06.02.202413:22 Форекс анализи и прегледи: USD/JPY: Биковете вземат инициативата

Иена сериозно разочарова своите поддръжници в началото. В края на 2023 година се поставяха значителни очаквания за нея. Поради предвиденията за различия в монетарната политика на Федералния резерв и Банката на Япония (BoJ), очакваше се да се намали USD/JPY двойката. Въпреки това, в началото на февруари японската йена загуби повече от 5% от стойността си спрямо американския долар и заслужено държи позицията на главния неблагоприятен фактор сред валутите от G10. Тази тенденция продължава вече две години.

Ако през 2022–2023 г. главен двигател на възходящата тенденция на USD/JPY бе несмелостта на Банката на Япония да откаже изключително лековитата си монетарна политика, докато Федералния резерв активно стегнеше своята политика, през 2024 година всичко се промени. В края на миналата година пазарите изискаха прекалено много от Федералния резерв – намаление от 150 базисни точки във федералната лихвена ставка до 4%. И от Казуо Уеда и колегите му се очакваше да отмени негативните си залози. Но не всичко се осъществи, както се очакваше.

Банкът на Япония (BoJ) действително се движи към фазата на нормализация. Според източници от Reuters, Управляващият съвет ще повиши нощните лихви през април, ще откаже ориентирането към доходността, но ще продължи да купува толкова облигации, колкото е необходимо, за да поддържа стабилността на пазара на дългови ценни книжа. Източници, запознати с мислите на Уеда, заявиха, че инвеститорите правилно тълкуват сигналите, които изпраща.

Организацията за икономическо сътрудничество и развитие (OECD) прогнозира, че през следващите няколко години нощните лихви ще се покачат до 0,7%. При намаляващите разходи за заем от Федералния резерв, тази разчищаемост трябва да подкрепи мечките по USD/JPY.

Динамика на лихвените проценти на Фед и другите централни банки

Въпреки че нещата се движат според плана в Япония, в САЩ не вървят толкова гладко, колкото икономическите инвеститори биха желали. Два засилено позитивни доклада за заетостта в САЩ, забавяне на инфлацията, силни търговски продажби и ускорение на бизнес дейността в услуговия сектор показват, че икономиката на САЩ набира популярност. В резултат на това доходността от трезорни облигации на САЩ се повишава, отбелязвайки най-доброто двудневно ралито от лятото на 2022 година след публикуването на статистиката за пазара на труда за януари.

Значителната корелация между лихвените проценти на дълговите облигации на САЩ и котировките на USD/JPY тласка двойката нагоре, като забравя намеренията на Централната банка на Япония за нормализиране на паричната политика.

Динамиката на USD/JPY и доходностите от трезорни облигации на САЩ

На мое мнение, без забавяне в икономиката на САЩ и инфлация, няма смисъл да се разчита на заздравяване на йената спрямо американския долар. Още няколко силни доклада, като доклада за пазара на труда в САЩ за януари, и инвеститорите ще започнат да размишляват дали Федералният резерв трябва да възобнови цикъла на стесняване на паричната политика, вместо да я олеква. В такива условия излизането на Банката на Япония от негативните ставки става от второстепена важност.

Технически, на дневната диаграма на USD/JPY, връщането на цитатите над движещите средни и справедлива стойност показва, че ситуацията е под контрол на биковете. Предишно заетите дълги позиции трябва да се поддържат и увеличават при пробива на съпротивата при 148.8. Първоначални цели включват нива от 150.1 и 151.25.