високи разходи за бизнеса, а бизнесът от своя страна прехвърля тези разходи върху потребителите, които от своя страна изискват по-високи заплати от работодателите си (които вече са около нивото от 4%).

Силната формулировка на придружаващото изявление и коментарите на Andrew Bailey подкрепиха паунда, тъй като пазарът започна да калкулира едно или две повишения на лихвения процент до края на настоящата година. Въпреки че Bank of England формално не е обсъждала вариант за затягане на паричната политика, трейдърите стигнаха до този извод самостоятелно, така да се каже, „по собствена инициатива“. Ястребите смятат, че централната банка ще бъде принудена да повиши лихвите, ако инфлацията остане над 3,5%. На фона на подобни очаквания купувачите на GBP/USD продължават да се връщат към нивото на съпротива от 1,3480 (горната граница на облака Kumo на седмичната графика – W1).

По мое мнение обаче пазарните участници прибързаха с ястребовите изводи. Не бива да се забравя, че в настоящата ситуация енергийната криза не само подхранва инфлацията, но и оказва негативно влияние върху икономическия растеж. Например, на същото мартенско заседание Bank of England ревизира надолу прогнозата си за растежа на БВП на Обединеното кралство до 1,0%. Макар че фокусът се измести към инфлационните рискове (централната банка в момента смята инфлационните рискове за по-опасни от риска от рецесия), остава въпросът дали централната банка ще повиши лихвите, ако в икономиката се появят признаци на стагфлация. Ако този въпрос бъде повдигнат от представителите на „гълъбовото“ крило на MPC (Dhingra, Ramsden, Breeden, Taylor), паундът ще се окаже под сериозен натиск.

Първият „предупредителен сигнал“ вече прозвуча – още днес, след публикуването на разочароващите PMI индекси във Великобритания. По-специално индексът за сектора на услугите спадна този месец до 51,2 (прогноза 52,8), което е най-ниското ниво от септември миналата година. Производственият индекс формално отчете минимален спад (от 51,7 до 51,4), но този резултат е подвеждащ, тъй като индексът беше подкрепен от удължените срокове за доставка. В настоящите условия това не е признак на активност, а по-скоро маркер за логистични затруднения. На практика производственият индекс е на ръба на стагнация. Композитният PMI индекс спадна до 51,0, което е четиримесечно дъно. Този резултат показва, че импулсът на растеж, наблюдаван в началото на годината, е почти изчерпан.

По този начин, според мен, потенциалът за по-нататъшен растеж на GBP/USD остава ограничен. Това се доказва, наред с другото, от неспособността на купувачите да пробият посоченото по-горе ниво на съпротива при 1,3480. В тази ценова зона има смисъл да се обмислят къси позиции с първоначална цел при 1,3390 (средната линия на Bollinger Bands на дневната графика) и основна цел при 1,3250 (долната линия на Bollinger Bands на същия таймфрейм).