11.03.202613:20 Форекс анализи и прегледи: Златото чака своя момент

Близкият изток изтласка златото в сянката на петрола. Металът поскъпна силно през по-голямата част от 2025–2026 г., но конфликтът САЩ–Израел–Иран потисна волатилността на златото и измести фокуса на инвеститорите към други активи. Докато Brent и WTI се возят на влакче на ужасите, XAU/USD тъгува встрани от глобалните финансови пазари.

Натискът върху златото идва не само от рязко по-силния долар и ръста в доходността на държавните облигации на САЩ. Да, златото се котира в долари, така че скокът в индекса на USD е явно негативен за метала. Да, XAU/USD не носи лихва, така че отстъпва спрямо облигациите на САЩ, когато доходността им расте. Но нека си припомним, че дългогодишният възходящ тренд при златото беше изграден до голяма степен върху така наречения "debasement" trade — залог за обезценяване на фиатните валути и свързаните с тях облигации на фона на пониженията на лихвите от централните банки.

Тази пролет "debasement" trade се обърна. Фючърсните пазари по-рано оценяваха депозитната лихва на ЕЦБ да остане на ниво 2% до 2026 г.; сега дериватите предполагат две стъпки на затягане на паричната политика. Пазарите очакваха лихвата по Fed funds да спадне с около 65 б.п. до края на годината; тази цифра вече е свита до приблизително 36,5 б.п. Колкото по-висока е цената на заема, толкова по-зле за златото.

Само бърз край на конфликта в Близкия изток би могъл да обърне ситуацията. Ако корабоплаването се нормализира и производството на петрол се възстанови, цените биха могли бързо да отстъпят. Инфлационните очаквания тогава биха се успокоили, централните банки биха имали малко основания за притеснение и фючърсните пазари биха преразгледали очакваните траектории на лихвите. Описаните от Bloomberg най-големи за последните две години отливи от ETF-и, ориентирани към злато, биха могли да се обърнат в приливи на капитал. XAU/USD би поскъпнал.

Капиталови потоци към ETF-и, фокусирани върху злато

Не е изненадващо, че изявленията на Donald Trump за бърз край на конфронтацията между САЩ, Израел и Иран послужиха като катализатор за ръст на цената на златото. Президентът смята, че победа над Техеран може да бъде постигната по-рано от преди посочените четири до пет седмици.

Но инвеститорите имат нужда от доказателства. Интензивността на бомбардировките в Иран се засилва, лидерите на страната не показват никаква готовност да преговарят със САЩ, а съобщенията за експлозия на танкер край Абу Даби допълнително засилват напрежението.

Златото сега се готви за публикуването на данните за инфлацията в САЩ. Ако CPI и PCE са се ускорили още преди ръста в цената на петрола, Федералният резерв едва ли ще понижи лихвените проценти — мечи сценарий за XAU/USD.

Технически поглед

На дневната графика златото формира подмодел – „spike and shelf“ в рамките на по-голям обръщащ модел 1-2-3. Пробив над съпротивата при 5 270 долара може да се разглежда като сигнал за покупка. Отхвърляне на това ниво или спад под 5 055 долара за унция следва да се разглеждат като основание за откриване на къси позиции в метала.